核心观点与关键数据
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宏观与产业面分析：
- 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂预计1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，日度影响产量约1.62万吨。
- 2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%，显示下游需求偏弱。
- 成材市场持续震荡下行，价格创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
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铝业基本面分析：
- 氧化铝价格延续上行，北方市场涨幅明显，南方市场小幅跟涨。截至上周四，全国氧化铝库存环比增加3.7万吨至706.1万吨，电解铝厂原料库存微增0.1万吨至342.1万吨，整体相对稳定。下游企业刚需采购为主，观望情绪浓厚。
- 铝下游加工龙头企业开工率环比回落0.2个百分点至63.4%，受季节性淡季和内需走弱影响，仅铝线缆板块开工逆势上行。铝材出口高景气，但不足以抵消淡季、内需走弱和原料成本端的不利影响。
- 6月22日国内主流消费地电解铝锭库存为124.2万吨，较上周四下降1.3万吨，去库趋势确立但高库存压力仍存。
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铝价分析与预测：
- 伦铝受美伊和平协议落地、海外新项目投产预期及美国通胀高企、加息预期持续压制。国内库存去库逻辑兑现，但高库存压力限制铝价上行空间。
- 观点： 短期国内铝价预计震荡运行。
- 关注/风险因素： 宏观政策、下游需求情况、地缘政治、矿端复产情况、消费释放情况。
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铜及其他有色金属：
- 地缘溢价随美伊和平协议落地而消退，伦铝短期承压。美国通胀高企和加息预期持续压制铝价估值。
- 观点： 预计价格短期区间震荡，关注库存表现。
- 关注/风险因素： 宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
研究结论
- 建筑钢材： 春节期间短期供给收缩，但冬储偏弱及下游需求疲软压制价格，预计震荡整理。
- 铝业： 短期价格预计震荡运行，受宏观流动性收紧、高库存及季节性淡季等多重因素制约，需关注库存变化及下游需求恢复情况。
