白糖研报总结
基本面
- 全球供需：Datagro、ISO、Covrig Analytics、Green Pool 对 26/27 榨季全球糖市供需预测存在差异，其中 Datagro 和 ISO 预计存在缺口，而 Covrig Analytics 和 Green Pool 预计供应过剩。
- 国内数据：2026 年 5 月中国产糖 1276 万吨，累计销糖 757 万吨，销糖率 59.33%；5 月进口食糖 21 万吨，同比减少 14 万吨；4 月进口糖浆及预混粉等 14.26 万吨，同比增加 5.72 万吨。
基差与库存
- 基差：柳州现货 5360 元/吨，基差 40 元（09 合约），升水期货，中性。
- 库存：截至 4 月底 25/26 榨季工业库存 651 万吨，中性。
盘面与持仓
- 盘面：20 日均线向下，K线在 20 日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗，偏空。
预期与影响因素
- 预期：短期郑糖近月主力 09 相对偏强，预计在 5250-5400 区间震荡；远月 01 相对偏弱，价格震荡偏空。
- 利多因素：糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内消费旺季。
- 利空因素：中东局势缓和、原油价格回落、全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
关键数据
- 26/27 榨季全球糖市预测：缺口 26.2 万吨（ISO）、过剩 140 万吨（Covrig Analytics）、过剩 15.6 万吨（Green Pool）。
- 25/26 榨季国内数据：产糖 1276 万吨，销糖 757 万吨，销糖率 59.33%。
- 进口数据：5 月进口食糖 21 万吨（同比减少 14 万吨），4 月进口糖浆及预混粉等 14.26 万吨（同比增加 5.72 万吨）。
- 基差：柳州现货 5360 元/吨，基差 40 元（09 合约）。
- 库存：25/26 榨季工业库存 651 万吨。
研究结论
- 短期：郑糖近月主力 09 预计在 5250-5400 区间震荡，远月 01 价格震荡偏空。
- 中长期：需关注中东局势、原油价格、全球产量及进口等因素变化。
