收盘日评：银行间债券市场

今日央行开展0亿7天期逆回购操作，逆回购到期1776亿，逆回购口径资金净回笼1776亿。 国债方面1.73Y 250005 1.20；3.65Y 250003 1.333-1.335；5.81Y 250007 1.4625-1.4675；9.23Y 250016 1.705-1.712；29.23Y 2500006 2.238-2.256。 金融债方面230D 260401 1.33-1.3375；2.72Y 240203 1.4125-1.4125；5.62Y 220205 1.59-1.59；9.04Y 250215 1.769-1.78。 5y大行二级全天交易十分活跃，买盘情绪火热，收益率持续震荡上行。非免税券昨收1.8275（-0.23），今开1.833（+0.05）.日内最高1.8525（+2.27），最低1.833（+0.05），震荡区间1bp，今收1.8525 (+2.27),尾盘对峙为1.855/1.8525。盘中与同期限大行永续相差约2.5bp,券商基金为主要参与方; 25工行二级资本债03BC昨收1.73（+0.03），今开1.735(+0.53),日内最高1.735（+0.53),最低1.735（+0.53）,今收1.735 (+0.53),尾盘对峙为1.745/1.7425，市场成交较为活跃； 25农行二级资本债02B(BC)昨收2.08（+0.26），今开2.0875(+1.01),最高2.09(+1.26),最低2.085(+0.76),今收2.09（+1.26),尾盘对峙为2.095/2.09。 4-5股份制二永震荡上行。4.94y 26兴业银行二级资本债01成交在1.875（+1）到1.88（+1.5），震荡区间0.5bp。4.89y 26兴业银行永续债01BC成交在1.9（+0.06）到1.9075（+0.81），震荡区间0.75bp。今日股份制二永情绪一般，基金有参与。 今日1-3y大行二级今日成交收益率整体震荡上行，较昨日收盘价上行近0.25-0.5bp；1y大行今开1.47/1.46，成交在1.4625（+0.50），尾盘收在1.4625/1.46。2y大行今开1.53/1.525，成交在1.525（+0.34），尾盘收在1.525/1.52。今日1-3y大行二级交易情绪较为平淡，买卖盘力量均衡，基金、理财、券商及资管、银行均有参与。 商金方面，1-3y大行主要成在（+0.5）到（+1.5）。股份制主要成在（-0.5）到（+1）。1.22y 24光大银行债02成在1.4389（-0）。大城商行今日主要成在估值（+0）到（+1）。1.08y 24南京银行02成在1.455（+0.72）。科创今日成在（+0.5）到（+1.5）。1.97y 25徽商银行科创债01成在1.48（+0.25）。收益率全天持续走高。银行、基金/银行、基金为主。 今日银行间短融市场交投活跃度一般，成交主要集中于2026Q3期限。短端方面，49D 042580538.IB 25国网租赁CP009 AAA成交在1.43%（+0.13），基金出给基金；89D 012582951.IB 25福州水务SCP004 AAA成交在1.45%（-0.44），基金出给保险。中长端方面，132D012681294.IB 26南电SCP008 AAA成交在1.39%（+0.49），银行出给银行；160D 012680462.IB 26宁河西SCP003 AAA成交在1.435%（-0.50），基金出给基金。长端方面，211D 012680905.IB 26中交一公SCP005 AAA成交在1.435%（-0.04），基金出给基金。总体而言，短端、中长端和长端收益日内均上行。 今日中票收益早盘在估值-1左右，尾盘成在估值-2附近。汇金、电网今日成交活跃度较低。3.31y汇金今日成在1.61（+0.94）成交，9.81Y电网今日在2.045%（-0.45）成交。 1-3Y，好名字整体成交在估值-2到估值+1，1.45Y22嘉兴现代MTN001成在1.56%（+0.36），1.61Y23湖北宏泰MTN001成在1.595%（+0.02），1.19Y24上海电气MTN001成在1.50%（-0.99）。成交收益率集中在1.50%-2.00%，银行出给基金、理财。 3-5Y，好名字整体成交在估值-2到估值+0，3.18Y24中石集MTN001成在1.6%（+0.69），4.87Y26中节能GN001成在1.80%（-4.96），3.1Y24华宝投资MTN001A成在1.68%（-0.49），收益率集中在1.70%-2.05%，银行出给基金。 5Y+，7.47Y23京国资MTN001A成在1.985%（-1.64）；8.87Y25中化股MTN004成在2.22%（-0.19），成交收益率主要集中在2.00%-2.40%。永续中票集中在8Y附近的好名字，成交收益率大概在估值-2到估值-1，保险出给基金。 交易所信用债全天交投较为活跃，基金，券商，保险，理财，银行均有参与，基金为主。全天收益小幅下行。 1年内，券商债成交在估值到估值-1到估值+1之间（359D 26中证S3 1.465），基金理财买，基金券商卖；非券商债多成交在1.40-1.53，（276D(银休2)24深创投021.46），基金理财买，基金保险卖；年内科创债成交寥寥 1-3年，今日券商债成交较为，成交多在估值到估值-1（2.98Y 26信投G3 1.60），基金买，基金保险卖；非券商债成交尚可，多成交在估值-2到估值之间（2.98Y(银休1）26穗港011.62），基金券商买，银行基金卖。科创债成交活跃（2.97Y 26华电K3 1.56）。 3-5年，券商债今日成交寥寥；非券商债方面今日成交尚可，成交多在估值-2.0到估值（4.75Y 26蓉金01 1.78），基金券商双边参与，券商资管买，银行保险卖；科创方面今日成交尚可，成交在估值-1.5到估值（4.79Y 26长电K3 1.66），基金券商双边参与，券商资管买，银行保险卖。5Y+，券商债无成交，非券商债成交亦成交较活跃，成交多在估值-1附近（9.86Y26诚通01 2.12），基金保险券商买，银行基金卖。科创债成交尚可，多成交在估值+0.5到估值-1.5之间（9.47Y25诚通K1 2.06）。 周三市场整体平稳。投资级方面，市场目光关注近期新发点心债，此外投资级点心债持续有买入需求。城投板块，投资级城投有少量获利了结卖盘出现，高名字点心债仍维持单边买盘。地产板块，普洛斯继续上涨0.25-0.5pt。