2026年香港财政如何发力？

2026年香港财政如何发力？ 阅读引言 2月25日，香港特区政府发布《2026至27财政年度政府财政预算案》（以下简称《2026年预算案》），是国家“十五五”规划和香港首个五年规划开局之年香港首份预算文件。在环球经济环境深刻调整、香港经济韧性复苏背景下，《2026年预算案》以“创科驱动、金融赋能、多元发展、关爱民生”为主题，围绕培育未来产业、巩固传统优势、优化营商环境、民生福祉关爱等施政重点领域，明确政策方向和举措。本报告以问答形式梳理相关内容，以供参考。 欢迎扫码关注工银亚洲研究 中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞侯鑫彧曹凤文王靖斐冉梦圆 2026年香港财政如何发力？ 2月25日，香港特区政府发布《2026至27财政年度政府财政预算案》（以下简称《2026年预算案》），是国家“十五五”规划和香港首个五年规划开局之年香港首份预算文件。在环球经济环境深刻调整、香港经济韧性复苏背景下，《2026年预算案》以“创科驱动、金融赋能、多元发展、关爱民生”为主题，围绕培育未来产业、巩固传统优势、优化营商环境、民生福祉关爱等施政重点领域，明确政策方向和举措。本报告以问答形式梳理相关内容，以供参考。 1.如何理解《2026年预算案》的经济背景和政策基调？ 疫后香港经济持续韧性增长、财政实力快速恢复，为前瞻未来、长远投资提供了坚实基础。国家“十五五”稳健开局、新一轮科技创新活跃，也为香港“固优育新”、加速多元转型提供战略契机，具体来看： 经济韧性增长前景乐观。短期看，2025年受内地出口超预期韧性、资本市场交投活跃、赴港人流延续高增等因素全面提振，香港GDP同比增3.5%，较2024年（2.6%）进一步提速。展望2026年，在全球贸易活动预期乐观、AI创新应用等持续活跃、美联储延续降息等背景下，“资金流（C）”、“物流（G）”等有望继续支持香港经济稳健增长（详见前期报告《制度韧性的增长与转型——香港经济2025年回顾 及2026年展望》），香港特区政府上调2026年GDP增速区间至2.5%–3.5%（见图表1）。中期增长预期乐观，国家“十五五”规划稳健开局，香港有望在服务国家战略大局中发挥更突出的“超级联系人”、“超级增值人”角色，传统产业比较优势发挥、新兴增长极培育，预计可为香港经济高质量增长持续注入动能，香港特区政府上调未来三年（2027-2030）年均增速至3%（《2025/26年财政预算案》的中期预测为2.9%）。 政府财政状况超预期改善。（1）投资未来背景下非经营项目预计维持赤字。地产周期、经济转型背景下，收入处于近年低位；支出端，基建投资加力背景下，2025/26年度基本工程储备基金预算11,613亿港元（+24.1%），预计2026/27年度至2030/31年度期间仍保持1,730亿至1,838亿港元的较高水平（见图表2-3）。（2）经营项目提前扭亏、预计可延 续实现盈余。收入端，印花税、利得税、薪俸税等带动下2，预计2025/26年度经营收入同比高增22.9%。支出端，财政整合计划初步显效，预计经常开支同比大致持平（+0.9%），预计2025/26年度经营账目录得513亿港元盈余，较此前预计的30亿赤字大幅改善。此外，《2026年预算案》提出严控经营开支、增加收入、整合善用财政资源等政策举措，预计2026/27年度至2030/31年度期间经营项目将保持盈余。 投资长远的财政基础坚实。一是财政储备止跌回升。2025/26年度综合账目计及发债所得后录得29亿港元盈余、优于此前预计的670亿赤字，财政储备预计止跌回升至6,572亿港元（2024/25年度：6,543亿）。向后看，财政储备预计趋势性走升、2030/31年度有望回升至7,337亿港元（见图 表4）。二是外汇基金投资表现强劲。2025年外汇基金投资收入达3,300亿港元，创历史新高。《2026年预算案》建议在外汇基金稳健支持联系汇率制度机制的前提下，分两年从外汇基金转拨1,500亿港元至基本工程储备基金，支持北部都会区和其他基建项目。三是政府债务水平处于相对低位。《2026年预算案》预计中期内，政府债务与本地生产总值的比率小幅升至19.9%、仍远低于主要发达国家水平。2025/26年度至2030/31年度，政府计划每年发行约1,550亿至2,200亿港元债券，以满足基建开支需求（见图表5-6）。 数据来源：WIND、财政预算案、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 数据来源：WIND、财政预算案、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 数据来源：IMF、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 2.如何提速建设北部都会区，打造创科新增长极？ 面对新一轮科技变革重塑全球经济、推动产业跨界融合，《2026年预算案》指出，香港要主动对接国家“十五五”规划，发挥科研、金融等传统优势，加强算力、土地、资本等资源配套，旨在加速推动香港从“创新策源地”转向打造具竞争力的“创科全生态”。 （1）创新赋能：构建AI+赋能环境、聚焦生命健康科技等领域。 一是系统构建“AI+”赋能产业创新环境。决策端，成立由财政司司长主持的“AI+与产业发展策略委员会”、初期聚焦生命健康与具身智能。平台端，除InnoHK3外，人工智能研发院下半年投入运作，承接“研发+成果转化+治理咨询”等平台功能。基建端，目前整体算力已达每秒5,000千万亿次浮点运算次数基础上，沙岭数据园区进一步提升整体算力规模，项目可提供25万平方米楼面面积。人才端，开展全民AI培训，覆盖筹办AI应用学习课程、受资助大学新增STEAM学位课程、中小学校本AI教育项目等。场景端，积极推动AI赋能交通管理、就业服务、水浸预警、山泥倾泻风险评估等公共服务，全方位丰富AI应用场景。 二是“上中下游协同”推动生命健康研发产业化转化。上游研发以“1+3”模式推进生命健康研发（河套香港园区 设研发总院，三所大学筹建分院）。中游转化通过“产学研1+计划”支持生命健康相关项目（已支持15个项目）。下游产业依托三大创科园区集聚近500间相关企业和机构，构建企业集群与产业生态。 同时，着力打造国际医疗创新枢纽。河套香港园区“大湾区国际临床试验所”与深圳园区建立协作平台，推动生物医药及疫苗研发；“真实世界研究及应用中心”于2025年成立，支援医药企业并加快创新药械进入内地及国际市场；《中医药发展蓝图》发展香港在生命健康领域差异化发力点。 （2）产业孵化：发展智能制造，培育新兴产业。 一是着力发展智能制造。聚焦潜力重点领域，引导本地生产商转向智能制造，包括物联网、实时数据、应用数据分析、先进人机界面、机械人技术等；鼓励企业在港设立高端智能生产设施。专项资金支持，“新型工业化资助计划”已支持超120条新智能生产线，“新兴工业加速计划”已支持4个项目、2家半导体芯片技术及设备企业，拟于年内推出“新型工业菁英企业培育计划”重点扶持对本港新型工业发展有贡献的高增长企业。搭建孵化平台，在港设立首个境外国家制造业创新中心，香港微电子研发院第三代半导体芯片技术研发与试产中试线将于年内运作。 二是孵化培育战略新兴产业。聚焦战略前沿领域，《2026年预算案》提出培育低空经济、低轨卫星与未来6G、自动驾驶、新材料研发、RISC-V技术、具身智能和量子科技等新兴 产业。立法与监管先行，以低空经济为例，香港特区政府已完成首阶段修例、拟完善民航法例与监管框架；首批32个项目已在指定航线测试，与内地探讨跨境物流试飞项目等。 （3）北都区建设：重点建设河套香港园区和新田科技城4，推动科技创新与产业创新深度融合。 一是机制创新。鼓励公私协作，推动在北都区持有土地的发展商、联同科技或先进制造业企业向政府提出合作发展方案。便捷要素流动，争取实现河套深港园区人员、物资、资金及数据便捷流动，并与内地研究制订科研数据及生物样本“过河”方案（“白名单”、“绿色通道”等简化进出和审批程序），在更大范围内组织创新要素并参与区域产业分工。 二是园区建设。河套香港园区第一期首批落成的两座大楼已经有超过60家企业落户、出租率约为八成；已完成规划的第二期可提供200万平方米楼面。为进一步加快形成有利于企业集聚与创新成果转化的产业空间，香港特区政府将就加快北都发展专属法例的建议咨询公众，为河套香港园区额外注资100亿港元，加快发展土地基建及成立创投基金等；并成立两间专属公司推动新田科技城及洪水桥产业园开发，分别注资100亿港元起始资金（洪水桥产业园年中投入运作）。 （4）配套支持：财政资助、市场融资和税务优惠。 一是专项财政资助。《2026年预算案》围绕学校教育、基础科研、成果转化等提出一揽子资金资助措施（见附表1）。 二是引入市场资金。比如，港交所检视上市规则以便利航天科技企业上市。港投公司牵头成立“香港RISC-V联盟”，推动产业、学术与投资界协作推进具身智能、量子科技、新材料等研究应用。《2026年预算案》披露港股公司每1元投资成功带动超过8元长期资本跟投，已累计投资超190个项目，其中10家已在港上市、超20家计划今年在上市。考虑到港投公司620亿港元启动资金已经大致分配，会适时注资。 三是税务优惠安排。《2026年预算案》提出，检视并优化研发开支税务安排，以配合跨境科研合作、技术转移及未来产业发展机遇。比如，政府正制订促进产业和投资的优惠政策包，政策工具涵盖批地安排、财政资助及税务减免，其中优惠税率低至半税或5%（条例修订草案将于年内提交）。 3.如何“固优育新”，巩固提升国际金融中心竞争力？ 《2026年预算案》提出“金融+”，充分诠释了新时期香港国际金融中心建设丰富内涵，不仅强调金融业自身“固优育新”，也要产融结合服务新兴产业孵化发展和跨区域产能合作，服务国家新质生产力培育、“一带一路”、粤港澳大湾区建设、人民币国际化等开放发展战略。 （1）离岸人民币市场建设：活跃市场交投、丰富产品供给，完善收益率曲线和强化价格发现功能。 一是人民币业务资金安排额度倍增至2,000亿元人民币。此举已在2026年2月初正式实施，资金用途亦从贸易融资扩展至资本支出和营运资金定期贷款，便利企业和客户在贸 易及跨境业务等更广泛使用人民币。依托HKMA和人行的常备互换便利机制，伴随市场需求增长，未来该机制有望在资金价格、用途、期限及额度方面持续拓展。 二是推动人民币与其他区内货币实现更便捷的外汇报价及交易。未来香港市场将推动增加离岸人民币对亚洲小币种的直接报价品种、降低依赖美元套算的交易成本，有助于丰富香港离岸人民币外汇交易产品和交易生态。 三是定期发行不同期限的人民币债券，以丰富离岸人民币市场产品和完善离岸人民币债券收益率曲线。中国财政部、政策性银行在港发行不同期限人民币债券，海南、广东、深圳等内地地方政府也开始在港发行离岸人民币债券，有利于丰富高质量离岸人民币产品，引导完善离岸人民币债券收益率曲线。未来在一级市场发行、提升二级市场流动性等方面有望持续完善和和创新相关机制。 四是吸引高质量发行人增加在香港发行人民币债券，开拓新兴市场，促使更多跨境人民币交易在港进行。受益于跨境人民币使用加速、人民币融资低成本优势，2025年包括匈牙利储蓄商业银行、阿联酋迪拜国民银行、哈萨克斯坦国家石油天然气公司等都在香港发行了人民币债券，未来在境外发行主体性、发行期限等方面有望进一步拓展。 《2026年预算案》也提到联同业界积极拓展离岸人民币利率曲线的构建，研究强化短中期利率市场价格发现功能的具体措施。 （2）两地金融互联互通：拓展互通标的和优化机制。 一是拓展互联互通标的。《2026年预算案》明确与内地研究加快落实在港推出国债期货、将房托基金纳入“互联互通”、将人民币交易柜台纳入港股通。上述三项措施在此前政策中已明确提出，并已在积极推进技术筹备等工作，2026年有望进一步推进。未来两地互通标的、人民币定价等有望持续拓展，为国际及内地投资者资产配置提供更丰富选择。 二是探索持续优化债券通。通过扩大债券“南向通”参与者范围、扩大额度、提升市场效率等