2026年5月统计局房地产数据点评：销售边际走弱，开工、投资持续低迷

销售边际走弱，开工、投资持续低迷2026年5月统计局房地产数据点评 报告摘要 一、销售：5月销售边际走弱2026年1-5月全国商品房累计销售面积同比降幅较1-4月扩大。2026 年1-5月全国商品房累计销售面积31320万平，同比下降10.8%，较1-4月跌幅扩大0.6个百分点。单月来看，5月单月商品房销售面积6062万平，同比下降13.2%，跌幅较上月扩大3.7个百分点。2026年1-5月全国商品房累计销售金额29366亿元，同比下降13.5%，较1-4月跌幅收窄1.1个百分点。单月来看，5月单月销售金额6366亿元，同比下降9.3%，跌幅较上月扩大1.7个百分点，5月份销售表现较4月边际走弱。 二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 子行业评级 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大。2026年1-5月累计开发投资完成额30356亿元，同比下降16.2%，降幅较1-4月扩大2.5个百分点，5月单月开发投资完成额6387亿元，同比下降24.4%，降幅较4月扩大4.3个百分点。2026年1-5月累计新开工面积17929万平，同比下降22.6%，降幅较1-4月扩大0.6个百分点，5月单月新开工面积4029万平，同比下降24.6%，跌幅较上月收窄2个百分点，仍保持较大降幅。竣工方面，2026年1-5月累计竣工面积14087万平，同比下滑23.4%，降幅较1-4月收窄0.6个百分点。三、到位资金：到位资金累计降幅扩大，但销售回款边际修复 相关研究报告 <<5月新房和二手房价格同比降幅均收窄>>--2026-06-17<<发债房企2026年一季报总结：短期业绩仍承压，行业结构性分化调整>>--2026-06-03<<销售同比降幅收窄，房企资金压力仍存>>--2026-05-19 2026年1-5月累计房企到位资金32756亿元，同比下降19.0%，降幅较上月扩大0.6个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-28.7%/-13.0%/-16.1%/-28.0%。销售回款（定金及预收款+个人按揭贷款）累计同比下降19.9%，降幅较上月收窄2.2个百分点。单月来看，5月房企到位资金6059亿元，同比减少21.5%，降幅较上月收窄0.4个百分点，销售回款单月同比下降10.8%，降幅较上月收窄3.4个百分点。国内贷款676亿元，同比下降42.3%，降幅较上月扩大8.1个百分点。 证券分析师：徐超电话：18311057693E-MAIL：xuchao@tpyzq.com分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵电话：18217681683E-MAIL：daizh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110003 四、投资建议 5月商品房销售边际走弱，房地产投资与开工指标持续低迷，4月28日政治局会议提及“努力稳定房地产市场”，表明稳定房地产市场仍是当前重要任务，此外提出“扎实推进城市更新”,5月15日，国常会审议通过《城市更新“十五五”规划》，会议指出“当前我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，要把城市更新摆在突出位置”，地方层面，重庆、江苏等地落地城市更新相关文件。我们认为后续需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。五、风险提示：房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 目录 一、销售：5月销售边际走弱...........................................................4二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势...................................5三、到位资金：到位资金累计降幅扩大，但销售回款边际修复...............................7四、投资建议........................................................................8五、风险提示........................................................................9 图表目录 图表1：商品房累计销售面积及同比增速.................................................4图表2：商品房当月销售面积及同比增速.................................................4图表3：商品房累计销售金额及同比增速.................................................4图表4：商品房当月销售金额及同比增速.................................................4图表5：商品房销售面积累计同比增速...................................................5图表6：商品房销售金额累计同比增速...................................................5图表7：开发投资累计完成额及同比增速.................................................6图表8：开发投资当月完成额及同比增速.................................................6图表9：全国房屋新开工面积累计值及同比增速...........................................6图表10：全国房屋新开工面积当月值及当月同比..........................................6图表11：全国房屋施工面积累计值......................................................7图表12：全国房屋竣工面积累计值......................................................7图表13：开发资金来源累计额及同比增速................................................8图表14：开发资金情况当月额及同比增速................................................8图表15：开发资金来源累计额分类同比增速..............................................8图表16：开发资金情况当月额分类同比增速..............................................8 一、销售：5月销售边际走弱 2026年1-5月全国商品房累计销售面积同比降幅较1-4月扩大。2026年1-5月全国商品房累计销售面积31320万平，同比下降10.8%，较1-4月跌幅扩大0.6个百分点。单月来看，5月单月商品房销售面积6062万平，同比下降13.2%，跌幅较上月扩大3.7个百分点。 2026年1-5月全国商品房累计销售金额29366亿元，同比下降13.5%，较1-4月跌幅收窄1.1个百分点。单月来看，5月单月销售金额6366亿元，同比下降9.3%，跌幅较上月扩大1.7个百分点，5月份销售表现较4月边际走弱。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 东北部区域销售面积和金额同比降幅较高 分 区 域 来 看 ，东 部 、 中 部 、 西 部 和 东 北 地 区1-5月 商 品 房 销 售 面 积 累 计 值分 别 为13836/8390/8103/990万平方米，同比-10.5%/-8.5%/-12.5%/-19.2%，1-5月商品房销售金额累计值分别为17597/5565/5535/668亿元，同比-13.8%/-9.8%/-14.9%/-22.0%。东北部区域销售面积和金额同比降幅较高。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大 2026年1-5月累计开发投资完成额30356亿元，同比下降16.2%，降幅较1-4月扩大2.5个百分点，分区域来看，东部、中部、西部地区和东北地区1-5月投资额同比增速分别为-16.6%/-15.5%/-14.6%/-28.4%，降幅分别扩大1.6/1.5/3.1/0.3个百分点。5月单月开发投资完成额6387亿元，同比下降24.4%，降幅较4月扩大4.3个百分点。目前房地产市场不确定性仍较大，房企开发投资信心不足，拿地意愿偏低，房地产开发投资进一步小幅走弱。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 新开工面积延续下行态势，1-5月累计降幅扩大 2026年1-5月累计新开工面积17929万平，同比下降22.6%，降幅较1-4月扩大0.6个百分点，5月单月新开工面积4029万平，同比下降24.6%，跌幅较上月收窄2个百分点，仍保持较大降幅。受房企新拿地较少拖累，新开工也延续低迷态势。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 1-5月累计竣工面积同比降幅收窄 竣工方面，2026年1-5月累计竣工面积14087万平，同比下滑23.4%，降幅较1-4月收窄0.6个百分点，单月来看，5月竣工面积2201万平，同比下降20.0%，较上月降幅扩大1个百分点。 2026年1-5月累计施工面积548775万平方米，同比下降12.3%，降幅较上月扩大0.2个百分点。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 三、到位资金：到位资金累计降幅扩大，但销售回款边际修复 房企到位资金降幅扩大，但销售回款边际修复 2026年1-5月累计房企到位资金32756亿元，同比下降19.0%，降幅较上月扩大0.6个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-28.7%/-13.0%/-16.1%/-28.0%。销售回款（定金及预收款+个人按揭贷款）累计同比下降19.9%，降幅较上月收窄2.2个百分点。单月来看，5月房企到位资金6059亿元，同比减少21.5%，降幅较上月收窄0.4个百分点，销售回款单月同比下降10.8%，降幅较上月收窄3.4个百分点。定金及预收款同比下降9.7%，个人按揭贷款同比下降13.2%，降幅较上月分别收窄0.1和10个百分点。国内贷款676亿元，同比下降42.3%，降幅较上月扩大8.1个百分点。自筹资金同比下降23.0%，降幅较上月收窄2.5个百分点。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 四、投资建议 5月商品房销售边际走弱，房地产投资与开工指标持续低迷，4月28日政治局会议提及“努力稳定房地产市场”，表明稳定房地产市场仍是当前重要任务，此外提出“扎实推进城市更新”,5月15日，国常会审议通过《城市更新“十五五”规划》，会议指出“当前我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，要把城市更新摆在突出位置”，地方层面，重庆、江苏等地落地城市更新相关文件。我们认为后续需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。 五、风险提示 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以