电子元器件：智能视频大时代系列报告之二-虚拟现实，连接世界，显示未来

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e _Ti tl e 2015年03月05日 电子元器件 Tab le _Su mm ar y 虚拟现实，连接世界，显示未来 ——智能视频大时代系列报告之二 ■在此前深度报告《智能视频大时代》中，我们旗帜鲜明地提出了智能视频时代即将到来，智能视频通过打通人和人的连接，进一步提升互联网社交的深度，虚拟现实将作为底层技术全面重塑互联网。智能视频大时代，首推虚拟现实、显示屏与光学、摄像头三大板块，本文我们将对虚拟现实进一步深入研究。 ■虚拟现实，2015年将迎启动元年：14年Facebook20亿美元并购Oculus，虚拟现实重回科技行业投资风口浪尖。15年年中开始，Oculus、Sony、MagicLeap等一系列 虚拟现实消费级产品即将发售，各大互联网巨头全面参与，成本价销售价格亲民（100元~2000元） ，游戏和360度全景观影两大主打应用切中消费者需求。虚拟现实将成为智能手机后的下一代计算平台，引领未来五年智能硬件发展。 ■消费者需求是根本决定因素：科技产品致力于满足人的六大需求：娱乐、办公、社交、支付、教育和医疗。要突破现有的医疗信息化、教育信息化的瓶颈，进一步提升消费者体验，只有通过技术进步超越现有的交互手段，通过身临其境的虚拟现实来不断满足消费者需求。 ■“沉浸感”提升互联网社交深度：虚拟现实将成为互联网底层应用技术，实现人与人更深层次的交互连接，将各种互联网应用统统纳入虚拟现实空间。虚拟现实除了视觉，还将纳入听觉、触觉、 嗅觉、 味觉信息， 新设备带来新数据创造新价值，为互联网带来新的源头活水。 ■行业级应用空间广阔，关注汽车HUD平显新入口价值：消费电子以外，虚拟现实在军工和行业级市场也有巨大空间，重点关注车载HUD平视显示器市场，宝马高端车型普遍配备HUD价格万元以上，国产供应商将具有明显性价比优势，未来大众车型有望全面装配。从安全驾驶和使用时长角度来看，HUD屏显入口价值将超过中控大屏。 ■中国企业站在全球创新前沿，前瞻布局拥有关键技术公司：智能手机时代中国企业在电子产业链地位不断提升，虚拟现实时代走到创新最前沿。视频与光学显示技术，体感识别技术是虚拟现实的关键技术，微投显示技术优异的公司以及摄像头产业链公司将在虚拟现实浪潮中显著受益。 ■基于技术的稀缺性和领先性，首推歌尔声学、利达光电、金龙机电：我们判断Facebook和索尼产品都是歌尔声学独家，歌尔声学在下一轮科技行业竞争走在全球第一。微投影层面，看好利达光电。摄像头供应链中看好金龙机电、得润电子、晶方科技、硕贝德等。 （水晶光电拥有微投影LCOS技术，因投行项目不做表述） ■风险提示：新产品推广不达预期 Tabl e _B as eI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e _Fi r st St oc k 首选股票 目标价 评级 002241 歌尔声学 43.50 买入-A 002189 利达光电 39.20 买入-A 300032 金龙机电 52.80 买入-A Tabl e _C h ar t 行业表现 -20%7%34%61%2014-032014-072014-112015-03电子元器件 资料来源：Wind资讯 Tabl e _C h ang eR a te % 1M 3M 12M 相对收益 6.05 -4.83 -28.57 绝对收益 9.84 8.91 33.08 Tabl e A ut hor 赵晓光 分析师 SAC执业证书编号：S1450514030002 zhaoxg@essence.com.cn 021-68766193 安永平 分析师 SAC执业证书编号：S1450515010002 anyp@essence.com.cn 010-66581600 郑震湘 分析师 SAC执业证书编号：S1450514060005 zhengzx@essence.com.cn 021-68763580 邵洁 分析师 SAC执业证书编号：S1450514080002 shaojie@essence.com.cn Tab le _R e port 相关报告 智能视频大时代 2015-01-26 电子元器件:业绩重要么 2015-01-12 CES：虚拟显示时代到来 2015-01-07 电子行业的2015年：向左走、向右走？ 2015-01-05 大视频时代，明年最大的主题 2014-12-23 2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 为何2015年将成虚拟现实启动元年？ ................................................................... 3 2. 虚拟现实，连接世界，显示未来 ........................................................................... 6 2.1. 虚拟现实，通向新世界 ....................................................................................... 6 2.2. 新一轮虚拟现实浪潮与过去的差别？ ................................................................. 7 2.2.1. 从需求角度看，消费者仍有众多痛点尚待满足 ............................................... 8 2.2.2. 从科技角度看，智能手机为虚拟现实打下扎实基础 ........................................ 9 2.2.3. 从互联网角度看，新设备带来新数据 ............................................................ 10 3. 虚拟现实，新平台，大空间 ................................................................................. 11 3.1. 消费级产品，新一代计算平台 .......................................................................... 11 3.1.1. 虚拟现实，沉浸感带来新体验 ....................................................................... 12 3.1.2. 增强现实，虚实结合信息增强 ....................................................................... 13 3.1.3. 虚拟现实与增强现实的融合........................................................................... 14 3.1.3.1. HoloLens全息眼镜 ...................................................................................... 14 3.1.3.2. Magic Leap电影现实 ................................................................................... 16 3.1.4. 新商业模式，更加青睐后端收费 ................................................................... 17 3.1.5. 如何选择投资标的，从关键技术入手！ ........................................................ 17 3.2. 专业市场：重点关注HUD市场 ....................................................................... 18 3.2.1. 航天军工：HUD技术至高点 ......................................................................... 18 3.2.2. 智能汽车：HUD屏的新入口价值 ................................................................. 20 4. 虚拟现实关键技术：显示与体感识别 .................................................................. 22 4.1. 虚拟现实面临的挑战......................................................................................... 23 4.2. 视频与光学：虚拟现实核心器件 ...................................................................... 24 4.2.1. OLED的潜在机会 ......................................................................................... 26 4.2.2. 投影技术将得更多用武之地........................................................................... 27 4.3. 体感识别技术：虚拟现实核心交互手段 ........................................................... 29 4.4. 其他交互技术 ................................................................................................... 31 5. 核心推荐公司 ...................................................................................................... 32 5.1. 歌尔声学 ........................................................................................................... 33 5.2. 利达光电 ........................................................................................................... 34 5.3. 金龙机电 ........................................................................................................... 35 3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 我们在1月26日发布的深度报告《智能视频大时代》中，旗帜鲜