5月经济增长数据基本平稳，但投资和消费增速下滑，经济回升向好基础仍需巩固。
一、工业增加值同比增速小幅提高。5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.40%，比4月提高0.35个百分点。1-5月全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，但比1-4月回落0.2个百分点，比去年1-5月回落0.9个百分点。其中，制造业增加值同比增长4.4%，采矿业同比增长2.3%，电力热力水的生产供应业同比增长7.6%，高技术制造业增加值同比增长15.1%。
二、重要行业增加值增长情况。1-5月20个重要行业中，19个行业增加值同比增长，其中计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长14.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长11.1%；只有非金属矿物制品业增加值同比下降3.0%。5月17个行业增加值同比增长，3个行业同比下降，其中专用设备制造业增加值同比增长9.1%，非金属矿物制品业增加值同比下降5.6%，酒、饮料和精制茶制造业增加值同比下降2.7%，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降4.5%。
三、产品产量情况。5月机器人、集成电路和新能源汽车等产品产量较高增长，轿车、光伏电池产量大幅下降。工业机器人产量同比增长27.9%，集成电路产量同比增长22.8%，服务机器人产量同比增长19.8%，发电机组产量同比增长0.3%，太阳能电池产量同比-20.4%，汽车产量同比-3.2%，其中轿车产量同比-23.5%，新能源汽车产量同比增长17.8%，SUV同比增长13.7%。5月房地产产业链产品产量仍然同比下降，其中水泥产量同比-8.1%，平板玻璃同比-6.3%，生铁产量同比-2.6%，粗钢产量同比-2.7%，钢材产量同比-2.8%。十种有色金属产量同比增长2.2%，原铝产量同比增长1.7%。硫酸同比-1.6%，化纤同比-3.3%，烧碱同比增2.2%，乙烯同比增2.1%。
四、固定资产投资同比降幅扩大。1-5月固定资产投资同比下降4.1%，降幅比1-4月扩大2.5个百分点。其中，基础设施建设投资同比增长0.75%，制造业投资同比-0.4%，房地产开发投资同比-16.2%。5月当月固定资产投资同比下降12.5%，其中房地产开发投资同比下降24.4%，住宅投资同比下降23.8%。
五、社会消费品零售总额同比转为下降。1-5月社会消费品零售总额同比增长1.4%，比1-4月回落0.5个百分点。其中，商品零售同比增长1.2%，餐饮消费同比增长3.1%。1-5月除汽车以外的消费品零售额同比增长2.7%。5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，比4月回落0.8个百分点。其中，商品零售同比下降0.7%，餐饮消费同比增长0.6%。5月除汽车以外的消费品零售额同比增长1.1%。
六、预计6月经济回升向好。外贸韧性持续彰显，新动能成长壮大，但外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求增长动力不足，投资和消费增速小幅下滑，经济持续回升向好基础还需巩固。预计6月经济继续回升向好。
投资建议：5月固定资产投资降幅扩大，其中房地产开发投资降幅较大，与产业链相关产品产量同比下降；5月机器人和集成电路产量保持较高增长；1-5月轿车和太阳能电池产量同比2位数下降。
风险提示：疫情恶化超预期；地缘政治恶化超预期。
