供需政策双重压制 铁矿石价格偏弱运行

行情复盘

6月17日，铁矿石期货主力合约收跌2.61%至747.5元，当日资金整体流入4.03亿元。

背景分析

• 供给端：澳洲矿山发运量创历史同期新高，西芒杜项目产能爬坡超预期（5月出口220万吨，全年预估超2000万吨），非主流矿维持增量，6-7月到港资源高位。
• 需求端：日均铁水产量处历史高位，但钢厂盈利率回落，淡季效应和利润压缩导致铁水产量见顶信号明确，钢厂开始调整配矿结构减少中高品用量。
• 库存端：45港港口库存达1.65亿吨，处于历史同期高点，高库存压制矿价上行空间。

核心逻辑

焦煤涨价挤压钢厂利润，钢厂精打细算的配矿策略延续，中高品溢价难以回归。

后市展望

长期需关注西芒杜增量兑现及粗钢压减政策落地，铁矿石价格向上空间有限。

焦煤

• 供应：山西煤矿检查持续，矿山复产积极性不高，焦煤供应偏低，支撑焦炭提涨。
• 政策：陕西发布迎峰度夏能源保供通知，压实煤炭企业保供责任，扭转供给收缩预期。
• 进口：蒙煤口岸通关高位回落，澳煤进口窗口重启，进口货源补充。
• 需求：钢厂铁水产量高位，下游企业按需补库节奏加快，整体库存偏低。
• 后续重点：跟踪产地安监执行力度与煤矿复产进度。

玻璃

• 供应：浮法玻璃行业亏损，产能利用率小幅回升，供应量低位边际回升，市场担忧梅雨季淡季需求走弱。
• 需求：下游订单不多，需求难明显改善，产量存增量预期，库存有累库压力。
• 政策：竣工端受土地成交和新开工面积下滑影响，仍面临调整压力。
• 利好：美伊和平协议达成，霍尔木兹海峡开放，加息预期回落，利好大宗商品，玻璃下方或有支撑。