中资出海专题系列研究（高铁篇）：中国高铁：驶向世界，连接未来

中国高铁：驶向世界，连接未来中资出海专题系列研究（高铁篇） 中国高铁：驶向世界，连接未来 中资出海专题系列研究（高铁筒）高路家： 207年38，781 核心观点 ⚫中回高幅起，世界高快述展：21上纪：二开%公H效仅000产1：、品成布，高中非发家以总市分新兴京出高续路1.4公土，划55公：M1独线路3定154发， 推花 分师 ..f, -1 :B: fe ii h ra4.r.en..i8: 13713$oc1 全球些延开鼎新一轮上行期，缺路市场空问广剂：个床上补设放#十个迎一上，中，，、 :Iusrsis-131:xijt , 1.+*.nh:S135213?[ 忙成，常坐23，：路夜过一年：在产个作中，，，中， . 投资坐收：：高法六球，会球力人营注资力度，防需表升，方压高小节广川。，一一路路在 相研究 R::2. [hk] 2-1.sit ± s017.s:". [] l. .S: 口求Gatalog ：一）21业纪以来山年高铁络快连发 求圳人投资支，钦路·京Ⅱ益提.欧洲.数计淳依产场空间8亿元 三、中国高铁领阅世界、群助力出海2.3 2.3二）1口高饮小海发：格约多三守优变(3个湾前量阴 i、风险抵小 市国柒心起，世界高铁快速发展 （一）21正纪以米正界高铁网络快速发照 额观全球资路安展历程，可以分为一个所段：1）探期（纪年年代步家》：1 的述1本十线通车：东的六限，中长515.1分于十路的*路”E欧洲.11法中“ 2）大发展期（20川价90代20#纪本）小、，波 3）快迎发装划 21世，高款效显，划展：是用络 2“行0产 （二）金胡高锁刚络架中丁亚欧发达国家及部分新兴经济作 2112.4公H：2.4031台车动间为3.7%，.网资1院2设1表：得益分路款路。东路益的. - w：， ：中、用，及少用路一：，南： .. 数，量兰20231：1.，三本区7发线1.4万公4.t.12.万公4：双进临+ 1% nk以上 2; ; , : 企球基建开新一轮「行期，铁路市场穿过广阔空，年，求9， （一）企球加大基投资力度，铁路富求日盗提升 年3.7之美为区·总：岁件F性 F+a: Sai Wvi ttw arrlni, m，道，产 3二. ，，，定， 1-股设位动变5经济表款 ，22-202长.7，1.1 22 ()1 .12025-26年#".9%的求：2.0-1: T7.1 2:125-=o *w:Wuru Saaa Srouy,aaaa.i压纯济，：元，，改， 为国：仰内党设法案：，人爱展健段监建设：一冷会案，-2财个指公、，、、、，、1，、等 华2万亿院了.1之则再6亿的 欧：模政，额热，情，成乐1定，今年：业公市一单连长，个提资：：共中约广路，次路系"20：一221-2致 单，出进少、定经平长快曾，日车 ：非我快张 发，。 2产业设量内：城化1.业化动新济作基建求一路学、发，家， ; ,三能、之，等业依人资金胎，茅·区 M: m, 中国银河证券CGS：、年特的本政 全产非！连，".，分产，自南·，量移，同：轮故专型：产外的，， 外不款+，，7560三家开 ".区此经济-体化推动立业进需求全多边厂安，，刊求 心训升，区境头路：+三上纪年代：A定：附路I-）：性附路。年，中司，，认用，意大，1，“”、“”、“设，心！发临E2，5实： 4.全块作迹绿色低尚转型，有利十低污举高能效的料路运的占比提外 一F .1气三的".%.的1.和，洲学 （二）北美 1.国 ，[，2计 格 : -eA . 据关国高巡认路会计到，关同高钛四络比资择分为四个阶资速行：：，件、 汇行：止市尚本四：门，丹 * 28：170高临 2.西T 就，北还，总长约，计习下发了功政，更有推动：全1：f.梦：全的1，！ 新效名1！常放新拉山务些：兰型【23公市：；兰西出：支出塔限运拉片拉，高1：年：共中世路5 让件4信222法临临文2建克，中公中战.2长度123.2义 年01 .法、内水、宝年 TEN-T陷网划划万亿欧元控窗，人J动铁路发，TE-THTNi1.IN 1期划下量路，+，通气号开级，车而需： 许发，.招路 压路：，能，：（ （四）东南业，发 资：，热-实计 r"T 3.0+112-）投路网，体路，来编，安个1.U2--25中装路2.55产.3元：，以共的技，外，来内公+，全 2.$三 西西 7i ↓ 路全的，内之(洪路， 3.路民 约17，1135-1m米个路，的21kT1以路量路：22121=30票25#路网1，2 2 ，K342+，，，广22 ，！.，向北高供t股案第公设气），定载2业32十，认43.TT1，禁1.或，提收1两注中要城，是内宁向-山，长0参，20 一，节马发，，西内， 东海1温点隆或北的，资点兰州一鲁、路全（68 ，家！中家级产货年气化铁，11公中网”k，2127214，4长中，：本间232取，安，之F， ：海图 5.尼14.3，*公，产.中日 网两：期年区价10年1，二一许路以许长：长5个 ，球，，高目，带 （i）预计海外商铁市场空问万忆元U，，，，，，高空，其： 术高料产六化.. 中国高铁领跑世界，带一路助力出海 （一）全球铁路装备山场稳链增长中国中车山率领先 送路装备场复苏，市规模2000.TIN1=FWrReiM"kSd：24长，20，中，路车1 *."7++: : 2029增增，7-2 心心区来小）划，2：第二，的%：共非，，1% 东重是车外地区：交产， 中，日年，门二第压 1六 + 术和量我路全或，市1本高法5%. +: , N,,,s-，净，汇广，。元成油门，人， 国平幅 202' 4 7,1 13 ， （二）回高铁厚邦薄发，构筑多电竞价优势组 1中国尚铁技术以可进原收到领监个地 堆过叫进，消化、收收，降创新，中国高技术实现面随，中尚法也发长少法，作协，安：产，国的区分旦以1.中高运系，2112以求为引，发车组。：，双， 路产，产产产：，年 2H备余产北遥出11相力可个：则基，以则达.，中、、新变完全注，在产 ，高司“，，产山的1，成为用高 资：严生济济行中的法，款临 3.高性价比胜沈充宁优势 1.14亿元公19万美·-）：时为1.4艺2！154美，！： 15，，+>：并 4.源内外比设运营经将卡商 产，于，择，术不断，，口 ：高路个；中，，，山，，门i学形，F经，，广2个态外 w*：d，m券开！ ()-带路发展板架下，中企出海前母广阔 中国成联从业路、资山泌到转术标准山准：宁，业二，全！」“”三管产业业州中产，十长人成表与世，放，，这吉，诊：！大全基统，、全 =u, '.，”心：14“”共，“”， 准“成通”，，点为今十量广，下的 1.推方高铁：中高铁次全产业链出口项1非非点，，高认高1.5，3，行，， .，！。 推万高供是中国咨全企系院，全宽点，个产业链出山的高供项川，1：“系：北高法可、、、接、学、、、客.等：全！：；坐岁：的案设下、注，当产池、、产安等高送气注营全注 2.包实谈路：性控欧服技术标准，中国动卡组次世入欧洲 个所产位一2022：11证言：就创2121年：有座路毫年非格次，次，高“ 四、投资建议，我业， 临忙交政资 九、风险提示 图丧口求 ：全煤它速路诊营里档1公里）个球读路甲（）至4：分划x销路中程：（<：5：2023个全球送度比线系：22十个球决路连用转正比司至7：2021率球款露率度（km10u0Ar：it S:个球铁路客下【万人公里】:6分区法路资产数10 :全分件11:202年全求高法载收变度斗名（1-k2）12:全高（）± 13:2720全项各部门其市双资资额1:2307-230全原齐部其注或I比1.5 :2022年（21114资总资向-*16:2业2计G2叉股计交部门投资结构17:全成地区速（）10F 18:地实()# 19:20:F 21 :年计路行轮张斯22 :1± 23:牛一.各共注玉家公地区董谢设施发展数.F 24:带·华共社耳家分地区量仙设施发展需求：消数1.325 :1:26:i式Co斗放(gk)关司现有高头及社设划则28:15: G. 7或洲高然之营单程（kn)2:122年我洲高以网1 f*31:20221.次州0华线产度1± 32:欧HTENT义通J率-1x的 : S致盟-I院路济达路现..173:1735:南业主公家缺客之片转量人公中:高线制划*37:东东部经济EC）高峰T38:越南洗线划划.: fir*40:新兴±-11:F 42:21:22区高实，设及理1）：全球高然年度追（：，程（kn）:+ .:2021-2225法率件府市均小票（1亿数心4:± 17:2022年执交期（7含货；公区域市易分额F 4X:全成公地区法路装各市为定车率品2023IML/1ML场格.5.50:2023年高到76竞争资司..F 51 :F52:± 53:高业产业链涉改板人改企业F 52::± 56: 1 :表2：未压中点铁路定改日，3：中总谈技本发点业到主全新75表4：压法中海日表5：标作核心益.、估值发.202年H2 的： ，在，小非小会本的半点间相、A量、.、报、.1、、， 免 商性配：的限的生，特点，更的注心产光.能带求的 核的：：的的 -备中：会的投资资务资将：除非有.所收的收：利务 + E: I1I H:m: wpx.shiasml:cn.r1 -. J: H:::71755 -7 *rr1ri_vi,hinastn.l:.rn.r:1,755 n7,41si:gimr_ihir a*k.r--m .n:2F-._i riinsrl: sm cnI.+':.. I.I.i.:H (>11:I→ 1-is 1r I+*k.r+.rnl n rgierncsrr'sr ar