医药生物周观点：医药回购持续进行，释放积极信号

周观点：医药回购持续进行，释放积极信号

市场观察 上周（6.15-6.19），医药生物板块下跌0.99%（排名17/31），年初至今板块下跌12.83%（排名23/31），板块有所回调。

医药回购持续进行，释放积极信号 2026年以来，医药生物行业回购活跃，年初至今回购金额约62.69亿元，回购股份总数约2.8亿股。5月，13家企业发布回购预案，合计拟回购金额上限34.9亿元，占当月全市场近四成。医药企业密集回购股份，反映出行业从“烧钱模式”转向“价值管理”阶段，未来回馈股东的能力有望增强。

翰森制药：国内领先的综合型制药企业，BD出海加速创新药国际化布局 翰森制药是国内创新转型成功的Pharma之一，创新药收入占比由2020年的18.0%提升至2025年的82.2%。公司研发平台完善，与海外MNC合作已打开全球市场。未来2-3年，公司有望迎来多项重磅产品上市及关键临床数据读出。公司积极布局早期前沿管线，覆盖神经退行性疾病、自身免疫病、心血管疾病等领域。

行业动态

1. 国家医疗保障局发布《医保影像云”基础规范》 明确构建“患者本人可阅、医疗机构可调、医保部门可核”的影像检查数据服务平台，并对相关业务应用、基础设施等进行统一规范。
2. 国家卫健委修订医师外出会诊规定，进一步规范“飞刀费”管理 明确会诊医疗机构应建立费用分配制度，按制度给付合理报酬并依法纳税，进一步规范外出会诊费用管理及医疗机构监管责任。
3. 中国癌症流行病学的最新数据读出，中国癌症负担与防控：现状、趋势与挑战 2024年国内预估新发癌症约515.06万例、癌症死亡约258.22万例。癌谱结构转型，肺癌、结直肠癌等癌种发病数量快速增加。我国已建立覆盖综合防控体系，癌症5年相对生存率提升至43.7%。

公司动态

1. 德琪医药：K2/MPM重磅授权落地，AnTenGager实体瘤TCE全球化再下一城 德琪医药与K2 Therapeutics就ATG-106达成独家授权协议，并授予一款未披露临床前双特异性TCE的选择权。AnTenGager平台已兑现超30亿美元出海价值。
2. 济川药业：与玉森新药达成肝纤维化1.1类中药创新药战略合作 双方合作开发巴芪柔肝颗粒，推动中药创新药研发与产业化转化。
3. 石药集团：恩尼妥®完成全国首批发货，国产HER2双抗正式投入临床应用 恩尼妥®（尼尼妥单抗）完成全国首批发货，标志着中国首个国产自研HER2双特异性抗体药物正式投入临床应用。
4. 云顶新耀：引进DMX-200，拓展肾脏及自身免疫疾病领域布局 云顶新耀与Dimerix达成独家商业化授权许可协议，获得DMX-200在大中华区、韩国及若干东南亚国家的临床开发及商业化权益。

建议关注 医疗器械：奕瑞科技、海泰新光、华康洁净、力诺药包、万孚生物、华兰股份、可孚医疗 CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联 制药：康方生物、石药集团、三生制药、信达生物、德琪医药、和铂医药、众生药业、三力制药 AI制药：英矽智能、晶泰控股、剂泰科技

风险提示

1. 医药负向政策超预期
2. 行业增速不及预期
3. 行业竞争加剧风险