纸浆多空因素相互制衡 价格缺乏驱动震荡运行

发布时间：2026-06-22 09:29:17作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 6月18日，纸浆期货主力合约收跌1.50%至4866.0元。 持仓量变化 6月18日收盘，纸浆期货持仓量：-7013手至315835手。 背景分析 5月22日，双胶纸贸易商库存55.7，-0.1万吨，生产企业库存159.63，+0.79万吨，铜版纸贸易商库存39.5，-0.2万吨，生产企业库存45.54，+0.13万吨，白卡纸厂内库存159.1，-1.9万吨，商业库存313，-2万吨，生活用纸生产企业库存64.18，+0.27万吨。 后市展望 当前市场利多集中于4700-4800元/吨强成本支撑、基差低位、空头持续减仓;利空则体现在港口库存再度累库、下游需求持续疲软、外盘报价下调、旺季备货尚未启动。多空力量相互制衡，决定了短期行情难以走出单边趋势。 研报正文研报正文 资讯： 1、山东、江浙地区针叶报价4900，阔叶4650,低端俄针4750。 盘面： 纸浆下跌临近成本区间，空单离场引发反弹，继续关注绝对价格博弈机会。17日收盘成交量18.9万手，-96599手，持仓量32.3万手，-13276手。主力机构前20名持仓净空单38928。 供给： 国家统计局数据，5月中旬进口针叶浆5041.9元/吨，较上期下降1.1元，跌幅0%。钢联数据，4月进口255.53万吨，较上月+0.4万吨。 需求： 现货报价下降，钢联周度数据：4月3日，双胶纸贸易商库存54.9，+0.1万吨，生产企业库存153.85，+1.66万吨，铜版纸贸易商库存39.2，+0.2万吨，生产企业库存44.04，+0.48万吨，白卡纸厂内库存152，+3万吨，商业库存308，+3万吨，生活用纸生产企业库存63.21，+0.03万吨。 库存与结构： 钢联周度数据：5月22日，双胶纸贸易商库存55.7，-0.1万吨，生产企业库存159.63，+0.79万吨，铜版纸贸易商库存39.5，-0.2万吨，生产企业库存45.54，+0.13万吨，白卡纸厂内库存159.1，-1.9万吨，商业库存313，-2万吨，生活用纸生产企业库存64.18，+0.27万吨。 结论： 当前市场利多集中于4700-4800元/吨强成本支撑、基差低位、空头持续减仓;利空则体现在港口库存再度累库、下游需求持续疲软、外盘报价下调、旺季备货尚未启动。多空力量相互制衡，决定了短期行情难以走出单边趋势。短期1-2周内，主力合约将维持4820-4910元/吨窄幅区间震荡，上方4900-4910元/吨为短期强阻力，下方4820元/吨为即时支撑，中期核心支撑依旧看4800元/吨。 操作建议：卖出虚值看跌期权。区间4800-5100。 风险提示： 1、宏观风险事件; 2、供应突发事件。 关联品种关联品种纸浆所属公司：信达期货