研报总结
特种气体：氦气供应紧张
- 核心观点：英特尔CEO警示AI行业面临电力短缺、氦气供应紧张和内存不足三大瓶颈，推动氦气需求上升。卡塔尔和俄罗斯因中东冲突和出口管制导致全球氦气供给缺口超六成。
- 关键数据：卡塔尔占全球氦气供应1/3，因袭击中断供应，修复需3-5年；俄罗斯实施至2027年底出口管制，亚洲配额压缩至40%；中国氦气对外依存度超八成，主要依赖卡塔尔和俄罗斯进口。
- 研究结论：液氦储存周期仅45天，即使霍尔木兹海峡重开，中国仍将面临近半年的氦气紧张。具备多气源长协和国产化能力的厂商将迎来价值重估。
- 相关公司：广钢气体（多元化气源布局）、华特气体、金宏气体（俄气长协）、九丰能源（最大纯自产氦气厂商）。
培育钻石：AI芯片散热升级
- 核心观点：AI芯片功耗攀升倒逼散热材料升级，金刚石热导率达铜的5倍，英伟达下一代芯片采用金刚石-铜复合散热方案。
- 关键数据：金刚石铜复合材料已在郑州超算中心完成规模化部署，芯片传热能力提升80%；中国金刚石产量占全球95%，中性预测2030年全球金刚石散热片市场规模达数百亿。
- 研究结论：金刚石材料加速产业化，国内企业从送样验证迈向小批量交付，市场潜力巨大。
- 相关公司：黄河旋风（8英寸金刚石热沉片生产线投产）、四方达（CVD金刚石散热片通过海外客户测试）、力量钻石（半导体高功率散热片项目投产）。
有色金属：钨供需趋紧
- 核心观点：钨矿开采指标同比减少6.5%，开工率不足50%，原矿品位下降，出口管制导致海外钨元素短缺，国内钨价中枢上移。
- 关键数据：六氟化钨全球需求以年均14%增速增长，2025年达8901吨；两家日本厂商占全球WF6供应量约25%，高度依赖中国钨粉原料，计划2026年下半年减产。
- 研究结论：国内钨供给宽松格局结束，钨资源价值重估正当时。中钨高新等龙头企业受益于钨资源自给率提升和PCB微钻技术突破。
- 相关公司：中钨高新（钨精矿、钨粉、碳化钨粉、硬质合金）、厦门钨业（钨丝销量增长）、章源钨业；碳化钨粉-PCB微钻：中钨高新（金洲公司）；六氟化钨：中船特气。
