绿发电力机构调研纪要

调研日期: 2026-06-18 天津中绿电投资股份有限公司成立于1986年,原名为天津南开戈德股份有限公司,是一家专业的新能源投资、开发、建设、运营的企业,业务范围包括陆上风电、海上风电、光伏发电、光热发电、储能等。公司注册资本为186亿元,目前为新能源发电行业的领军企业之一。公司践行党中央能源安全战略部署,走高质量发展道路,以“厚植基础、示范引领、特色发展”为总体思路,推动产业链延伸拓展、价值链向高端迈进,打造资产优良、业绩优秀的综合型绿色能源服务产业群。先后投资开发了国内第一批陆上风电、海上风电、第二批光伏发电特许权项目,并承担建设了国网公司首个光伏扶贫项目。 问题1.公司如何在较高的负债水平下支撑在建项目的持续投入?未来是否有进一步的股权融资或资产证券化安排以优化融资结构?答:近年来,公司新能源业务处于快速扩张发展阶段,遵循行业项目2:8 投资配比逻辑,前期项目资本金投入小、债权融资占比高,致使公司资产负债率出现阶段性承压。截至2026 年一季度末,公司拥有货币资金66.24 亿元,待收回的新能源补贴款57.56 亿元。当前公司通过合理统筹存量货币资金、有序回笼新能源补贴款项,保障在建项目平稳推进、持续投入,整体资金链安全稳健、建设资金保障充足。 未来,一方面,公司将积极运用权益类资本运作工具,适时布局股权融资、资产证券化等多元化融资方式,持续优化资本结构,稳步压降资产负债率;另一方面,随着存量新能源项目陆续投产达效,依靠自身经营性现金流持续回流,逐步覆盖并弥补前期项目贷款本息,实现负债水平良性下行、财务结构持续优化。 问题2.在136 号文背景下,公司对存量项目和增量项目的投资预期是如何研判的,对存量资产的盘活有什么考虑? 答:随着"136 号文"的实施,标志着新能源行业全面进入市场化竞争,这推动了新能源企业从"规模扩张"向"精细化运营"的转型。对于公司存量项目来说,公司始终将电量电价作为经营工作重中之重,持续推动保量稳价、提质增效。通过精细设备管控,夯实电量产出基础,通过精益化运营,降低度电成本,通过优化交易策略来提升度电收益水平。对于增量项目投资则更加谨慎,严把投资准入关,强化立项评审与可研审查,从源头上确保项目质量和投资收益,并通过合理控制新项目投产节奏等举措,有效防范投资风险。在存量资产盘活方面,公司在统筹考量项目质量、市场行情、合规风向等因素的基础上,积极探索通过资产证券化等方式,加速资本回流与优化配置,形成"投资-建设-盘活-再投资"的良性循环,推动静止资产向流动资本的转化。 问题3.目前公司新能源补贴款的回收情况、补贴余额情况? 答:2025 年公司收回新能源补贴款22.82 亿元。截至2026 年5月末,公司本年度累计收回新能源电价补贴3.11 亿元。 问题4.针对新疆等"三北"地区项目收益下降,公司有何解决办法? 答:近年来新能源装机快速增长、电网消纳能力阶段性承压,随着"136号文"正式实施,新能源电价机制发生重大调整,这对公司新能源项目收益造成了一定影响。尤其对三北区域的项目影响更为明显。 为有效应对这一问题,公司在坚持"谨慎投资"基础上,更加注重精益管理,把电量电价作为"一号工程",着力提升经营质效。具体的举措包括但不限于:一是研究灵活配储,缓解公司项目消纳压力。二是强化电力营销力度,积极对接数据中心、高耗能企业等用电大户,拓宽客户渠道与消纳路径。三是积极参与绿电、绿证和碳排放权交易,以环境价值赋能效益提升。 问题5.公司在储能方面有什么布局? 答:储能是公司重要业务之一,尤其是2025 年以来,公司提出"两个转移"战略,其中一项就是实现投资结构由光伏向风电储能转移 。2025年,公司累计获取新能源指标636 万千瓦,其中,包括储能项目120 万千瓦。后续,在满足收益率的前提下,公司也将进一步加大储能布局力度。 问题6.公司后续分红规划? 答:公司始终高度重视股东回报,坚持持续稳定的现金分红政策,接续制定三年股东回报规划,切实保障分红的连续性与稳定性。未来,公司将在保障可持续发展的同时,持续聚焦主责主业,不断提升经营质效,致力于为股东提供积极、稳定的现金回报,以稳健业绩回馈广大长期股东的信任与支持。 问题7.2026 年的项目建设投产计划如何? 答:2026 年,预计开工272.5 万千瓦,投产242.25 万千瓦。计划安排投资94.68 亿元,其中固定资产投资计划78 .81 亿元,股权投资计划15.86亿元。