南华期货铁矿石周报：利空共振，向下寻找支撑20260620

——利空共振，向下寻找支撑 周甫翰（投资咨询资格证号：Z0020173）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年6月20日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心观点 供应端，短期发运到港回落，中长期供给压力不减。本期全球铁矿发运、国内47港到港量环比同步下降，但6月月度发运、到港均值同比环比均走高，全年累计海外矿来华总量大幅增加，澳洲、巴西、非主流矿持续增量。原油下跌带动海运费走低，进口成本进一步下探；下期发运、到港预计重回高位，整体供给宽松格局不变。 需求端，铁水小幅抬升，内外双重利空削弱采购意愿。本期日均铁水242.24万吨，环比小幅上涨，高炉检修与复产基本对冲，刚需形成基础支撑。但焦炭提涨落地后，国内钢厂盈利同比下滑，螺纹钢加工毛利持续压缩，企业采购策略偏保守。海外端美伊关系缓和，伊朗钢厂复产并外销低价钢坯，分流全球钢材需求；下游缺乏主动补库动力，预计下周铁水产量持平，需求难出现明显增量。 库存端，港口持续累库，供需过剩格局延续。本周国内47港铁矿库存环比小幅累积至1.73亿吨，库存规模同比、较年初均大幅走高。短期到港维持高位，铁水无增量导致疏港走弱，机构预判6月整体市场供大于求，下周港口库存将继续累积。 目前的铁矿石价格还不能抑制高成本非主流矿发运，跌价运费成本支撑回落，下游需求走弱，预计铁矿石价格继续向下寻找支撑。 1.2核心数据 第二章供应 2.1全球发运分析 2.2四大矿发运分析 2.3非主流矿发运分析 2.4到港压港分析 2.5 Capsize船运分析 2.6国产矿供应分析 第三章需求分析 3.1铁水分析 3.2钢厂利润分析 3.3下游钢材分析：螺纹钢 3.4下游钢材分析：热卷 3.6下游钢材分析：中厚板 3.6表外钢材分析 source：上海钢联,南华研究 3.5出口分析 第四章库存分析 4.1港口库存分析 4.2其他库存分析 第五章估值分析 5.1基差与期限结构 5.2螺矿比与卷矿比 5.3焦煤比值分析 5.4废钢性价比分析