农林牧渔行业周报：近期豆粕涨价的三条线索

本周热点：近期豆粕价格涨势明显，本周国内现货价3807.1元/吨，较上周上涨5.2%。对于近期豆粕价格，我们总结3条线索：第一，南美种植进度和天气表现弱于常年 。据钢联数据 ，巴西方面 ， 目前（2025/2/16）收割率25.5%，低于去年同期3.9pct，近3年同期的收割率在30%左右。巴西大部范围内降雨较为有利，小部分地区降雨不足影响作物生长，但由于前期部分地区暴雨影响了播种进度。阿根廷方面，目前优良率偏低，2月14日数据仅15%，低于去年同期16pct，主要仍是前期少雨天气影响大豆生长，但未来2周预期降雨有望改善。 第二，美豆种植预期偏少。伴随2月底即将出炉的种植展望报告，市场对于美豆种植前景关注度提升，考虑当前美国玉米相较于大豆更具性价比，市场普遍认为美国或将减少大豆种植面积。第三，国内豆粕库存偏低。据钢联数据，2025年第7周主要油厂豆粕库存为43.39万吨，较上周增长为2.58%，同比减少35.60%，油厂豆粕库存偏低，叠加2-3月大豆到港量预计减少，后续豆粕库存难明显上升。综合来看，前期豆粕上涨核心驱动仍来自于南美偏弱的种植进度，后期需要关注天气恢复预期及美豆种植展望报告情况。国内方面短期大豆到港减少叠加低库存支撑现货走强，但同样需要关注目前国内养殖利润欠佳，豆粕价格持续上涨后或降低下游采购积极性。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.84元/kg，较上周上涨1.0%。 当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格5.87元/公斤，周环比下跌4.9%； 本周鸡产品平均价9元/公斤，较上周下跌1.6%。本周肉鸡苗价格2.1元/只，周环比下跌上涨7.1%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业板块跑输大盘1.4个百分点 本周（2025/02/21）农业板块下跌0.4%，本周农业板块跑输大盘1.4个百分点。个股方面，涨幅前三的为新希望、登海种业、秋乐种业；跌幅前三的为正虹科技、华资实业、普莱柯。 图表1：本周农业板块跑输大盘1.4个百分点 图表2：本周种子板块上涨4.35% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 近期豆粕价格涨势明显，本周国内现货价3807.1元/吨，较上周上涨5.2%。对于近期豆粕价格，我们总结3条线索： 第一，南美种植进度和天气表现弱于常年。据钢联数据，巴西方面，目前（（2025/2/16）收割率25.5%，低于去年同期3.9pct，近3年同期的收割率在30%左右。巴西大部范围内降雨较为有利，小部分地区降雨不足影响作物生长，但由于前期部分地区暴雨影响了播种进度。阿根廷方面，目前优良率偏低，2月14日数据仅15%，低于去年同期16pct，主要仍是前期少雨天气影响大豆生长，但未来2周预期降雨有望改善。 第二，美豆种植预期偏少。伴随2月底即将出炉的种植展望报告，市场对于美豆种植前景关注度提升，考虑当前美国玉米相较于大豆更具性价比，市场普遍认为美国或将减少大豆种植面积。 第三，国内豆粕库存偏低。据钢联数据，2025年第7周主要油厂豆粕库存为43.39万吨，较上周增长为2.58%，同比减少35.60%，油厂豆粕库存偏低，叠加2-3月大豆到港量预计减少，后续豆粕库存难明显上升。 综合来看，前期豆粕上涨核心驱动仍来自于南美偏弱的种植进度，后期需要关注天气恢复预期及美豆种植展望报告情况。国内方面短期大豆到港减少叠加低库存支撑现货走强，但同样需要关注目前国内养殖利润欠佳，豆粕价格持续上涨后或降低下游采购积极性。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.84元/kg，较上周上涨1.0%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格5.87元/公斤，周环比下跌4.9%；本周鸡产品平均价9元/公斤，较上周下跌1.6%。本周肉鸡苗价格2.1元/只，周环比下跌上涨7.1%。 白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌 本周生猪价格上涨。本周（2025/02/21）全国瘦肉型肉猪出栏价14.84元/kg，较上周上涨1.0%；本周（2025/02/21）猪肉平均批发价21.45元/kg，较上周下跌1.5%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.84元/kg，较上周上涨1.0% 图表5：本周猪肉平均批发价21.45元/kg，较上周下跌1.5% 生猪自繁自养盈利增加。本周（2025/02/21）自繁自养头均盈利46.84元/头，较上周增加24.72元/头；外购仔猪头均盈利27.69元/头，较上周增加31.94元/头。本周（2025/02/21）出售仔猪毛利227.58元/头，较上周减少24.54元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利46.84元/头，外购仔猪头均盈利27.69元/头 图表7：出售仔猪毛利227.58元/头，较上周减少24.54元/头 生猪体重上升，仔猪价格下跌。上周（2025/02/14）全国白条猪肉平均宰后均重89.45公斤，周环比上涨0.1%；本周（2025/02/21）15kg仔猪全国市场价41.9元/公斤，较上周下跌5.4%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重89.45公斤，周环比上涨0.1% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价41.9元/公斤，较上周下跌5.4% 家禽：毛鸡价格下跌，屠宰利润上升 肉鸡苗价格下跌。2025年2月第2周（2025/02/09）父母代鸡苗价格49.1元/套，周环比上涨下跌9.9%；本周（2025/02/21）肉鸡苗价格2.1元/只，周环比上涨7.1%。 图表10：2025年2月第2周父母代鸡苗价格49.1元/套，周环比下跌9.9% 图表11：本周肉鸡苗价格2.1元/只，周环比上涨7.1% 肉鸡价格下跌，鸡肉价格下跌。本周（2025/02/21）主产区白羽肉鸡平均价5.87元/公斤，周环比下跌4.9%；本周（2025/02/21）主产区鸡产品平均价9元/公斤，较上周下跌1.6%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价5.87元/公斤，周环比下跌4.9% 图表13：本周鸡产品平均价9元/公斤，较上周下跌1.6% 肉鸡养殖利润减少，屠宰利润增加。本周（2025/02/21）父母代种鸡养殖利润-0.7元/只，较上周增加0.14元/只；肉鸡养殖利润-4.02元/只，较上周减少0.49元/只；屠宰利润2.92元/只，较上周增加0.21元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润-0.7元/只，较上周增加0.14元/只 图表15：屠宰利润2.92元/只，较上周增加0.21元/只 817鸡苗价格上涨。本周（2025/02/21）主产区817鸡苗平均价0.66元/只，周环比上涨32%；主产区817肉杂鸡平均价6.56元/公斤，较上周上涨1.1%。 图表16：本周817鸡苗平均价0.66元/只，周环比上涨32% 图表17：本周817肉杂鸡平均价6.56元/公斤，较上周上涨1.1% 大宗：棕榈油价格上涨，豆粕价格上涨 图表18：本周国内玉米现货价2204.9元/吨，较上周上涨0.7% 图表19：本周CBOT玉米收盘价504.75美分/蒲式耳，较上周下跌0.8% 图表20：本周国内小麦现货价2408.61元/吨，较上周上涨0.4% 图表21：本周CBOT小麦收盘价604.5美分/蒲式耳，较上周下跌1.7% 图表22：本周国内粳稻现货价2792元/吨，较上周持平 图表23：本周CBOT糙米收盘价1371.5美分/英担，较上周下跌2.2% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1057.25美分/蒲式耳，较上周上涨0.4% 图表24：本周国内大豆现货价3897.84元/吨，较上周下跌0.5% 图表26：本周国内豆粕现货价3807.14元/吨，较上周上涨5.2% 图表27：本周一级豆油现货价8498.33元/吨，较上周上涨0.4% 图表28：本周国内菜粕现货价2737.37元/吨，较上周上涨4.6% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8940元/吨，较上周上涨1.2% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价10310元/吨，较上周上涨2.7% 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4664林吉特/吨，较上周上涨1.5% 图表32：本周柳州白糖现货价6110元/吨，较上周上涨0.7% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价19.91美分/磅，较上周上涨4.0% 图表34：本周国产鱼粉现货价10600元/吨，较上周持平 图表35：本周进口鱼粉现货价10558.7元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。