白糖研报总结
基本面
- Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
- Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
- 中国数据：2026年5月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨；全国累计销糖757万吨；销糖率59.33%。
- 进口数据：2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
基差
- 柳州现货：5350元/吨，基差5（09合约），平水期货。
库存
- 工业库存：截至4月底25/26榨季工业库存651万吨。
盘面
- 技术分析：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
主力持仓
- 持仓情况：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势偏多，偏多。
预期
- 利多因素：
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
- 国内进入消费旺季。
- 利空因素：
- 中东局势缓和，原油价格回落。
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 市场策略：随着中东局势缓和，原油价格快速回落，国际原糖价格走低。郑糖近月主力09相对抗跌，远月01相对偏弱，仓位适当向远月转移，01价格震荡偏空为主。
进口糖浆及预混粉
26/27年度供需情况
- 机构预测：近3个月机构对26/27年度供需情况的预测。
进口原糖加工后完税成本
- 成本分析：中国进口原糖加工后完税（50%关税）成本分析。
