光学大时代：让具身智能看见世界

核心观点

光学零部件在具身智能时代扮演关键角色，随着手机、智能车、无人机、机器人和可穿戴设备等多场景的AI创新浪潮，光学厂商将显著受益。

手机场景

• 用户对高性能影像规格的需求日益凸显，光学厂商在潜望、光学防抖、大像面、小型化等方面持续探索。
• 展望2025年，潜望式、光学防抖、大像面等规格的手机光学升级趋势将进一步提升，推动光学厂商稼动率和ASP增长，进而提升毛利率和净利润率。

智能车场景

• 2025年是智驾平权之年，摄像头和激光雷达将迎来上车大年。
• 摄像头作为智能驾驶必备的感知系统，单车搭载数量和平均摄像头数量将大幅提升。
• 激光雷达成本下探，更多车型将搭载激光雷达。

无人机场景

• 无人机视觉体系包括感知避障系统和影像拍摄系统。
• 随着无人机数量扩张和载人/载物自主飞行器投入运营，视觉感知系统和影像拍摄系统的搭载量和规格将持续上升。

机器人场景

• 机器人的视觉系统主要由摄像头、深度相机和激光雷达构成。
• 随着消费机器人、工业机器人和人形机器人的普及，机器人场景对摄像头、深度相机和激光雷达的需求将指数级攀升。

可穿戴场景

• AI眼镜产品的迭代提升了用户和厂商对拍照交互的需求，摄像头产品需求将在这一场景得到显著提升。

研究结论

• 基于手机光学规格升级、车载/无人机/机器人/可穿戴等光学零件出货量增长的相关判断和假设，测算得出以摄像头、深度相机、激光雷达等为代表的光学零部件规模有望在2024年超过3000亿人民币，提升至2030年左右的7000亿人民币以上，相当于再造一个光学赛道。

推荐

• 推荐：舜宇光学（2382.HK）、瑞声科技（2018.HK）、丘钛科技（1478.HK）。
• 关注：大立光、欧菲光、速腾聚创、高伟电子、水晶光电、联创电子。

风险提示

• 手机光学升级速度不及预期。
• 智能驾驶、无人机、机器人、拍照眼镜等渗透率提升或下沉节奏不及预期。
• 赛道竞争超预期。
• 测算误差超预期。