铁合金日报-基本面矛盾凸显，盘面增仓下跌

硅铁

• 市场动态：5月工业增加值增长，但固定资产投资和房地产开发投资下降；硅铁主力合约下跌，资金净流入，增仓；现货价格暂稳；成本端硅石、神府兰炭、氧化铁皮价格稳定，关注6月电价变化。
• 基本面分析：供需错配走扩，月度供应微宽松；供给端开工率上升，产量回升，后续供应仍有上升空间；需求端增长有限，刚需采购为主；库存方面，钢厂库存下降，硅铁厂库存回升，仓单和非标降库预期。
• 总结：短期日线承压调整，中期低位宽幅震荡且底部抬升。
• 核心逻辑：兰炭涨价预期降温，电价价差扩大，盈利企业增多；供需错配走扩，钢厂降库，硅铁厂累库，仓单降库预期；长期政策底支撑，短期关注强现实和弱预期的博弈。

锰硅

• 市场动态：日本央行加息，国内粗钢、生铁、钢材产量下降；锰硅主力合约下跌，资金净流入，增仓；现货价格震荡偏弱，长协工厂接受度不高；成本端锰矿价格震荡运行，成交僵持。
• 基本面分析：供需错配走扩，月度供应宽松预期；供应端企业复产加快，产量恢复至减产前水平；需求端即期需求平稳，但钢材市场进入传统淡季；库存方面，钢厂库存下降，锰硅厂库存回升，仓单和预报降库预期。
• 总结：短期日线承压调整，中期低位宽幅震荡且底部抬升。
• 核心逻辑：化工焦涨价预期仍在，锰矿价格震荡运行，7月期矿报价跌幅收窄；供需错配走扩，钢厂降库，锰硅厂累库，仓单和预报降库预期；长期政策底支撑，短期关注锰硅厂高库存压力下的现金流情况以及减产意愿。