综述
- 核心观点：供需宽松，期价区间波动。
- 上周看法：市场过剩，期价延续波动。
- 本周看法：供需宽松期价区间波动。
逻辑判断
- 供应：截至1月9日当周，PE生产企业总产量68.681万吨，较上周期增加0.354万吨；装置开工率83.6671%，上涨0.4328%；检修影响产量9.871万吨，减少0.357万吨。供应潜在压力未缓解，格局宽松。
- 需求：下游企业整体开工率41.21%，环比上升0.06%；农膜开工率37.89%，下降1.06%；包装膜开工率48.96%，上升0.55%。节后需求小幅回暖，供需矛盾改善不大。
- 利润：油制L生产利润-493元/吨，上涨137.2857元/吨；煤制L生产利润31.8571元/吨，上涨95.4285元/吨。油制仍亏损，煤制中性。
- 库存：PE生产企业库存39.54万吨，累库2.47万吨；L生产企业库存14.49万吨，去库0.06万吨；PE社会库存48.48万吨，累库0.97万吨；L社会库存18.911万吨，累库1.307万吨。市场需求疲弱，库存累积压力加剧。
- 价差：5-9价差率-41元/吨，接近平水。
结论
短期市场供需面依旧偏弱，预计期价以区间波动运行为主。
一、供需分析
- 产量：上周PE总产量68.681万吨，较上周期增加0.354万吨；LLDPE产量30.159万吨，减少1.405万吨。
- 装置利用率：PE装置开工率83.6671%，较上周期上涨0.4328%。
- 检修影响量：检修影响产量9.871万吨，减少0.357万吨；LLDPE检修影响产量2.205万吨，增加0.048万吨。
- 结论：装置检修重启交替，产量高位，货源充裕，供应格局宽松。
- 下游开工率：聚乙烯下游企业整体开工率41.21%，环比上升0.06%；农膜开工率37.89%，下降1.06%；包装膜开工率48.96%，上升0.55%。
- 结论：淡季叠加天气影响，市场需求疲软，下游接单乏力，复苏乏力。
二、成本利润
- 成本：油制L生产成本6941.5714元/吨，下跌17.2857元/吨；煤制生产成本6396.7143元/吨，上涨31.7143元/吨。
- 利润：油制L生产利润-493元/吨，上涨137.2857元/吨；煤制L生产利润31.8571元/吨，上涨95.4285元/吨。
- 结论：两种工艺利润均环比改善，油制仍亏损，煤制中性，工艺间盈利分化。
三、库存分析
- 生产企业库存：PE生产企业库存39.54万吨，累库2.47万吨；L生产企业库存14.49万吨，去库0.06万吨。
- 社会库存：PE社会库存48.48万吨，累库0.97万吨；L社会库存18.911万吨，累库1.307万吨。
- 结论：市场需求疲弱，终端企业转入观望，仅以刚性需求补货。
四、价差分析
- 期现价格：L2605合约期价6674元/吨，现货市场价6714.42元/吨，月环比下跌216.06元/吨。
- 基差分析：L2605合约基差40.42元/吨，月环比下跌333.06元/吨，现货维持升水。
- 期限结构：5-9价差-41元/吨，价差率接近平水。
