2026年4月全球市场展望：油价震荡如何布局

全球市场展望

核心观点： 预计中东冲突将短暂缓和，油价短期内见顶，支持全球股票和黄金表现优于债券和现金。维持超配美国和亚洲（除日本）股票，上调发达市场高收益债至超配，并维持超配新兴市场债。预计美元今年将走弱。

关键数据：

• 油价见顶几率为70%，预计未来3-4周见顶。
• 美联储预期在12月前减息50个基点。
• 欧洲央行可能维持利率不变，偏鹰。
• 中国将在下半年放宽政策。
• 日本央行将在12月前加息50个基点。
• 美国股票相对全球股票的市盈率溢价已回落至五年低位。
• 亚洲（除日本）市场预期在2026年至2027年期间录得显著的盈利增长。
• 美国国库抗通胀债券（TIPS）可对冲通胀风险。
• 美元指数（DXY）3个月预测从96上调至100。

研究结论：

• 基础资产配置模型： 超配全球股票、黄金，美国、亚洲（除日本）股票，新兴市场美元债和本币债、发达市场高收益债。
• 机会型投资观点： 股票 - 全球半导体股、股票回购、美国航天与国防股、公用股、中国非金融国企高息股、恒生科技指数、欧洲银行股；债券 - 美国国库抗通胀债券、短期高收益债、AAA级贷款抵押证券、公用事业混合债券、欧洲银行额外一级资本债券（对冲外汇风险）、澳元公司债。
• 行业观点： 杠铃式策略，美国 - 科技、公用、健康护理；欧洲（除英国） - 金融；中国 - 科技、通信、健康护理。
• 量化观点： 短期内保持谨慎，长期和短期量化模型均看涨风险资产。
• 市场表现概要： 全球股票年初至今录得强劲回报，债券收益率区间波动，美元持续疲软。
• 重要预测和关键事件： 4月重要事件包括美国采购经理指数、非农就业人数、消费物价指数，欧元区采购经理指数，日本央行政策会议等。

不同情境：

• 基础情境（软着陆，60%几率）： 中东冲突短暂，全球基本面环境不像2022年那么偏向鹰派立场，美联储将在下半年减息，欧洲央行可能维持利率不变，中国将在下半年放宽政策。
• 下行风险（硬着陆，25%几率）： 中东冲突延长，高油价持续更长时间，延后美联储减息，股市下跌打击投资者信心，通胀引发抛售债券，债务忧虑。
• 上行风险（不着陆，15%几率）： 中东冲突短暂，美国减税和美联储减息，德国和中国放宽财政政策，美国可能下调关税，俄乌达成和平协议，中美达成“重大协议”，欧盟在全区扩大国防开支。