黑色金属钢材周度报告：供强需弱矛盾激化，成本支撑递减

2026年06月22日 本周行情回顾：本周螺纹钢2610合约下跌1.48%（-47），截至周四收于3131（6/19端午假期休市），螺纹基差走缩17元至-21。热卷2610合约下跌0.89%（-30），截至周四收于3349，热卷基差走阔10元至11。卷螺差218（+17）。螺纹周度增仓7.15万手，热卷周度减仓3.92万手，持仓表现分化。截至周四（6/18），杭州贵池螺纹3110（周环比-30）元/吨，上海热卷3360（周环比-20）元/吨；Mysteel全国螺纹钢均价6/15-6/18为3361元/吨、周环比-0.88%。钢厂利润持续压缩。 创元研究 创元研究黑色建材组研究员：陶锐邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217 钢材： 本周钢材震荡企稳，主力2610合约周度小幅变动（螺纹+7、热卷-1），持仓表现分化（螺纹-0.58、热卷+4.02万手）。供应端，本周247铁水重回240+至242.24（+1.38），五大材产量回升至868.02万吨（+10.97/+1.28%，主要为螺纹+4.14、热卷+3.14），独立电弧炉产能利用率64.5%处近几年同期高位，复产推进下供给压力持续累积。库存端，五大材总库存1557.02万吨（-3.16/-0.21%）小幅去化但结构脆弱：螺纹总库存658.89（-2.07），社库473.97（-5.19）连续下降更多为贸易端不愿囤货的"被动去库"，厂库184.92（+3.12）持续累积说明钢厂出货不顺；热卷库存421.28（+0.83）小幅累。需求端，下游表需修复至220.80（+13.48/+6.50%）主要为高考停工消退后的阶段性回补，混凝土发运等前置指标仍偏弱，南方梅雨叠加台风/端午假期持续压制户外施工。原料端，焦炭第七轮已落地、第八轮已发起，但盘面已提前兑现涨价预期；铁矿石受美伊和谈+油价回落+海运费下降+供应宽松多重承压，"煤焦上涨预期出尽+铁矿走弱"削弱成本支撑。海外方面，美伊四方会谈在瑞士举行、霍尔木兹海峡仍处关闭、中美正商谈300亿美元对等降税。整体处于"供强需弱、成本支撑边际递减"格局，产业面矛盾随淡季深入累积，预计下周（6/22+）价格盘整偏弱、区间易跌难涨。 联系人：安帅澎邮箱：anshp@cyqh.com.cn从业资格号：F03115418 风险点：焦炭第八轮提涨能否落地、铁矿走弱削弱成本支撑、淡季需求超预期走弱 目录 一、钢材：供强需弱矛盾激化，成本支撑递减...........................3 1.1期货震荡下行............................................................31.2钢坯：铁水重回240+，库存累增............................................91.3供应：高产延续，电炉产能利用率创新高....................................111.4成材库存：螺纹厂库累增、被动去库特征明显................................131.5需求：淡季弱势延续，成本支撑边际递减....................................16 二、总结.........................................................23 一、钢材：供强需弱矛盾激化，成本支撑递减 1.1期货震荡下行 期货：本周螺纹钢2610合约下跌1.48%（-47），截至周四收于3131（6/19端午假期休市），螺纹基差走缩17元至-21。热卷2610合约下跌0.89%（-30），截至周四收于3349，热卷基差走阔10元至11。卷螺差218（+17）。商品曲线维持Contango结构。螺纹周度增仓7.15万手，热卷周度减仓3.92万手，持仓表现分化。 现货：截至周四（6/18），杭州贵池螺纹3110（周环比-30）元/吨，上海热卷3360（周环比-20）元/吨；Mysteel全国螺纹钢均价6/15-6/18为3361元/吨、周环比-0.88%。考虑规格价差，钢厂利润仍维持较低水平（焦煤上行+铁矿走弱抵消）。 本周钢材呈现"供强需弱、成本支撑边际递减"格局：盘面"先扬后抑"，周初受焦炭第七轮提涨提振小幅反弹，但上方压力明显后震荡回落，主力2610合约周度螺纹-47至3131、热卷-30至3349（截至周四，6/19端午休市）；持仓表现分化——螺纹增仓7.15万手、热卷减仓3.92万手。供应端，五大材产量回升至868.02万吨（+10.97），螺纹+4.14、热卷+3.14，独立电弧炉产能利用率处近几年同期高位；247铁水重回240+至242.24（+1.38），复产持续推进。需求端，下游表需修复至220.80（+13.48/+6.50%）但更多为高考结束后阶段性回补，梅雨叠加台风/降雨持续压制户外施工；五大材总库存1557.02（-3.16）小幅去化，结构上螺纹厂库由社库去化转为厂库累+3.12，去化稳定性偏弱。原料端，焦炭第七轮提涨已落地、第八轮已发起，但盘面已提前兑现涨价；铁矿石受美伊和谈+油价回落+供应宽松多重承压。预计下周价格区间易跌难涨。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.2钢坯：铁水重回240+，库存累增 ➢铁水本周为242.24万吨，环比增加1.38万吨。唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存延续累增，本周整体仍处季节性累库阶段。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.3供应：高产延续，电炉产能利用率创新高 ➢螺纹钢产量218.73万吨，环比增加4.14万吨。 ➢热卷产量302.66万吨，环比增加3.14万吨。 ➢中钢协数据，2026年5月重点钢企共生产粗钢6929.28万吨、同比-3.7%，日产223.53万吨、环比-2.5%；1-5月累计粗钢3.40亿吨、累计同比-4.4%，日均粗钢225.16万吨——5月产量整体下行。本周钢联137家螺纹钢厂开工率40.98%（-0.99个百分点）、产能利用率47.95%（+0.91个百分点），京津冀27家螺纹钢厂总产量+1.92%、暂无新增停复产计划。全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率64.5% （+0.06pct周/+9.96pct同比），开工率76.77%——电炉端处近几年同期高位，复产推进下螺纹供给压力仍在累积。沙钢6/21对优线/冷镦钢调价（冷镦上调50、其他维稳）；中天、淮钢同日对碳合结、管坯价格维持平盘；鞍钢、本钢、凌钢7月价格政策亦多以平盘为主，反映厂方暂时观望态度。包钢智慧物流多式联运枢纽快速吊装库本周开工建设。 资料来源：富宝资讯,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.4成材库存：螺纹厂库累增、被动去库特征明显 ➢五大钢材品种总库存1557.02万吨，环比减少3.16万吨。 ➢螺纹总库存658.89万吨，环比减少2.07万吨；其中厂库184.92万吨，环比增加3.12万吨，社库473.97万吨，环比减少5.19万吨。 ➢热卷总库存421.28万吨，环比增加0.83万吨。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 1.5需求：淡季弱势延续，成本支撑边际递减 消费端，乘联分会预测6月狭义乘用车零售约165万辆、环比+9.3%，其中新能源约105万辆、环比+10.5%/渗透率63.6%——汽车端环比延续修复但同比仍偏弱。地产端弱势延续，唐山迁安普方坯6/21出厂含税3000元/吨（仓储3060元）持稳，下游观望情绪浓厚、整体交投清淡。原料端，焦炭第七轮提涨已落地、第八轮提涨已发起，焦化厂挺价意愿仍强，但盘面已提前兑现涨价预期。本周247家钢厂样本焦炭日均47.7万吨（+0.05）、库存693.24（-9.92）；炼焦煤库存795.35（+13.81）；230家独立焦企产能利用率73.26%（-1.13pct），焦炭日均50.81（-0.78），炼焦煤库存905.22（-28.21）；16港口进口焦煤库存554.40（-3.30）、18港焦炭库存293.25（+12.40）——原料库存结构出现分化。铁矿石端，美伊和谈推进下国际油价回落、海运费下降预期增强，叠加供应宽松，铁矿价格持续承压，成本支撑边际递减。海外方面，美伊四方会谈6/21于瑞士比尔根山举行（美副总统万斯+伊朗议长卡利巴夫，卡塔尔+巴基斯坦调解），霍尔木兹海峡仍处关闭状态；中美正商谈300亿美元对等降税安排。气象方面，长江中下游6/21-22再迎强降雨、第7号台风"米克拉"于西北太平洋洋面生成、欧洲多国持续遭遇高温热浪，南方梅雨叠加端午假期对建材户外施工形成压制。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 （1）地产高频数据监测 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 （2）钢材出口高频数据监测 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 （3）其他 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 二、总结 本周螺纹钢2610合约下跌1.48%（-47），截至周四收于3131（6/19端午假期休市），螺纹基差走缩17元至-21。热卷2610合约下跌0.89%（-30），截至周四收于3349，热卷基差走阔10元至11。卷螺差218（+17）。商品曲线维持Contango结构。螺纹周度增仓7.15万手，热卷周度减仓3.92万手，持仓表现分化。截至周四（6/18），杭州贵池螺纹3110（周环比-30）元/吨，上海热卷3360（周环比-20）元/吨；Mysteel全国螺纹钢均价6/15-6/18为3361元/吨、周环比-0.88%。考虑规格价差，钢厂