新能源及有色金属日报：议息会议前夕 铜价维持震荡格局

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况

• 沪铜主力合约维持震荡格局，9月16日收于80880元/吨，夜盘上涨0.02%。
• SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报价升水10-140元/吨，均价75元/吨，较前日跌5元/吨。
• 下游采销情绪指数分别为3.09和3.11，部分品牌供应偏紧，主流成交升水10-50元/吨。

重要资讯汇总

• 海外宏观：美国参议院通过米兰出任美联储理事的提名，市场关注美联储独立性；特朗普政府继续就解雇美联储理事库克提出上诉。
• 关税：美国商务部将更多钢铝制品衍生产品纳入关税范围，考虑对更多进口汽车零部件征收关税。
• 矿端：英美资源集团与智利Codelco达成联合开采计划，预计21年增加270万吨铜产量，每年额外产12万吨。
• 冶炼及进口：智利预计今年铜产量仍将增加，主要矿山产量有所提升。
• 消费：中国1-8月汽车产销同比增长12.7%和12.6%，新能源汽车产销同比增长37.3%和36.7%，占比达45.5%。
• 库存与仓单：LME仓单减少1325吨至150950吨，SHFE仓单增加3049吨至33692吨，国内电解铜现货库增加0.99万吨至15.42万吨。

策略建议

• 铜价维持震荡偏强格局，操作上可在79,000元/吨至79,500元/吨间逢低买入套保。
• 套利暂缓，期权策略为short put @ 79,000元/吨。
• 风险提示：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据

• 图表展示了TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量与成交量、LME库存、SHFE仓单、国内社会库存等关键指标。
• 表格数据包括铜价格与基差、库存、仓单、套利数据、沪伦比等。

研究结论

• 铜供应端干扰事件频发，TC价格持续偏低，废铜行业供应欠稳。
• 需求表现尚可，但不如年中预期悲观，“金九银十”预期或影响市场情绪。
• 美联储议息会议临近，9月降息概率大，铜价或维持震荡偏强格局。