新能源及有色金属周报：海外锌矿风险依旧存在

重要数据方面，2026年6月19日沪锌主力合约收盘于24770元/吨，LME价格收盘于3555.0美元/吨。华东、广东、天津地区现货价格分别为24710元/吨、24730元/吨、24670元/吨，对主力合约升贴水分别为-50元/吨、-90元/吨、-90元/吨。LME（0-3）升贴水为-11.62美元/吨。

供应端，国产锌精矿加工费为-200元/金属吨，进口锌精矿加工费指数为-71.76美元/干吨，进口盈亏为-1844.78元/吨。消费端，镀锌企业开工率56.72%，压铸锌合金开工率52.14%，氧化锌企业开工率55.55%。库存方面，SMM七地锌锭库存为26.80万吨，仓单库存120428吨，LME锌库存123775吨。

利润方面，冶炼企业生产利润（不含副产品）为-3639元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1400元/吨。

策略分析显示，日欧加息及美联储议息会议偏鹰派对商品价格造成短期压力，但锌价在矿端支撑下表现抗跌。海内外矿端TC下滑通道不改，Dugald River最新中标价格-120~-130美元/干吨，青海地震无影响，玻利维亚局势导致锌精矿运输受阻。国内冶炼厂原料库存低，采购积极性高。6月部分冶炼厂检修，但随着亏损扩大，检修范围可能扩大。消费季节性淡季，开工率环比回落，库存微增，缺乏上涨驱动力，但回调具备买入保值性价比。

风险包括海外矿山预期外扰动、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。