建筑材料行业跟踪周报：短期看红利，中期仍看科技

短期看红利，中期仍看科技

核心观点：

• 短期建议关注红利价值方向，如兔宝宝、顾家家居、上峰水泥等；中期维度仍需更多关注科技方向，如中国巨石、深桑达A等。
• AI产业链仍是经济增长的主要来源，电子布和洁净室景气仍在上升。
• 中长期而言，消费和科技白马公司值得战略性逢低关注。

关键数据：

• 欧元区加息25bp，美加息压力有所缓解，美科技股出现较大反复。
• 5月中国PMI和地产链典型企业的数据依旧在底部徘徊中。
• 水泥：本周全国高标水泥市场价格为323.5元/吨，较上周-1.3元/吨，较2025年同期-36.7元/吨；全国样本企业平均水泥库位为66.7%，较上周-0.8pct，较2025年同期+0.1pct。
• 玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1120.3元/吨，较上周-10.6元/吨，较2025年同期-109.6元/吨；全国13省样本企业原片库存为7000万重箱，较上周+74万重箱，较2025年同期+955万重箱。
• 玻纤：国内无碱粗纱市场价格无明显调整，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等；电子纱G75主流市场成交价格在14000-14500元/吨不等。

研究结论：

• 玻纤： 2025年以来较强内需支撑下新增产能逐步消化，供给冲击最大的阶段已经过去。行业盈利仍处历史低位，资本开支持续放缓，中期新增产能有限。2026年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2万吨/107.7万吨，分别同比增加6.9%/7.3%。预计2026年行业粗纱库存有望稳中下降，推动行业景气低位继续复苏。推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。
• 水泥： 行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持。产能置换加速落后/僵尸产能退出，中期熟料产能利用率有望提升。2026年行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善的态势。推荐华新建材、海螺水泥，建议关注上峰水泥、金隅冀东、天山股份、塔牌集团等。
• 玻璃： 供给加速出清，有望提供2026年价格弹性。当前行业亏损面扩大，将推动高窑龄、亏损幅度较大的生产线加速停产/冷修。预计2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望下降至14.74万t/d以下。推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技等。

风险提示：

• 地产信用风险失控、政策定力超预期。