汽车行业半年度投资策略：中国车企正扬帆远航

上半年复盘：销量穿越周期，结构持续优化

• 中国乘用车市场总量呈现“波浪式震荡与修复”特征，2026年1-4月销量同比下降18.5%，但新能源渗透率首次突破60%，出口同比增长80.7%。
• 市场呈现“总量承压、结构分化”特征，新能源主导，自主品牌份额向上，出口成为重要支撑。

供给端发力：新车大年，从“价格战”转向“产品战”

• 2026年Q2重磅新车密集发布，竞争焦点转向技术，如闪充、900V平台、智能线控底盘、AI智驾等。
• 比亚迪第二代刀片电池+闪充技术实现“油电同速”，吉利i-HEV混动切入日系份额，理想L9 Livis布局具身智能。
• 看好具备爆款车型与核心技术壁垒的车企。

出海新增量：光户储车一体化与HEV机遇

• 欧洲“光+户储+车”一体化模式降低电动车充电成本，推动电动化需求加速。
• 全球HEV市场差异化增长，美日欧市场销量稳步增长，中国车企以“SUV+硬派越野+皮卡”混动矩阵出海，抢占日系份额。

汽零：AI基础设施与机器人驱动高景气

• 头部云厂商上调资本支出，驱动燃气轮机、燃气发动机等分布式主电需求高企。
• AIDC对供电稳定性与冗余要求提升，柴发等备电设备订单饱满，潍柴动力布局AIDC主备电赛道。
• 特斯拉Optimus V3预计2026年7-8月启动量产，国内智元、宇树等厂商在订单、产品、IPO等方面多点突破。
• 汽车产业链布局机器人领域，涵盖执行器总成、电机、丝杠等核心零部件。

配置建议

• 看好乘用车反内卷、出海以及AIDC方向，建议关注：比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、潍柴动力。

风险提示

• 乘用车市场需求不及预期、原材料价格波动风险、海外拓展不及预期。