基础化工行业：光纤光缆基础材料分析框架

行业研究·行业专题 基础化工·塑料 投资评级：优于大市 证券分析师：杨林010-88005379yanglin6@guosen.com.cnS0980520120002 证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002 证券分析师：余双雨021-60375485yushuangyu@guosen.com.cnS0980523120001 证券分析师：张歆钰021-60375408zhangxinyu4@guosen.com.cnS0980524080004 证券分析师：王新航0755-81981222wangxinhang@guosen.com.cnS0980525080002 核 心 观 点 u光纤是光通信核心传输媒介，AI领域需求持续、快速增长。在光通信产业链中，光纤光缆是核心传输媒介，承担着光信号传输的关键任务，是光通信网络的基础设施组成部分。随着大规模数据中心作为AI、云计算、大数据等新一代信息技术的关键基础设施，数据处理量高速增长，光纤由于其传输速率、传输稳定性和带宽的优势正在支撑数据中心的发展。据CRU数据，2025年至2029年，全球光缆需求年复合增长率约4%。而数据中心用光纤需求呈现爆发式增长，2025年全球数据中心光纤需求同比大增75.9%，用量达6960万芯公里，占比约为10%，2027年有望突破1亿芯公里。 uAI对光纤的性能提出了更高要求，光纤价格大幅上涨。AI数据中心对低时延、高带宽的极致要求，推动光纤产品向高端化、特种化升级。超低损耗光纤、弯曲不敏感光纤、多模光纤以及下一代空芯光纤等高附加值产品需求激增，其单价是普通光纤的数倍以上。据海关总署，2026年4月我国由每根被覆光纤组成的光缆出口平均单价达12.30美元/千克，同比上涨38.86%，创近十年最高水平。 u生产光纤的关键材料供需趋紧。光纤的生产又受制于关键基础材料——高纯四氯化硅、高纯四氯化锗和UV固化涂料，这些高端材料市场长期被海外巨头垄断，在全球需求爆发后供需格局趋紧。同时，为满足AI数据中心对光缆更高强度的要求，作为增强材料的对位芳纶也开始供应趋紧。 u高纯四氯化硅与D4是生产光纤预制棒的关键原料。光纤预制棒是光纤产业链的核心环节，高纯四氯化硅是制备光纤预制棒芯层与包层的核心材料，我国已经实现国产突破，在光纤需求的快速拉动下，光纤企业持续新建光纤预制棒产能，高纯四氯化硅有望实现量价齐升。八甲基环四硅氧烷（D4）相比四氯化硅具有绿色环保等优势，有望成为光纤预制棒包层新的原料选项。 u氦气贯穿光纤生产主要环节，我国自主供应能力不断提升。氦气因其化学惰性、极高的热导率、低密度、低沸点等特性，在光纤与光学产业链中扮演着从上游预制棒制备、拉丝、器件封装到薄膜镀膜与检漏等环节的关键“工艺介质”。在全球氦气供应收紧的大背景下，近年来我国氦气产业持续推进丰富氦气进口源、扩充氦气储运能力、发展国内提氦产业工作，氦气自主供应能力不断提升。 u芳纶是光纤增强材料，可显著提升光缆的可靠性与可维护性。芳纶在光纤产业链中承担“非金属增强核心”的功能，芳纶通过“承力/控伸长、抗弯/抗微弯、轻量化、耐环境与低热膨胀”的综合特性，显著提升光缆的可靠性与可维护性。据QYResearch测算，全球光缆用对位芳纶市场规模预计将从2025年的2.94亿美元增长至2032年的4.22亿美元，年复合增长率达5.3%。 u紫外固化光纤涂覆材料：光通信核心防护材料。紫外固化光纤涂覆材料是专用于光纤制造、对裸光纤进行二次防护包覆的功能性高分子复合材料，承担机械保护、应力缓冲、环境隔离三大作用，是保障光纤性能与寿命的关键。据DiMarket数据，2025年全球紫外固化光纤涂料市场规模为5亿美元，2025至2033年预期CAGR达7%。 u投资建议：建议关注：1）四氯化硅&D4：【兴发集团】；2）氦气：【广钢气体】和【金宏气体】。 u风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；技术迭代的风险；客户认证不达预期的风险等。 目录 光 纤 ： 光 通 信 核 心 传 输 媒 介1高 纯 四 氯 化 硅& D 4： 光 纤 预 制 棒 的 核 心 原 料2氦 气 ： 贯 穿 光 纤 生 产 的 主 要 环 节3芳 纶& U V涂 覆 材 料 ： 光 纤 增 强 、 防 护 材 料4风 险 提 示5 目录 光纤：光通信核心传输媒介 光纤光缆是光通信核心传输媒介 u在光通信产业链中，光纤光缆是核心传输媒介，承担着光信号传输的关键任务，是光通信网络的基础设施组成部分。 u光纤是一种由玻璃或塑料制成的细长纤维，主要由纤芯和包层两部分组成。纤芯通常由二氧化硅（高纯度石英玻璃）制成，用于传输光信号；包层则通过低折射率材料实现光的全反射，确保信号在纤芯内高效传输。裸纤一般还包括外层的树脂涂层，以增强机械强度。 u光缆则是将一根或多根光纤组合起来，再套上加强元件（如加强钢丝）、填充物、金属或塑料护套、铠装层等，还可根据需要增设防水层、缓冲层等构件，做成像“电缆”一样的成品线缆，保障光纤在铺设和使用过程中不受损坏，从而适应不同的应用场景。 光纤光缆市场份额较为集中，中国企业竞争优势显著 u光纤光缆市场份额较为集中，中国企业竞争优势显著。根据网络电信信息研究院数据，2024年全球光纤光缆市场份额前10强企业分属5个国家，分别是美国（19%，康宁）、中国（45.3%，长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技）、日本（18.6%，古河电工/OFS、住友电工、藤仓）、意大利（5.9%，普睿司曼）和印度（2.5%，斯德雷特），前10企业合计约占全球市场份额的92%。美国康宁全球市场份额第一（19%），中国的长飞光纤（13%）、中天科技（11.3%）、亨通光电（11.2%）分别位列第二至第四位，烽火通信（9.8%）位列第六位。 u中国是全球光纤光缆最大的生产国和消费国。产业受国内通信基建周期驱动，近年来国内需求下滑，进入下行周期。2023年以来，随着国内光纤到户（FTTH）铺设接近饱和，城市家庭宽带接入基本完成、新增需求锐减，5G网络发展增速放缓，运营商投资重心转向算力、云网、AI智算中心，逐渐减少在传统固定和移动网络中的光缆投资，但数据中心用光纤的市场增量无法与固网移动网的缺口相比，导致国内光缆需求和产量连续下滑。根据CRU预测，2025年中国光纤总需求将同比减少2.2%至2.33亿芯公里。根据国家统计局数据，2025年我国光缆产量2.51亿芯公里，同比下降5.3%。未来国内外AI算力基础设施建设有望拉动光纤需求再次进入上行周期。 资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理 中国光纤光缆企业积极拓展海外市场 u为应对本土市场需求收缩，中国光纤光缆企业积极拓展海外市场。即使在复杂的地缘政治环境下，许多企业依然坚定不移地加大其海外投资，进行全球产业布局。在全球数字化进程加速，海外AI、通信基建投资持续升温的背景下，欧洲、东南亚、非洲等地区对光纤光缆需求增长，中国出口量自2019年起显著攀升。2019年至2022年，中国光缆出口量从25.55万吨增长至48.88万吨，增长了60%，出口额从129.11亿元增长至181.71亿元，增长41%。2023-2024年，光缆出口量相比2022年有所下滑。光纤出口近年来持续迅速增长，从2019年的1295吨跃升至2021年的1801吨，至2024年再增长至27293吨，主要是中国光缆厂商开始在海外建立生产基地，一方面就近服务客户，另一方面规避欧美反倾销以及贸易壁垒风险。2024年，我国光纤预制棒、光纤、光缆累计出口40.79万吨，同比增长7.14%；出口额219.76亿元，同比下降1.94%。 AI基础设施投资拉动光纤需求大幅增长 u全球光纤市场的增长主要由数据量的指数级爆发，以及电信、数据中心和企业网对高带宽、低时延连接的迫切需求所驱动。随着光纤到户（FTTH）、5G的大规模建设，以及云计算、AI数据中心、流媒体和物联网的广泛普及，运营商正加速以光纤取代或补充传统铜缆，以实现更长距离、更低功耗的高带宽传输，尤其是大规模数据中心作为云计算、大数据、AI等新一代信息技术的关键基础设施，数据处理量高速增长，光纤由于其传输速率、传输稳定性和带宽的优势正在支撑数据中心的发展。据CRU数据，2025年至2029年，全球光缆需求年复合增长率约4%。而数据中心用光纤需求呈现爆发式增长，据CRU数据，2025年全球数据中心光纤需求同比大增75.9%，用量达6960万芯公里，占比约为10%，2027年有望突破1亿芯公里。 AI算力集群需要大量光纤 单个AI算力集群的内部光纤用量呈现指数级增长，其单机柜连接密度与总长度显著高于传统数据中心。 AI服务器互联升级，不只是传输速度 更 高 ， 更 是 从铜连接向大 规 模 光 连 接 的迈进。 内部互联超密集 单集群规模爆发 GPU间采用高速直连架构(如NVLink)，每台服务器需数十根光纤，交换机端口密度达到传统网络的数倍。 动辄数万张GPU卡并行计算，单机柜功耗远超传统机房，为满足散热与供电，物理空间布局更紧凑，连接需求倍增。 迭代扩容节奏快 传输标准高要求 为保障信号低损耗，必须使用低衰减、高可靠性的特种光纤及MPO高密度连接器，材料与工艺门槛显著提升。 AI大模型训练需求推动园区持续扩建，光纤铺设需预留冗余，且升级周期短，对存量光纤的替换需求活跃。 光纤需求增长的本质是“单机密度跃升”而非单纯的“机房数量叠加”。 2026/2027年全球光纤行业有望出现供需紧平衡 u光纤行业属于成熟期产业，正处于景气加速上行期。供给端光棒扩产周期长达18至24个月，且行业经历上一轮低价出清后企业扩产决策极为审慎，当前全球头部光棒厂商产线普遍处于高负荷运行状态，短期难以出现大规模新增供给。需求端，2025年全球数据中心光纤需求同比大增75.9%，用量达6960万芯公里，占比约为10%，2027年有望突破1亿芯公里，AI驱动的数据中心内部及DCI场景所贡献的光纤需求占比将持续大幅提升，同时产品结构得到优化，高端多模光纤、空芯光纤和超低损耗光纤的占比提升将推高行业单价和利润。 u2026/2027年全球光纤行业有望出现供需缺口。据中投产业研究院数据，出货量方面，当前全球光棒产线已处于高负荷运行状态，2026至2027年将是供需缺口最大的窗口期，随着2025至2026年间启动的光棒扩产项目在2027至2028年前后陆续投产，有效供给增量将开始释放，供需缺口有望从峰值逐步回落。价格方面，考虑到光棒产能释放节奏，预计2026年全年光纤价格维持高位，2027年随着部分新增产能投产有望高位温和回落，但高端特种光纤因技术溢价有望保持更强的价格韧性。 u基于以上分析，据中投产业研究院等数据，中性情景下，全球全球光纤电缆市场规模将从2025年的841.5亿美元增长至2030年的1120亿美元，年均复合增速约6%；2026、2027年全球光纤供需缺口预计分别为4.6%、9.2%，供需将呈现紧平衡状态。 AI服务器对光纤的性能提出了更高要求，关键材料供需趋紧 uAI服务器对光纤的性能提出了更高要求，光纤价格开始大幅上涨。AI数据中心对低时延、高带宽的极致要求，推动光纤产品向高端化、特种化升级。超低损耗光纤（G.654.E）、弯曲不敏感光纤（G.657）、多模光纤（OM4/OM5）以及下一代空芯光纤（HCF）等高附加值产品需求激增，其单价是普通光纤的数倍以上。据海关总署，2026年4月我国由每根被覆光纤组成的光缆出口平均单价达12.30美元/千克，同比上涨38.86%，创近十年最高水平。2026年3月中国G.652.D散纤现货含税价94.2元/芯公里，较年初涨幅高达165%，散纤现货价格已超越上一轮周期高点。 u光纤的生产又受制于关键基础材料——高纯四氯化硅、高纯四氯化锗和UV固化