铝早报：市场交易中东复产预期，铝价承压下行

氧化铝

• 盘面：截至6月16日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2907元/吨，持仓量272998手，较上一日减少3635手。
• 供给：海外矿端成本上升，进口矿到港量维持高位，6月11日数据显示氧化铝总产量169.8万吨，开工率74.76%，运行产能8853万吨。
• 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求端提振乏力。
• 库存：全国氧化铝厂库存124.9万吨，库存压力较大。
• 结论：几内亚政策预期构成支撑，供应增量主导市场预期，短线可关注3000元关口力度，观望为主。

沪铝

• 盘面：截至6月16日，沪铝主力合约AL2607收盘价为23830元/吨，持仓量229636手，增加4341手；长江有色现货A00铝报均价23800元/吨，升贴水平均价为-80。
• 供给：新疆、山东主产区满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张。
• 需求：铝加工行业平均开工率64%，下游板块小幅走弱。
• 库存：铝锭库存129万吨，出库量15.98万吨；铝棒库存15.15万吨，出库量5.17万吨，库存开始去库。
• 结论：美伊停火协议后加息预期减弱，海峡放开交易复产预期，铝价承压下行，国内铝锭社会库存去化力度弱于往年同期，需求端建筑型材走弱，新能源维持韧性，中长期铝价中枢上移方向确定性偏高，短期逢低布局。

策略建议

• 氧化铝：观望。
• 沪铝：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。