核心观点
- 苹果期货AP2610主力合约震荡偏弱，周初高位震荡下落，在7600附近企稳，截止6月18日收于7618元/吨，较6月12日下跌80元/吨。
- 夏季消费淡季，应季鲜果分流，冷库走货放缓，主产区库内剩余货源以低质果为主，持货商顺价清库，低价货源拖累现货均价，优质商品果现货挺价。
- 新季套袋同比增加，丰产预期压制远期估值，关注天气重要变量。
策略
- 单边：反弹偏空
- 期权：卖出看跌期权AP2610-7200
市场概述
- 现货市场：山东产区拿货积极性尚可，采购商倾向优质货源，行情价格稳定，走货进度快于西部产区；甘肃产区剩余货量不多，陕西渭南产区冷库富士交易基本结束，余货质量参差不齐。
- 库存呈现“差货承压、好货有支持”特点，预计7月早熟鲜果上市前，持货商清库压力仍存。
- 新季方面，全国主产区套袋进入收尾阶段，整体套袋量同比提升，奠定丰产预期，基本面偏弱格局延续，关注7700-7750附近压力位。
供应
- 山东产区进入清库尾声，低价通货走货顺畅，电商批量拿货，80#一二级优质果存量少、报价坚挺。
- 陕西产区出库速度一般，剩余库存质量一般，果农急售意愿强，客商调货积极性不高。
- 山西产区冷库客商数量不多，部分周边客商及电商寻纸夹膜货源，整体成交一般。
需求
- 广东三大批发市场到车逐步增加，市场山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。
- 洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤，静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤，市场价格混乱，拿货客商数量较少，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压仍较为明显。
库存
- 全国主产区苹果冷库库存量为119.16万吨，环比减少18.45万吨，同比增加2.67万吨，各产区走货速度下降。
- 各产区库容比：山东14.24%，陕西6.31%，甘肃5.23%，辽宁9.19%，山西3.91%。
基差和月差
- 基差：走弱，截止6月18日为1323元/吨，较6月12日跌442元/吨，位于历史次高水平。
- 月差：10-1价差震荡走弱，截止6月18日为-64元/吨，较6月12日跌64元/吨；10-11价差83元/吨，较6月12日跌35元/吨。
期货市场
- 主力合约（AP2610）震荡偏弱，周初从7700上方高位震荡下落，在7600附近企稳，截止6月18日收于7618元/吨。
- 期货总持仓小幅减少，截止6月18日为11.24万手，较6月12日减少0.55万手。
- 期货成交量大幅减少，截止6月18日为7.12万手，较6月12日减少7.92万手。
供应端
- 苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。
- 产量连续两年增加，2024年达到高峰值3650.71万吨后，2025年下滑至3431.32万吨。
库存分析
- 全国主产区苹果冷库库存量为119.16万吨，环比减少18.45万吨，同比增加10.15万吨，各产区走货速度下降。
需求端
- 广东三大批发市场到车逐步增加，槎龙日均到33.25车，江门日均16车，下桥日均21.5车。
- 市场价格混乱，拿货客商数量较少，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压仍较为明显。
出口
- 2026年4月份我国鲜苹果出口量约8万吨，环比减少11.11%，同比增加14.3%，1-4月累计出口35万吨，累计同比增加7.5%。
- 4月份出口金额9041.9万美元，环比减少7.28%，同比增加17.3%，1-4月份累计出口金额为37202万美元，同比增加12.7%。
未来市场展望
- Q4：产量落地•新季集中上市•节日消费（圣诞、元旦）
- Q3：新季预期主导•关注7-8月天气（高温、降雨）
- Q2：交割逻辑主导•消费淡季，高价抑制•5月交割果稀缺•6月坐果关键期
- Q1：低库存托底•节后消费回落，库存低位•关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击•3月下旬开花预期发酵
