铜市分析
- 宏观环境：美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，美元指数反弹，金银承压，铜价短期面临宏观逆风。
- 地区价差：5月以来纽约铜与伦敦铜价差持续超400美元，美国市场虹吸效应增强，COMEX铜库存创新高，预计美国对精炼铜进口关税政策明朗前，“抢铜潮”将持续，提振全球铜价。
- 国内库存：本周大幅去化，创年内最低水平。
- 需求端：AI基础设施建设成为新增需求曲线，电子电路铜箔加工费多次上涨，拉动高端铜箔需求，推动行业产能向高端转换，传统电子电路铜箔出现供应缺口。
- 供应端：5月精铜杆市场与四月相似，下游采购意愿受铜价上涨压制，新增订单量走弱。中长期看，海外铜精矿供应扰动持续，国内废铜供应紧张，冶炼厂开工受限，电解铜产量见顶回落。
- 结论：铜有望出现实质性供应缺口，基本面和库存结构性矛盾支撑铜价，叠加估值修复，较金银走出独立行情。产业端可尝试逢低在远月买入套期保值。沪铜主力合约支撑区间100000-102000元/吨，压力区间110000-115000元/吨。
锌市分析
- 宏观环境：美伊谈判协议达成，市场风险偏好回升，但偏强美元带来压力。
- 供应端：TC继续下行，矿端强势，现货库存微增，季节性处于五年同期高位。
- 需求端：矿紧锭松对国内带来压力。
- 结论：锌价短线震荡反复，下方支撑24000-24200，上方压力25000-25200，继续关注宏观导向和外盘走势。
铝产业链分析
- 盘面：高位震荡偏强，建议逢低买入，上方压力26000-27000，下方支撑22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝：现货价格继续上涨，矿端扰动仍存，建议暂时观望或偏多思路，上方压力3000-3200，下方支撑2500-2600，可买入虚值看跌期权做保护。
- 再生铝合金：受制于原料采购和开票问题，开工率持续走弱，价格韧性较强，建议逢低买入，上方压力25000-26000，下方支撑21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
锡市分析
- 市场情绪：中东地区形势变化迅速，市场情绪转为乐观，建议偏多思路为主，短线操作，关注美元走势和资金情绪，还需关注矿端和宏观影响。
- 结论：上方压力450000-470000，下方支撑320000-350000，期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅市分析
- 市场格局：节后震荡格局延续，原、再生铅均有供应扰动或检修，现货库存微增，下游需求转向原生铅低位备货，节后累库略有兑现。
- 结论：铅整理，上方压力16800-17000，下方支撑16000-16200，成本支撑，关注海外带动和下游需求及库存消化，预计区间波动延续。
镍及不锈钢分析
- 镍：美伊谈判达成，美元偏强，节后镍探底回升，未改震荡，印尼政策松动，出口端留有余地，下半年增补配额可能性回升，霍尔木兹通航预期下硫磺价格松动，印尼火法矿升水收窄，湿法矿需求不佳，菲律宾矿端供应增加承压，国产镍生铁增产明显，印尼NPI供应扰动，高冰镍增产空间增强，MHP7月有新投产。
- 不锈钢：节后震荡为主，6月排产环降，7月有检修减产预期，政策引导控产能，印尼政策抬升成本，下半年增补配额不确定性高，菲律宾供应增加，矿端重心下移，NPI流通偏紧，上下游博弈，铬铁等成本支撑坚挺，淡季效应反弹空间和持续性谨慎。
- 结论：沪镍阶段震荡，上方14.4-14.5万元，下方13.2-13.4万元，跟随有色板块。不锈钢整理，下方14800-15000附近支撑，线上短线偏多否则转宽幅震荡，上方15400-15500，地缘引发的修复后美联储会议带来压力，成本端支撑仍存，淡季效应反弹空间和持续性谨慎，料震荡反复。
