铝早报：市场交易中东复产预期，铝价承压下行

氧化铝

• 盘面：截至6月15日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2908元/吨，下跌0.51%，持仓量276633手，减少2982手。
• 供给：海外矿端CIF价格上涨，进口矿到港量维持高位，6月11日氧化铝总产量169.8万吨，开工率74.76%，运行产能8853万吨。
• 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。
• 库存：全国氧化铝库存124.9万吨，库存压力较大。
• 结论：几内亚政策预期支撑市场，供应增量主导预期，库存压力较大。短线可关注3000元关口，政策落地前后可进行操作。

电解铝

• 盘面：截至6月15日，沪铝主力合约AL2607收盘价24170元/吨，上涨0.02%，持仓量225295手，减少8501手；长江现货A00铝均价24130元/吨，升贴水平均价-40。
• 供给：新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率高位，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性凸显。
• 需求：铝加工行业平均开工率64%，下游板块小幅走弱。
• 库存：铝锭库存129万吨，出库量15.98万吨；铝棒库存15.15万吨，出库量5.17万吨，库存开始去库。
• 结论：美伊停火协议后加息预期减弱，海峡放开交易复产预期，中东供给缺口恢复令铝价承压。国内铝锭库存去化力度弱于往年，需求端建筑型材走弱，新能源维持韧性。铝供需缺口预期存在，中长期铝价中枢上移，短期第一支撑位突破后看向23500，逢低布局。

策略建议

• 氧化铝：观望。
• 沪铝：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。