评级日报20260622

2026-06-22 未知机构 Good Luck

固态变压器（SST）正进入产业化验证的关键阶段，受AI数据中心和电网升级需求驱动。公司是国内少数同时布局SST终端设备和上游高压SiC器件的企业，具备从核心功率半导体到系统解决方案的垂直布局优势。

技术能力与竞争壁垒：公司兼具一次设备制造能力和二次设备控制技术，天然具备研发SST的系统性优势，形成硬件架构到智能控制算法的完整链条，形成竞争壁垒。公司有望发布SST样机或解决方案，验证技术能力。
上游布局与供应链优势：公司出资500万参股格灵诺（专注高压SiC器件），后者是SST向大功率演进的核心瓶颈技术。高压SiC器件（3300V及以上）全球仅少数厂商能稳定量产，格灵诺的布局保障了供应链安全与成本控制。
国际化与业绩预期：公司收购科大智能70%股权，获取国际认证体系。2026年6月与华西能源签署伊拉克巴格达热电厂项目合同（暂估1.3亿美元），标志着出海战略进入“订单兑现”阶段。预计2026-2028年归母净利润分别为2.1/3.8/6.0亿元。