IPO点评：华健未来—B

华健未来是一家成立于2017年的临床阶段生物科技公司，专注于自身免疫、代谢及肿瘤学疾病的小分子创新药研发。核心产品包括三款国家药监局1类创新药：HJ787（选择性TYK2抑制剂，用于治疗特应性皮炎及寻常痤疮，处于II期临床）、HJ178（口服GLP-1/GIP双靶点药物，用于治疗2型糖尿病及潜在的超重/肥胖，处于II期临床）和HJ891（KRASG12C抑制剂，单一疗法处于IIb期临床，联合疗法处于Ib/III期临床阶段）。财务方面，公司尚未盈利，2025年营收1298万元（全部来自对外授权许可），净亏损约1.35亿元。

中国AD治疗药物市场预计2020年至2025年CAGR约24.6%，2025年市场规模达153亿元，预计2030年达272亿元，增长动力包括创新药物靶点、新剂型开发、医疗保健基础设施改善等。公司优势在于专注于快速发展的疾病领域、先进药物开发技术平台以及科学家创始人带领的团队，但面临研发进展不及预期、产品商业化不及预期、行业竞争加剧及政策风险等挑战。

招股信息显示，招股时间为2026年6月12日至6月17日，上市时间为6月23日，基石投资者合计申购占比45.79%。募集资金约80.6%用于产品研发，9.4%用于提升研发平台，5%用于建立商业化团队，5%用于营运资金及一般企业用途。公司上市市值约60亿港元，估值水平在近期港股18A生物科技板块处于中游水平。鉴于IPO申购热度高、中信证券独家保荐等因素，给予公司IPO专用评分“6.7”，建议投资者参与融资申购。