塑料期货周报

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所化工小组研究员:龚悦：从业资格号：F3023504投资咨询号：Z0014055助理研究员：郑钰岷：从业资格号：F03146524初审：张莎：从业资格号：F03088817投资咨询号：Z0019577复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货 2026年6月15日 综述：多重利空推动，预计维持偏弱运行 本周看法：多重利空推动，预计维持偏弱运行上周看法：暂无利好加持，聚乙烯延续弱势行情 逻辑判断： 1.供应：截至6月12日当周，PE生产企业总产量在64.55万吨，较上周期减少0.13万吨；PE装置开工率为77.64%，较上周期下跌0.15%；聚乙烯装置检修影响产量为14.84万吨，较上周期增加0.62万吨。生产装置运行平稳，但终端市场新单成交冷清。 2.需求：截至6月12日当周，聚乙烯下游企业整体开工率为36.43%，较上周期环比下跌0.37%。其中，农膜开工率9.39%，较上周期环比下跌0.61%；包装膜企业开工率为46.52%，较上周期环比下跌0.37%。传统淡季下游需求复苏乏力，下游订单跟进乏力，企业开工维持低位。 3.利润：6月12日当周油制L生产利润为-1037.86元/吨，较上周期上涨137.57元/吨，处于中性偏低位；煤制L生产利润为1299.57元/吨，较上周期上涨88.57元/吨，处于高位。成本端支撑或大幅减弱。 4.库存：6月12日当周，PE生产企业库存为46.93万吨，较上周期去库0.91万吨。L生产企业库存为16.85万吨，较上周期去库1.27万吨；PE社会库存为42.42万吨，较上周期去库1.27万吨。L社会库存为19.08万吨，较上周期累库0.06万吨。持续去库。 5.价差：6月12日9-1价差为244元/吨，维持back。 结论：受供应充裕、需求疲软影响，叠加美伊协议落地带来的利空冲击，预计本周聚乙烯偏弱运行，建议投资者做好风险防范。 一、供需分析：供应端宽松需求疲软 产量：截至6月12日当周，PE生产企业总产量在64.55万吨，较上周期减少0.13万吨。其中，LLDPE产量为25.87万吨，较上周期增加0.1万吨。 装置利用率：6月12日当周PE装置开工率为77.64%，较上周期下跌0.15%。 检修影响量：截至6月12日当周，聚乙烯装置检修影响产量为14.84万吨，较上周期增加0.62万吨；其中检修影响LLDPE产量为7.61万吨，较上周期增加0.24万吨。 结论：生产装置运行平稳，但终端市场新单成交冷清。 数据来源：钢联，安粮期货大数据平台 下游开工率：截至6月12日当周，聚乙烯下游企业整体开工率为36.43%，较上周期环比下跌0.37%。其中，农膜开工率9.39%，较上周期环比下跌0.61%；包装膜企业开工率为46.52%，较上周期环比下跌0.37%。 结论：传统淡季下游需求复苏乏力，下游订单跟进乏力，企业开工维持低位。 图5PE下游企业开工率单位：% 图6农膜、包装膜企业开工率单位：% 数据来源：钢联，安粮期货大数据平台 二、成本利润：支撑预计大幅减弱 成本：6月12日当周油制L生产成本为9216.43元/吨，较上周期下跌76.14元/吨；煤制生产成本为6929元/吨，较上周期上涨2.86元/吨。 利润：6月12日当周油制L生产利润为-1037.86元/吨，较上周期上涨137.57元/吨，处于中性偏低位；煤制L生产利润为1299.57元/吨，较上周期上涨88.57元/吨，处于高位。 结论：美伊协议敲定，油价加速下行，支撑预计大幅减弱。 数据来源：钢联，安粮期货大数据平台 三、库存分析：持续去库 生产企业库存：6月12日当周，PE生产企业库存为46.93万吨，较上周期去库0.91万吨。L生产企业库存为16.85万吨，较上周期去库1.27万吨。 社会库存：6月12日当周，PE社会库存为42.42万吨，较上周期去库1.27万吨。L社会库存为19.08万吨，较上周期累库0.06万吨。 结论：持续去库。 图9PE及L生产企业库存单位：万吨 图10PE及L社会库存单位：万吨 数据来源：钢联，安粮期货大数据平台 四、价差分析 期现价格：6月12日当周期价区间波动。上周五L2609收于7902元/吨，现货市场价格为8461.76元/吨，环比下跌248.53元/吨。 基差分析：L2609合约期现货基差周内波动。6月12日基差为559.76元/吨，环比上涨104.47元/吨，现货升水。 期限结构：6月12日9-1价差为244元/吨，维持back。 数据来源：同花顺，安粮期货大数据平台 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。