另类基金周报

英国 | 投资公司 Alt-Fund每周简报 本周将迎来FGEN、SYNC和CORD的决赛；Partners Group正考虑向Emeria（PEY）注入股权； FDH Aero宣布将获得贝恩资本（NBPE）的大多数投资； Gen II的所有者正在就出售进行初步谈判（HGT）； GlobalConnect正在出售其在德国的B2C业务（PINT）； 此外，我们重点介绍了贝恩2026年中私募股权报告（已上市私募股权）中的一些有价值的见解。 下周展望：我们期待 FGEN、SYNC（均为周四）和 CORD（周五）的决赛。 新闻流：我们持续关注来自不同渠道、尚未被相关基金评论或证实的新闻信息。以下是我们上周关注到的几条： • Partners Group 私募股权 (PEY, 持有) - 摩根大通报道， Partners Group 及少数股东TA Associates 正考虑向法国房地产服务提供商 Emeria 注入 2 亿欧元股权。据报道，此举是由于 Emeria 盈利能力下降，且在与其债权人进行再融资谈判之前进行。截至 2026年4月30日，Emeria 占 PEY 净资产价值的 7.7%。 • NB私募股权（NBPE，买入）- FDH Aero是一家为航空航天和国防工业提供供应链解决方案的公司，宣布将获得贝恩资本的大多数投资，现有的首席赞助商Audax私募股权预计将保持在该公司的重大投资者地位。截至2026年4月30日，FDH Aero占NBPE净资产价值的3.8%。 • 帕特农基础设施 (PINT，买入) - GlobalConnect 宣布，将其德国的 B2C 业务出售给 NordConnect，作为其重新聚焦北欧 B2C 投资战略的一部分。截至 2025 年 12 月 31 日，GlobalConnect 占 PINT 净资产价值的 3.4%。 • HgCapital Trust（HGT，表现不佳）- 《金融时报》报道，私募资本基金管理人Gen II的所有者正在就出售业务进行初步谈判，估值为约60亿英镑。截至2026年3月31日，Gen II占HGT净资产价值的2.2%。 进一步思考：上周贝恩公司发布了其极具权威性的2026年年中全球私募股权报告。一如既往，该报告为我们关注的上市私募股权（LPE）领域提供了一些有价值的见解。首先，报告提出了一个结合了收购市盈率和债务融资成本的“交易成本指数”，该指数凸显了收购交易的成本已高至历史最高水平，进而强调了运营业绩（而非市盈率扩张和/或杠杆）对于推动交易回报的重要性。其次，报告引用了关于保密协议（NDA）活动的AI捕获数据作为退出活动的领先指标。遗憾的是，最新的数据显示，下半年交易活动可能将保持平稳。最后，报告提及了ILPA最近的一项调查，显示当折扣率超过先前市值的5%时，多数有限合伙人（LP）开始对普通合伙人（GP）失去信心。报告观察到，这为GP们持有并“成长”其投资组合公司以实现其估值目标创造了动力，这可能是导致私募股权投资组合在这一仍具挑战性的退出环境中整体趋于成熟的一个因素。 44 (0) 20 7029 8557 | matt.hose@jefferies.com马修·霍斯 * | 股票分析师 最近的“首次观看”： +44 (0) 20 7548 5149 | fhuang@jefferies.com黄菲娜 * | 股权分析师 • 蓝菲尔德太阳能基金 (BSIF) - 推荐收购德рак斯现金 -此处• NB私募股权 (NBPE) - 资本配置框架更新 -此处 近期研究： • HgCapital Trust (HGT) - 私募信贷交叉核查 - 点击此处 •HgCapital Trust (HGT) - 资本市场活动 - 点击此处 •GCP Infrastructure (GCP) - 临时报告 - 动摇平衡 - 点击此处 •可再生能源基础设施 - BSIF要约横向比较 - 点击此处 •下一次NAV.... - 点击此处 •Gresham House储能基金 (GRID) - 资本市场活动 - 点击此处 公司估值/风险 sellside/Disclosures.action本报告所推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站 https://javatar.bluematrix.com/ 或致电 212.284.2300。 分析师认证： 我，马修·霍斯，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 黄菲奥娜特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券/公司和主题的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师注册：Matthew Hose受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，其并非FINRA注册/合格的证券分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师所持证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。 非美国分析师注册：黄菲奥娜受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，且未在美国金融业监管局（FINRA）注册或具备研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制的约束，这些限制涉及与目标公司沟通、公开露面以及研究分析师持有的证券交易。 与所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。 投资建议记录 《MAR》第3条第1款e项及第7条（建议稿）发布日期：2026年6月12日 下午12:43分发日期：2026年6月14日 晚上19:00 公司特定披露 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在3i基础设施公司证券或美国存托凭证上做市。马修·霍斯对 Syncona 有限公司持有多头头寸。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在BioPharma Credit PLC的证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在Bluefield太阳能收益基金有限公司的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在Drax PLC的证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在富达中国特殊情况公司的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在远景环境基础设施有限公司的证券或美国存托凭证上进行做市。 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司为HICL基础设施公司证券或美国存托凭证提供做市服务。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在HarbourVest Global Private Equity Limited的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在ICG企业证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在International Public Partnerships Ltd.的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在Mineralys Therapeutics Inc.的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在纽伯格私募股权合伙人有限公司的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司为NextEnergy Solar Fund Limited的证券或美国存托凭证提供做市服务。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在橡树资本投资有限公司的证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在 Partners Group 私募的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在房地产信贷投资有限公司的证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在SDCL效率收入信托公司证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在 Sequoia 经济基础设施基金有限公司的证券或 ADRs 上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在苏格兰抵押投资信托公司证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在Tetragon金融集团股份有限公司的证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司为The Renewables Infrastructure Group PLC的证券或存托凭证提供做市服务。 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司为Greencoat UK Wind PLC的证券或美国存托凭证提供做市服务。 截至上月末（若本报告日期距最近月末超过10天，则为前月末），Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或控股子公司持有BioPharma Credit PLC普通股1%或以上。 在过去十二个月内，Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司已就其向Cordiant Digital Infrastructure Ltd.提供的非投资银行业务客户服务，收到了除投资银行业务以外的产品和服务补偿，以及/或非投资银行业务、证券相关的补偿。 在过去十二个月内，Fidelity China Special Situations一直是Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司或子公司的客户，并且其投资银行服务正在被提供或已经提供。 Jefferies International Limited 是富达中国特殊情况股票的做市商。 杰富瑞国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与富达中国签订过提供投资服务的协议。 在过去12个月内，Jefferies金融集团及其关联公司或子公司已从富途中国特殊机遇获得投资银行服务补偿。 杰弗里金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从福视太阳能基金有限公司获得投资银行服务报酬或打算寻求此类报酬。 在过去12个月内，Jefferies金融集团及其关联公司或子公司已从Foresight Solar Fund Limited的投资银行服务中收到报酬。 在过去十二个月内，Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司已就其向 Foresight Solar Fund Limited 提供的非投资银行业务客户服务，从非投资银行业务、证券相关业务以外的产品和服务中获得了报酬。在过去十二个月内，Foresight Solar Fund Limited 曾是 Jefferies Financial Group Inc.、其附属公司或子公司的客户，且投资银行业务正在被提供或已提供。 杰弗里国际有限公司担任未来太阳能基金有限公司的企业经纪。 杰弗里斯国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与格雷厄姆豪斯储能基金有限公司签订过提供投资服务的协议。 在过去12个月内，Jefferies金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司已从Gresham House储能基金股份有限公司获得投资银行服务的报酬。 在过去十二个月内，Gres