摘要
铜：美伊和平协议达成后，市场风险偏好回升，金银强势反弹，利多铜价。美国对全球铜资源的虹吸效应增强，COMEX铜库存持续创历史新高。AI基建带动铜需求强劲，美国科技大厂上调AI资本开支。中长期铜供应端扰动持续，印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟，智利和秘鲁产量受影响，中国硫酸出口限制及中东硫磺供应紧张将影响湿法冶炼产能。国内废铜供应紧张，冶炼厂检修增多，电解铜产量见顶回落。预计铜价将维持坚挺，沪铜主力合约下方支撑区间在100000-102000元/吨，上方压力区间在110000-115000元/吨。产业端可尝试逢低在远月逐步买入套期保值。
锌：美伊和平协议预期影响转淡，市场转向关注央行议息决议。锌价短线显著反弹后整理，国内TC下行，矿端强势，现货库存微增，季节性处于高位，下游开工涨跌互现。锌价下方支撑继续关注24000-24200附近，上方压力暂观25000-25200。
铝：伦铝大幅回调拖累沪铝走弱，沪伦比收窄。建议暂时观望或少量逢低试多，沪铝上方压力区间在26000-27000，下方支撑区间在22000-23000。氧化铝现货价格继续上涨，矿端扰动仍存，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间在3000-3200，下方支撑区间在2500-2600。再生铝合金受制于原料采购及开票问题，开工率持续走弱，价格韧性较强，建议暂时观望或少量逢低试多，上方压力区间在25000-26000，下方支撑区间在21000-22000。
锡：盘面冲高后有所回调，建议暂时观望为主，或短线操作，关注美元走势及资金情绪变化，还需关注矿端情况及宏观影响。上方压力区间在450000-470000，下方支撑区间在320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅：中东形势缓和，美元整理，铅小幅反弹延续。原、再生铅均有供应扰动或检修消息，现货库存微增，下游需求转向原生铅，交割仓单显著回升。铅上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑继续关注16000-16200附近，宏观压力缓和，成本支撑下仍可能有反弹，但需关注海外进一步带动，继续关注下游需求及库存消化。
镍及不锈钢：美伊影响有所消化，镍回到4月印尼政策支持增强起点附近后再反弹，但强度弱于不锈钢。印尼政策强硬程度松动，出口端仍留有余地，下半年增补配额可能性回升。印尼6月上半月矿端基准价微降，火法矿升水收窄，湿法矿需求不佳，菲律宾矿端供应显著增加承压继续下探。国产镍生铁增产较明显，印尼供应仍存结构性扰动，高冰镍相对经济性增强料有进一步增产空间，不锈钢减产对镍需求下降，三元需求相对较好，精炼镍库存偏高运行。沪镍阶段修复反弹波动，上方暂关注14.4-14.5万元，下方支撑暂观13.2-13.4万元。
宏观逻辑
美伊和平协议达成后，市场风险偏好回升，地缘影响减弱。美联储加息压力下降，主席换届，“央行超级周”关注新主席沃什的首次发布会信号。日本央行如期加息至1%，澳大利亚央行维持利率不变。中国5月新增社融2.03万亿元，M2同比增长8.6%，工业增加值同比加速至4.5%，社零同比下降0.6%。关注“央行超级周”及中国5月宏观数据。
行情回顾
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持仓分析
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现货市场
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产业链
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套利
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期权
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