农产品策略周报：玉米或技术性偏强，白糖关注下方支撑有效性

玉米或技术性偏强，白糖关注下方支撑有效性 第一部分前言概要 交易咨询业务资格： 【概要】 证监许可[2011]1428号研究员：刘高超邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03153158投资咨询资格证号：Z0023722 展望未来，预计近期豆粕、菜粕区间震荡，豆粕有成本支撑，但受美豆丰产、国内到港及弱需求压制，菜粕技术性偏强，却承压于菜籽到港与豆粕替代压力；豆油、菜油或将偏弱，棕榈油依靠生柴需求或呈现震荡；玉米受惜售、收购托底偏强，小麦替代与弱需求压制涨幅；生猪近弱远强，现货宽松或继续拖累近月，产能去化利多远月；白糖、棉花整体震荡，两者均是近月现实偏弱、远月交易天气减产预期。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 银河期货 农产品策略周报 第二部分市场分析与策略推荐 一、农产品期货市场面临的宏观环境 中国5月工业生产偏强、消费温和修复、物价平稳、地产降幅收窄；美国就业与零售数据凸显经济韧性，欧元区通胀黏性尚存，但经济景气偏弱。美联储维持基准利率不变，但点阵图转鹰，且上调通胀与利率预期，市场定价更长高利率周期，日本央行加息至1%但幅度不及预期，英国央行观望，国内央行保持流动性平稳。因利差驱动，上周美元指数走强，人民币区间震荡，欧元偏弱、日元承压；受美债收益率上行压制，上周美股先涨后跌。美伊谈判几经波折，阶段性缓和带动原油地缘溢价大幅回落，后续谈判反复带来油价脉冲扰动；美债因鹰派决议收益率上行，中债收益率窄幅震荡，美元与实际利率上行，金价冲高回落。总体而言，上周呈现弱原油+强美元组合，宏观环境利空商品及农产品市场。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 二、近期农产品期货市场行情回顾 上周主要农产品期货的波动特征与核心逻辑：受美豆种植进度偏快、大豆到港集中、棕榈油季节性增产及原油下行压制生物柴油需求影响，油脂油料整体偏弱；棉花消化美联储鹰派利空后小幅反弹，外盘丰产压制上方空间，国内纺织淡季，依托天气减产预期区间震荡；白糖近月受高库存、消费平淡承压，远月凭借主产国干旱、厄尔尼诺减产预期形成支撑，窄幅波动；玉米在外盘供给宽松、新麦替代饲料需求、下游需求低迷下震荡走弱，政策收购托底跌幅；生猪近月显著偏弱，端午需求淡季叠加大肥、二次育肥集中出栏，短期供给充裕挤压近月行情，资金布局远月博弈能繁母猪去化；鸡蛋备货结束冲高回落，存栏托底价格，远期新开产鸡增量带来供给压力，呈近弱远强格局。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 三、农产品期货供需格局全景表 本期供需格局特点：至6月18日当周，豆粕、菜粕、豆油、棕油、菜油、生猪、玉米综合判断偏空，受供给、需求、库存或外盘等多重利空因素压制；棉花、白糖、花生整体呈中性格局；鸡蛋综合判断偏多，主要因为库存偏低仍对价格构成支撑。 农产品策略周报 四、农产品期货策略信号表 截至2026年6月18日，豆粕、菜粕、豆油、棕油、棉花、白糖信号为中性，豆粕、菜粕期价处于偏低水平，近期波动较小；豆油、菜油、棕油期价处于中高水平，近期豆油波动较小，菜油CCI下跌趋势明显。菜油、生猪、鸡蛋、花生出现弱势信号，而猪价处于较低水平，蛋价处于高位。玉米呈现强势信号，近期波动增大。 五、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点 展望未来，预计近期豆粕、菜粕呈震荡格局，豆粕受成本支撑，但美豆丰产、大豆到港及需求偏弱形成约束，菜粕短期技术偏强，但面临菜籽到港与豆粕替代压力，豆油菜油或将偏弱，棕油在生柴需求托底下或维持震荡；预计玉米依托贸易商惜售、收购托底震荡偏强，上方受小麦替代与下游弱需求压制；生猪呈现近弱远强结构，短期现货宽松拖累近月，产能持续去化支撑远期回暖；白糖整体震荡，近月高库存承压、远月依靠主产国干旱及厄尔尼诺减产预期获得支撑；棉花处于区间震荡态势，纺织淡季、美棉丰产压制涨幅，国内库存去化筑牢底部，资金博弈海外气候带来的远期减产利多。 农产品策略周报 近期关注要点： （1）美国周度就业数据，美联储官员讲话，国内6月PMI初值，美伊谈判，美元、原油等资产价格走势。 （2）印度、泰国、马来、印尼、美国等主要农作物产区天气监测。（3）USDA种植面积报告，美国农作物周度作物报告。（4）马棕6月产量、出口、库存预期。（5）国内生猪养殖利润、出栏体重等数据。（6）巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。 农产品策略周报 六、驱动力示意图 截止6月18日，棉花估值看涨属性最强；豆粕供需端看涨力度居前、估值偏弱；鸡蛋、豆油、菜油、白糖供需、估值多空相对均衡；玉米、棕油估值偏弱、供需小幅承压；玉米淀粉估值偏强、供需中性偏弱；菜粕供需明显走弱、估值小幅偏多；生猪、花生供需与估值双偏弱。 数据来源：银河期货，iFinD 提示：影响商品价格走势的因素众多，包括宏观金融、产业供需、市场情绪、估值高低等类别，一张简图难以描述商品所有驱动因素的变化，“农产品驱动力示意图”仅从估值和供需两个角度展示主要活跃农产品期货近一周的驱动力变化，但并不代表当前这些农产品价格仅由这两类因素主导。因此，不建议将本图直接作为交易的依据，但可将其作为分析价格驱动的辅助工具。 农产品策略周报 2026年6月22日 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容以及数据的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799