行业观点
【龙净环保】推动新能源重卡规模化应用，矿山新能源装备渗透加速
- 事件：11部门发布《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，目标2030年实现新能源重卡渗透率达40%，保有量突破160万辆。
- 重点推荐【龙净环保】，20亿定增完成后紫金持股比例将提升至34%，矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。
- 风险提示：项目建设不及预期、环保竞争加剧。
SAF价格创新高&出口强劲，看好废油脂增值潜力！
- SAF为当前航空减碳唯一解，欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提至70%，需求35倍+能源价值中枢上行＝废油脂资源稀缺增值。
- 价格跟踪：截至26/6/11，欧洲/中国SAF价格3030/2550美元/吨，同比+55%/+48%，均创历史新高；中国UCO DAP 均价7975元/吨，较25年初+17%，同比+16%，已超2025年高点价格。
- 出口量价：26M1-4 SAF出口量26.06万吨，出口均价2039美元/吨，价格呈逐月提升态势；UCO出口量98.98万吨，同比+23%，出口均价1122美元/吨，同比+8%，量价齐升。
- 建议关注：【朗坤科技】卡位北广深UCO城市油田&期待绿电协同。【山高环能】并购驱动量翻倍：28年目标扩至20万吨UCO。
环保行业2025年报&2026Q1总结：垃圾焚烧业绩ROE&分红齐升，生物油迎反转
- 运营类资产稳健增长，25年自由现金流转正。
- 垃圾焚烧：25年提质增效业绩&ROE双升，财务费用率下降，现金流大幅增厚，提分红持续兑现！出海新成长启航。
- 生物油：25年业绩反转，量价齐升景气度上行，看好SAF扩产周期中废油脂资源增值。
- 水务运营：资本开支下行，自由现金流转正，自来水提价加速。
- 环卫：环卫电动化加速中，环卫无人化有望加速放量。
环保2026年年度策略：仓庚于飞，熠熠其羽——价值+成长共振，双碳驱动新生！
- 主线1——红利价值：重视市场化+提质增效，优质运营资产现金流价值重估。
- 固废：国补加速强化分红能力，供热&炉渣涨价促业绩ROE双升，关注出海新成长。
- 水务：市场化+现金流左侧，下一个垃圾焚烧。
- 主线2——优质成长：第二曲线、下游成长、AI赋能
- 第二曲线：重点推荐【龙净环保】主业优势持续，绿电储能+矿山装备新成长。
- 下游成长：1）受益于下游高增：重点推荐【美埃科技】国内半导体资本开支回升，积极拓展锂电+海外。2）受益于下游修复：重点推荐【景津装备】下游锂电β修复需求有望迎拐点。
- AI赋能—环卫智能化：经济性拐点渐近，行业由1到N放量在即。
- 重点推荐【宇通重工】，建议关注【劲旅环境】【福龙马】【玉禾田】【盈峰环境】【侨银股份】等。
- 主线3——双碳驱动：“十五五”为2030达峰关键五年，非电首次纳入考核
- 再生资源——危废资源化：重点推荐【高能环境】【赛恩斯】等。
- 再生资源&非电可再生能源——生物油：短期SAF供不应求价格高增利好SAF生产商，建议关注【海新能科】等；长期资源为王，UCO稀缺性凸显，建议关注【朗坤科技】【山高环能】等。
行业跟踪
生物油：欧洲SAF价格创新高，国内餐厨废油价格上升
- 生物航煤：欧洲价格周环比上升&国内上升。
- 生物柴油：国际&国内价格周环比持平。
- UCO：餐厨废油价格上升，潲水油价格上升，地沟油价格上升。
- 生物航煤单吨盈利测算：测算公式“SAF价格-废油脂价格/得率-单吨成本”，在单吨成本2300元/吨SAF，得率分别为65%、70%、75%时，对应单吨盈利分别为2823、3685、4445元/吨。
- 一代生物柴油单吨盈利测算：测算公式“一代生柴价格-地沟油价格/得率-单吨成本”，在单吨成本1000元/吨，得率分别为88%、90%时，对应单吨盈利分别为-215、-50元/吨。
环卫装备：26M1-4环卫新能源销量同增221%，渗透率同比提升13.22pct至27.59%
- 2026M1-4环卫新能源销量同增220.96%，渗透率同比提升13.22pct至27.59%。
- 2026M1-4重点公司情况：盈峰环境：环卫车市占率第一；福龙马：环卫车市占率第三；宇通重工：环卫车市占率第六。
锂电回收：金属锂价格下降
- 盈利跟踪：金属锂价格下降。根据模型测算，本周（2026/6/8-2026/6/12）项目平均单位碳酸锂毛利为0.8万元/吨，平均单位废料毛利为0.13万元/吨。
- 金属价格跟踪：截至2026/6/12，金属锂价格下降，金属钴价格下降，金属镍价格下降，金属锰价格上涨。
- 三元极片粉折扣系数持平。
行业表现
板块表现
- 2026/6/8-2026/6/12本周环保及公用事业指数下跌2.10%，表现弱于大盘。
股票表现
- 2026/6/8-2026/6/12本周涨幅前十标的为：津膜科技48.83%，国林科技17.02%，盛剑科技11.86%，飞南资源9.81%，路德科技9.34%，伟明环保8.07%，赛恩斯6.97%，中兰环保6.43%，久吾高科6.36%，远达环保6.07%。
- 2026/6/8-2026/6/12本周跌幅前十标的为：太和水-16.55%，中创环保-13.42%，ST先河-11.08%，严牌股份-10.85%，圣元环保-10.78%，联合水务-10.25%，碧兴物联-9.45%，大地海洋-9.26%，中国天楹-9.19%，天源环保-8.67%。
行业新闻
- 《2025年全国海水利用报告》发布。
- 生态环境部印发《关于优化排污许可证（副本）格式的通知》。
- 国常会审议通过《美丽中国建设“十五五”规划》。
- 新污染物治理部际协调小组第四次会议在京召开。
- 生态环境部召开部常务会议。
公司公告
- 表2：公司公告，包括增发发行、利润分配、股东高管增减持、股权质押、担保、股权激励、收购、可转债发行等。
大事提醒
- 表3：大事提醒，包括股东大会召开、股权登记日、除权除息日等。
风险提示
- 政策推广不及预期。
- 财政支出低于预期。
- 行业竞争加剧。
