新能源及有色金属日报：关注美联储议息会议影响

重要数据

• 现货方面：LME锌现货升水为-18.96美元/吨；SMM上海锌现货价24715元/吨，升贴水-45元/吨；SMM广东锌现货价24715元/吨，升贴水-110元/吨；天津锌现货价24675元/吨，升贴水-85元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约开于24760元/吨，收于24720元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，成交73345手，持仓60824手，日内最高24810元/吨，最低24700元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存26.58万吨，变动0.12万吨；LME锌库存124550吨，变动17400吨。

策略分析

• 宏观风险：日本加息，美联储议息会议在即，存在不确定性。
• 消费端：季节性淡季，下游开工率环比回落，库存高位震荡。
• 矿端：国产矿成本支撑显现，西北一矿山自提价-700元/吨，环比下滑1000元/吨；进口矿成交氛围偏弱，海外中标价降至-120美元/吨；冶炼厂原料库存低，采购积极性高，矿TC下滑趋势不改。
• 冶炼端：硫酸价格可能走强，但冶炼亏损扩大至3600元/吨，综合亏损700元/吨，成本支撑有力，供给端难对价格形成压力。
• 市场观点：淡季缺乏上涨驱动力，美联储会议或仍有压力，回调具备买入保值性价比。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1：SHFE锌升贴水
• 图2：LME锌升贴水
• 图3：进口锌精矿指数
• 图4：锌矿生产利润
• 图5：锌冶炼利润
• 图6：硫酸价格
• 图7：锌锭7地库存
• 图8：LME库存
• 图9：上期所库存
• 图10：仓单库存
• 图11：保税区库存
• 图12：锌锭进口盈亏

研究员

• 陈思捷
• 封帆
• 师橙

联系人

• 蔺一杭