苹果周报：结构分化，整体中性偏空

结 构 分 化 ， 整 体 中 性 偏 空 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月18日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 周度观点结构分化，整体中性偏空 ◼观点：苹果期货AP2610主力合约震荡偏弱，周初高位震荡下落，在7600附近企稳，截止6月18日，10合约收于7618元/吨，较6月12日下跌80元/吨。当前夏季消费淡季，应季鲜果持续分流，冷库走货环比放缓，主产区库内剩余货源以低质果为主，持货商顺价清库，低价货源拖累现货均价，而优质商品果现货挺价，优质货源基差贴近盘面，对下方形成支撑。新季整体套袋同比增加，丰产预期压制远期估值，关注天气重要变量。 ◼策略： 1.单边：反弹偏空2.期权：卖出看跌期权AP2610-7200 苹果周度结构分化，整体中性偏空 ◼市场概述：现货市场，山东产区拿货积极性尚可，采购商多倾向质量好的优质货源，果农货交易随行，行情价格暂时稳定，走货进度快于西部产区，甘肃产区剩余货量不多，陕西渭南产区冷库富士交易基本结束，余货质量参差不齐，买卖多议价成交。当前库存呈现“差货承压、好货有支持”特点，预计7月早熟鲜果上市前，持货商清库压力仍存，新季方面，全国主产区套袋进入收尾阶段，整体套袋量同比提升，奠定丰产预期，基本面偏弱格局延续，关注7700-7750附近压力位。 ◼供应：分产区来看，周内山东产区进入清库尾声，低价通货走货顺畅，电商批量拿货，80#一二级优质果存量少、报价坚挺；陕西产区出库速度一般，剩余库存质量一般，果农急售意愿强，客商调货积极性不高。当地中大型企业陆续发自有渠道为主，农忙使库内包装加工略缓，果农一般货源按需走货。山西产区冷库客商数量不多，部分周边客商及电商寻纸夹膜货源，整体成交一般。 ◼需求：受端午节阶段性提振，本周广东三大批发市场到车逐步增加。广东三大批发市场到车逐步增加。本周（6.15-6.18）槎龙日均到33.25车，江门日均16车，下桥日均21.5车，均较上周明显增加。价格方面，市场山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤。静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤，目前市场价格混乱，拿货客商数量较少，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压仍较为明显。 ◼库存：本周各产区走货速度放缓，库存总量仍同比偏高。截止6月18日，全国主产区苹果冷库库存量为119.16万吨，环比上周减少18.45万吨，同比增加2.67万吨，各产区走货速度下降。其中：山东产区库容比为14.24%，较上周减少1.87%；陕西产区库容比为6.31%，较上周减少0.94%；甘肃产区库容比为5.23%，较上周减少0.78%；辽宁产区库容比为9.19%，较上周减少1.93%；山西产区库容比3.91%，较上周减少0.97%。 ◼基差和月差： 1.基差：基差走弱，截止6月18日基差为1323元/吨，较6月12日跌442元/吨，位于历史次高水平。 2.月差：10-1价差震荡走弱，截止6月18日为-64元/吨，较6月12日跌64元/吨；10-11价差83元/吨，较6月12日跌35元/吨。 ⚫本周主力（AP2610）合约震荡偏弱，周初从7700上方高位震荡下落，在7600附近企稳，截止6月18日，10合约收于7618元/吨，较6月12日下跌80元/吨。 ⚫根据钢联数据统计，本周基差走弱，截止6月18日基差为1385元/吨，较上周涨62元/吨，位于历史次高水平。 期货总持仓小幅减少，截止6月18日，苹果期货持仓11.24万手，较6月12日减少0.55万手，其中苹果10合约持仓量9.85万手，减少0.64万手。期货成交量大幅减少，截止6月18日，苹果成交7.12万手，较6月12日减少7.92万手，其中10合约成交6.82万手，减少7.56万手。 10-1价差震荡走弱，截止6月18日为-64元/吨，较上周跌64元/吨；10-11价差83元/吨，较上周跌35元/吨。 苹果供应端：套袋进入后期，新季仍具备丰产预期 苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。 从2022年的3283.6万吨，连续两年增加，到2024年产量达到高峰值3650.71万吨后，2025年产量下滑至3431.32万吨。 苹果库存分析：各产区走货速度持续放缓 截止6月18日，全国主产区苹果冷库库存量为119.16万吨，环比上周减少18.45万吨，同比增加10.15万吨，各产区走货速度下降。其中：山东产区库容比为14.24%，较上周减少1.87%；陕西产区库容比为6.31%，较上周减少0.94%；甘肃产区库容比为5.23%，较上周减少0.78%；辽宁产区库容比为9.19%，较上周减少1.93%；山西产区库容比3.91%，较上周减少0.97%。 周内山东产区一般及以下质量货源果农及持货商多顺价销售，主要以电商渠道采低价果农货源为主；栖霞产区以低价果农通货走货为主，电商拿货增加，出口渠道少量拿货，好货较为难寻，价格稍有坚挺。陕西产区出库速度一般，客商调货积极性不高。当地中大型企业陆续发自有渠道为主，农忙使库内包装加工略缓，果农一般货源按需走货。 苹果需求端：三大批发市场到车明显增加 销区方面，广东三大批发市场到车逐步增加。本周（6.15-6.18）槎龙日均到33.25车，江门日均16车，下桥日均21.5车，均较上周明显增加。 价格方面：市场山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤。静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤，目前市场价格混乱，拿货客商数量较少，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压仍较为明显。 苹果出口：4月出口数量环比下降，但位于历史高位 根据海关数据统计，2026年4月份我国鲜苹果出口量约8万吨，环比减少11.11%，同比增加14.3%，1-4月累计出口35万吨，累计同比增加7.5%；出口金额来看，4月份出口9041.9万美元，环比减少7.28%，同比增加17.3%，1-4月份累计出口金额为37202万美元，同比增加12.7%。 苹果未来市场展望 Q4：产量落地•新季集中上市•节日消费（圣诞、元旦） Q3：新季预期主导 •市场普遍认为26年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨） Q2：交割逻辑主导 •消费淡季，高价抑制•5月交割果稀缺•6月坐果关键期 Q1：低库存托底 •节后消费回落，库存低位•关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击•3月下旬开花预期发酵 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn