聚丙烯周报：地缘利空兑现，PP大幅下挫

聚丙烯周报总结

走势评级与行情回顾

• 走势评级：聚丙烯——看空
• 本周行情回顾：PP2609合约呈现“连续走弱、单边下行、重心大幅下移”的弱势行情，全周运行区间7632-8692元/吨。周初延续空头氛围，受中东地缘缓和、原油走弱预期压制，期价持续震荡下探，周内最高触及8692元/吨，最低下探至7632元/吨。周线收出大阴线，价格中枢大幅下移，整体弱势趋势明确。

供需逻辑分析

• 核心逻辑：成本端大幅走弱主导下行，供应偏紧仅阶段性托底，淡季需求疲软持续放大利空。
• 成本端：美伊签署停火谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航预期升温，原油前期连续大跌，地缘风险溢价大幅出清，石脑油、丙烷同步下行，成本支撑崩塌。端午假期，以黎冲突升级，美伊谈判搁置，外盘原油触底小幅上涨，但反弹持续性偏弱。
• 供应端：九江石化、河北海伟大型装置维持停车，行业综合开工率66.5%，商业库存处于五年同期低位，石化控量挺价意愿较强，现货流通货源偏紧形成底部缓冲，但远期7月进口到港放量、装置复工预期升温，远期供应宽松预期持续发酵。
• 需求端：传统淡季，塑编、BOPP、注塑开工维持年内低位，618电商活动收官后无新增订单支撑，下游持续抵触高价原料，全程刚需随用随采，需求端无法对冲成本端利空。

结论

• 短期格局：聚丙烯短期震荡偏弱格局确立，成本端波动决定行情短期节奏，供需基本面仅限制下跌幅度，难以扭转中长期下行趋势。
• 关键因素：霍尔木兹海峡原油运输恢复进度、美伊及以色列地缘摩擦变化、装置复工节奏与下游订单边际变化。

操作建议

• 操作建议：PP2609合约整体维持震荡偏空思路，操作上以逢反弹试空为主，严控仓位并严格设置止损。

风险提示

• 风险提示：中东局势再起冲突，霍尔木兹海峡通航受阻；多套检修装置延期复工或突发停车；下游内外销订单集中回暖，淡季需求超预期改善。