核心观点与关键数据
- 综述：短期市场受淡季压力和政策时滞影响，呈现区间波动态势。
- 供需分析：
- 供应：截至1月23日，PE产量69.89万吨，较上周期增2.908万吨；装置开工率84.67%，增3.0757%；检修影响量减2.319万吨。
- 需求：下游开工率39.53%，环比降1.4%，农膜开工率36.32%，包装膜开工率44.96%，均环比下降。
- 库存：PE生产企业库存33.5万吨，去库1.53万吨；社会库存47.74万吨，去库0.69万吨；L库存去库节奏改善。
- 成本利润：
- 成本：油制L成本7189.57元/吨，涨4元；煤制成本6523.57元/吨，跌35.43元。
- 利润：油制L利润-525.29元/吨，跌25.43元；煤制L利润243.57元/吨，涨26.86元。
- 价差分析：
- 期现：L2605合约收6865元/吨，现货6857.91元/吨，月环比涨460.7元。
- 基差：1月23日基差-7.09元/吨，月环比降108.3元，现货贴水。
- 期限结构：5-9价差-22元/吨，价差率平水。
研究结论
- 稳增长政策传导存在时滞，短期需求增量有限，供需失衡格局延续。
- 供应端检修装置重启加剧宽松压力，需求端下游开工率下滑，终端接货能力不足。
- 库存虽去库但需求淡季影响未消，春节停工压力加大，市场延续区间波动。
- 成本端有支撑，但利润分化，煤制L利润中性偏高，油制L利润偏低。
