科技产业扩散的涨价线索

科技产业扩散的涨价线索 国泰海通策略主题风向标20260621 本报告导读： 美联储议息会议/美伊和谈等宏观扰动因素逐步落地，叠加流动性预期与科技需求催化，聚焦光通信主线与涨价传导下的产业链轮动机会。 黄维驰(分析师)021-38032684huangweichi@gtht.com登记编号S0880520110005 投资要点： 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 主题一：硅基通胀。AI需求端呈指数级爆发，供给端因扩产周期长、寡头保守策略形成刚性约束，供需错配是涨价持续性的根本支撑。当前“硅基通胀”的核心，不是泛科技普涨，而是AI资本开支驱动下、供给刚性约束下的上游瓶颈资产重估。本轮涨价已从GPU/HBM等核心算力部件，扩散到先进封装、ABF载板、光芯片、PCB/CCL/电子布、算力租赁与云服务等多个环节，并且传导链条越来越完整：需求端是Token调用量爆发、北美与中国同步加码CAPEX；供给端是扩产周期长、良率爬坡慢、关键材料与设备受限；价格端则体现为上游涨幅更大、下游跟涨更滞后。推荐：涨价确定性较 强 的PCB/CCL/电子布/MLCC/高端硅片/电子特气等环节。主题二：六张网。国家发改委谋划出台“六张网”相关规划和实施方 国产大模型全球化，低轨卫星组网加速2026.06.14智能机器人：物理AI开启产业加速度2026.06.08科技制造领航，传统有望修复2026.06.01产业融合与国产替代加速2026.05.24光通信内部轮动与科技行情扩散2026.05.10 案，并在民营企业座谈会强调积极吸引社会资本参与“六张网”建设，补短板与新基建加速协同落地。年度资金与项目“双落地”加速，中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位并要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”。“补短板+新基建”并举，既解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、全国统一大市场物流成本等关键约束，又承接“人工智能+”与6G等未来产业需求。推荐：1、受益能源与算力骨架建设的新型电网/算力网；2、受益中长期成长通路打开的新一代通信网/物流网；3、受益于传统重资产加速迭代的水网/城市地下管网。 主题三：机器人。英伟达物理AI基础模型加速机器人研发进程，工业与服务领域场景落地打通商业模式，投融资加速与规模效应激发终端需求。特斯拉第三代机器人有望于2026年年中启动正式投产，首代产线设计年产能100万台。工业领域有望成为人形机器人重要增量应用场景。我国人形机器人产业链融资节奏加快，研发投入与产能投放有望提速。推荐：1、触觉/视觉传感器；2、灵巧手/丝杠等核心零部件；3、受益终端需求提升的头部本体厂商。 主题四：新疆振兴。中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁在新疆调研指出，要锚定“五大战略定位”谋划推动新疆高质量发展，因地制宜发展新质生产力，构建具有新疆特色优势的现代化产业体系。新疆未来发展重点在打造亚欧黄金通道和向西开放的桥头堡、构建新发展格局的战略支点、全国能源资源战略保障基地、全国优质农牧产品重要供给基地、维护国家地缘安全的战略屏障。推荐：1、现代煤化工/风光储/绿色氢能；2、口岸物流与综合交通投资与文旅开发；3、有色/民爆/农牧深加工。风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、主题温度计：热点主题交易热度回升，覆铜板/光通信等AI主题大涨，玻璃基板主题转涨..........................................................................................3二、本期重点推荐主题：硅基通胀/六张网/机器人/新疆振兴........................4主题一：硅基通胀---AI资本开支驱动与供给刚性约束推动上游瓶颈资产重估，看好涨价确定性较强的PCB/CCL/电子布/MLCC/高端硅片/电子特气等环节.5主题二：“六张网”---国家发改委谋划出台“六张网”相关规划和实施方案，看好新型电网/算力网/新一代通信网/城市地下管网/物流网/水网等新基建............6主题三：机器人---物理AI加速机器人研发进程，场景落地与成本下降加速规模化量产，看好新技术应用与核心本体厂商供应链......................................7主题四：新疆振兴---构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，看好清洁能源开发、口岸物流与资源/文旅开发等特色产业...............................................9三、风险提示............................................................................................10 一、主题温度计：热点主题交易热度回升，覆铜板/光通信等AI主题大涨，玻璃基板主题转涨 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 二、本期重点推荐主题：硅基通胀/六张网/机器人/新疆振兴 1、硅基通胀：AI资本开支驱动与供给刚性约束推动上游瓶颈资产重估，看好涨价确定性较强的PCB/CCL/电子布/MLCC/高端硅片/电子特气等环节。 投资建议：AI需求端呈指数级爆发，供给端因扩产周期长、寡头保守策略形成刚性约束，供需错配是涨价持续性的根本支撑。当前“硅基通胀”的核心，不是泛科技普涨，而是AI资本开支驱动下、供给刚性约束下的上游瓶颈资产重估。2026年这轮涨价已从GPU/HBM等核心算力部件，扩散到先进封装、ABF载板、光芯片、PCB/CCL/电子布、算力租赁与云服务等多个环节，并且传导链条越来越完整：需求端是Token调用量爆发、北美与中国同步加码CAPEX；供给端是扩产周期长、良率爬坡慢、关键材料与设备受限；价格端则体现为上游涨幅更大、下游跟涨更滞后。 推荐：1、核心瓶颈环节的HBM/存储芯片、六氟化钨等电子特气、高端硅片、MLCC等；2、量价齐升环节的PCB/CCL/电子布、光模块、算力芯片等；3、受益于产业链扩散效应的半导体设备、先进封装与测试等。 2、“六张网”：国家发改委在民营企业座谈会强调积极吸引社会资本参与“六张网”建设，看好新型电网/算力网/新一代通信网/城市地下管网/物流网/水网等新基建 投资建议：国家发改委在民营企业座谈会强调积极吸引社会资本参与“六张网”建设，补短板与新基建加速协同落地。4月28日政治局会议首次提及“六张网”，明确基建投资的六大核心方向：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。6月16日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕系统推进“六张网”建设听取意见建议，强调积极吸引社会资本参与“六张网”建设。年度资金与项目“双落地”加速，中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位并要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”。“补短板+新基建”并举，既解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、全国统一大市场物流成本等关键约束，又承接“人工智能+”与6G等未来产业需求，具备可持续运营与迭代升级属性。 推荐：1、受益能源与算力骨架建设的新型电网（特高压/配网智能化/储能/抽蓄/电力二次设备）/算力网（IDC/智算中心/光模块/液冷/国产算力服务器/算力调度）等；2、受益中长期成长通路打开的新一代通信网（5G-A/万兆光网/6G/卫星互联网）与物流网（多式联运/骨干通道/冷链/智慧物流）等；3、受益于传统重资产加速迭代的水网（防洪减灾/引调水/供水灌溉）、城市地下管网（燃气/供排水/污水/供热）。 3、机器人：物理AI加速机器人研发进程，场景落地与成本下降加速规模化量产，看好新技术应用与核心本体厂商供应链 投资建议：物理AI基础模型加速机器人研发进程，工业与服务领域场景落地打通商业模式，投融资加速与规模效应激发终端需求。英伟达发布物理AI 基础模型加速机器人研发与普及，特斯拉第三代机器人有望于2026年年中启动正式投产，首代产线设计年产能100万台。人形机器人应用场景当前以数据采集与教育科研为主，未来工业领域有望成为重要增量。此外，我国人形机器人产业链融资节奏加快，研发投入与产能投放有望提速。 推荐：1、感知能力是关键突破点，看好触觉与视觉传感器；2、核心零部件率先受益量产，看好灵巧手/丝杠/轻量化材料；3、受益终端需求提升的头部本体厂商。 4、新疆振兴：构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，看好清洁能源开发、口岸物流与资源/文旅开发等特色产业 投资建议：锚定“五大战略定位”谋划推动新疆高质量发展，因地制宜发展新质生产力，构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，加快丝绸之路经济带核心区建设。打造亚欧黄金通道和向西开放的桥头堡、打造构建新发展格局的战略支点、打造全国能源资源战略保障基地、打造全国优质农牧产品重要供给基地、打造维护国家地缘安全的战略屏障。 推荐：1、西部清洁能源与新型电力系统：现代煤化工/新能源装机/储能/氢能；2、口岸物流与综合交通：自贸区与跨境电商/文旅；3、原料与加工产业：有色/民爆/农牧深加工。 主题一：硅基通胀---AI资本开支驱动与供给刚性约束推动 上 游 瓶 颈 资 产 重 估 ， 看 好 涨 价 确 定 性 较 强 的PCB/CCL/电子布/MLCC/高端硅片/电子特气等环节 事件： 1、2026年4月17日，信越化学宣布5月起全线硅产品涨价10%以上。全球有机硅及半导体材料龙头信越化学工业株式会社于4月17日正式宣布，自2026年5月1日起，将其Silicone事业本部所有硅产品在全球范围内调涨10%以上，具体涨幅因产品类别而异。这是近期中东紧张局势持续发酵以来，又一家重量级日本化工企业加入涨价阵营。此前，三菱化学已于同日宣布上调氧化乙烯及五种衍生中间品价格。（深圳市电子商会） 2、2026年6月9日，村田制作所上调MLCC产品价格。全球行业龙头村田制作所正式发布涨价公告，从7月1日开始，针对AI服务器、高端车规级MLCC产品全面提价，整体涨幅区间稳定在10%-40%之间。一季度日系头部厂商率先上调AI服务器、高端车规级产品价格，随后TDK、太阳诱电等海外厂商，以及台系、国内本土厂商纷纷跟进，整个行业慢慢形成了涨价的共识。（格隆） 3、2026年6月15日，六氟化钨价格较2025年同期涨幅超200%。据买化塑研究院监测，截至6月9日，国内纯度为99.999%六氟化钨价格1670-1810元／kg，价格较2025年同期（523元／kg）涨幅达232.7%。据测算，受日企断供影响，全球六氟化钨供应缺口将达到约2000吨／年。（财联社） 4、2026年6月16日，覆铜板（CCL）龙头再次涨价。建滔积层板发布涨价通知，由于铜价高企、玻璃布价格持续上涨且供应十分紧张，公司决定即日起对所有FR-4覆铜板及PP半固化片产品提价15%。这已是建滔积层板2026年内的第五次涨价，产品累计涨幅已超55%。此前，公司已分别于3月10日、4月3日、4月28日完成三轮调价，单次调价幅度均为10%。（PCB资讯） 当前“硅基通胀”的核心，不是泛科技普涨，而是AI资本开支驱动下、供给刚性约束下的上游瓶颈资产重估。2026年这轮涨价已从GPU/HBM等核心算力部件，扩散到先进封装、ABF载板、光芯片、PCB/CCL/电子布、算力租赁与云服务等多个环节，并且传导链条越来越完整：需求端是Token调用量爆发、北美与中国同步加码CAPEX；供给端是扩产周期长、良率爬坡慢、关键材料与设备受限；价格端