西部矿业机构调研纪要
调研日期: 2026-06-16 西部矿业是由青海大柴旦锡铁山矿务局改制成立的，总部位于青海省西宁市，是一家以矿山采选、有色冶炼、金融贸易等领域为主营业务的公司。截至目前，公司在全国11个省市区拥有30余家和控股公司，业务范围涵盖资源开发、冶炼、贸易等。公司保有有色金属资源储量1505万吨，贵金属资源储量黄金27吨，白银3900吨，黑色金属资源储量3.1亿吨。公司拥有探矿权10个、采矿权18个，正开发运行多个大型矿山，其中西藏玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿。同时，公司采用当今世界先进冶炼工艺技术，形成了铜15万吨，铅、锌各10万吨产能的冶炼系统。公司主要从事铜、铅、锌、镍、钒、钼、铁等基本金属的采选、冶炼、贸易等业务，分为矿山、冶炼、贸易和金融四大经营板块。西部矿业曾获得多项国家级和行业荣誉，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，坚持政治建设为统领，努力把公司建设成为主业突出、资产优良、管理规范的大型基本金属矿业公司。 投资者关系活动主要内容介绍,"投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、公司的铜资源储量在行业内一直很有竞争力,尤其是玉龙铜矿。能否介绍一下目前公司整体铜金属的保有资源量?以及我们的完全成本在行业内处于什么水平? 尊敬的投资者,截至 2025 年末,公司拥有铜金属保有资源储量为843万吨;关于完全成本,由于行业内各家企业的直接成本统计口径不一致,完全成本亦不相同,没有特别大的可比性。 2、除了铜业务,公司的盐湖提锂和镁基材料板块也一直有布局。想了解一下,这块业务目前进展如何?是否已成为公司新的利润增长点?尊敬的投资者您好!盐湖提锂方面,公司目前直接持有青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司27%股权,同时持有其控股股东青海泰丰先行 锂能科技有限公司6.29%股权。目前东台锂资源公司具备年产2万吨碳酸锂的稳定产能,且能满产。盐湖提镁方面,公司目前现有 15 万吨氢氧化镁产能,5 万吨氧化镁产能,产销平衡,利润稳定,后期将结合市场应用渠道的拓展,进一步扩大产能。 3、西部矿业 2025 年业绩创了历史新高,营收突破了 600 亿,归母净利润也增长超过 24,能跟我们分享一下背后主要的增长动力是什么吗?另外,这种增长的态势在未来两年是否能够持续? 尊敬的投资者,2025 年铜价强势上涨,不断创历史新高,年均价同比上涨 8.8%,公司精准把握行业发展机遇,全年圆满完成生产任务,实现经营业绩稳步增长、质效同步提升。未来若金属价格不发生较大波动,公司将保持高位稳产态势,实现业绩稳健增长。 4、公司一直比较重视股东回报,上市以来累计分红超过百亿。往后在分红方面有什么考虑和规划? 尊敬的投资者您好!过往年度公司依托稳健盈利实现过高股息率分红,伴随公司中长期资源增储、新项目布局的发展战略落地,公司资金使 用导向发生相应调整。未来分红方案将按照《公司章程》及《未来三年股东回报规划》约定的标准实施,资金将优先投向矿产资源并购增储和在建项目资本开支。 5、这两年铜的供需格局备受市场关注。结合行业整体的供需趋势,公司对中长期的铜价走势怎么看?在这种背景下,咱们自身还有哪些独特的优势? 尊敬的投资者您好!公司认为短期内铜价将在高位震荡,中长期内走势会趋于平稳。公司铜资源储备丰富,未来铜产能增量明显,且资源全部在国内,安全可控。 6、公司副产品硫磺和硫酸有对外销售吗?2025 年销售情况请说明一下尊敬的投资者,公司副产品硫磺和硫酸均有对外销售,2025年销售硫磺4.8万吨,销售硫酸约60万吨。 7、公司未来两年有玉龙三期、茶亭矿等重点项目推进,资本开支的规模大概是多少?公司目前的负债率和现金流能否支撑这些投入?尊敬的投资者,玉龙三期项目预计投资约 50 亿元,茶亭铜矿因矿山开发方案正在前期规划阶段,相关投资金额暂未确定,若有重大进展公司将及时公告。公司 2025年经营性现金流净流入为102亿元,资产负债率57.5%,能够支撑上述基建项目。 8、我们很关注玉龙铜矿三期和茶亭铜多金属矿这两个重点项目的进度。想请问一下,这两块未来的产能贡献节奏是怎样的?尊敬的投资者您好!目前玉龙铜矿三期项目严格依照公司计划推进,预计 2026 年底完成选厂建设,项目投产后,矿石年处理能力将提升至3000万吨。2027年,新增产能将经历阶段性产能爬坡周期,叠加矿石品位自然下行等因素,预计 2027 年玉龙铜矿铜金属产出约18万吨,钼金属产量5000吨以上。茶亭铜多金属矿的野外钻探、地质取样勘查工作已完成,现阶段进入矿石样品化验、资源储量报告书编制阶段;计划 2026年底完成正式储量报告编制并报送主管部门评审,力争 2026 年末完成矿区资源储量备案 核实工作。2027 年核心工作聚焦探矿权转采矿权行政审批办理、矿山开发利用方案编制评审,力争当年下半年启动矿山基建施工;预计2030年末建成投产。 9、周总你好,茶亭铜矿拆迁到正式开采有大概目期吗?2030年前可以完成吗? 尊敬的投资者朋友,您好!非常感谢您细致的提问。目前茶亭铜矿相关征地拆迁前置审批手续正在有序办理中,争取 2030年末完成矿山基建工作。后续项目若取得重大阶段性进展,公司将严格按照信息披露规则及时对外公告。 10、周总你好,请问茶亭铜矿拆迁工作什么时候进行,27年能完成整个矿区到洗矿的拆迁工作吗???尊敬的投资者朋友,您好!非常感谢您细致的提问。目前茶亭铜矿相关征地拆迁前置审批手续正在有序办理中。后续项目若取得重大阶段性进展,公司将严格按照信息披露规则及时对外公告。"