另类基金周报

核心观点

• 本周关注 HICL、PINT 和 SEQI 的定期事件；wefox 已同意将其意大利资产出售给 J.C. Flowers & Co，作为集团重组的一部分；Chime，一家美国移动银行，已提交美国 IPO 申请，计划在纳斯达克上市。
• 美国总统特朗普签署行政命令，要求制药公司匹配其他国家支付的（较低）药品价格，即所谓的“最惠国”价格。这自然引起了人们对 BioPharma Credit (BPCR) 和 RTW Biotech Opportunities (RTW) 的关注，尤其是 Syncona (SYNC) 只将其一小部分投资组合分配给商业化阶段投资。幸运的是，这项政策对这些基金的投资基本没有风险。这主要是由于该行政命令很可能面临重大的法律挑战，因为特朗普过去试图改革药品价格的类似努力被法院阻止了。
• Jefferies 预计 BPCR 和 RTW 的公司股价在消息传出后基本没有或几乎没有波动，这反映了实施过程中面临的种种障碍。此外，这些投资中的许多公司只获得了美国药品监管机构的批准，尚未进入欧盟或日本市场，因此“最惠国”方面目前基本无关紧要。

关键数据

• wefox 代表 Chrysalis Investments (CHRY) 10.4% 的净资产价值。
• Chime 代表 The Schiehallion Fund (MNTN) 1.9% 的净资产价值。
• Wefox 的出售交易预计将在 2025 年第二季度末完成。
• Chime 的 IPO 计划于 2025 年 3 月 31 日之前进行。

研究结论

• Jefferies 认为，由于特朗普的行政命令很可能面临法律挑战，因此该政策对这些基金的投资基本没有风险。
• 许多底层投资只获得了美国监管机构的批准，尚未进入欧盟或日本市场，这使得“最惠国”方面目前基本无关紧要。