海外 | 风险偏好提振会延续吗？

核心观点

本周市场风险偏好持续修复，主要源于美国核心通胀稳定、Space X上市提振市场情绪以及美伊冲突缓和。短期内风险偏好能否延续修复，取决于市场流动性。关注下周美联储议息会议，沃什首秀声明中是否引入“双向指引”以检验其对其他票委的影响力。

金融市场表现

• 大宗商品：原油深度回调，布美价差收窄；贵金属同步走低，工业金属涨跌分化。
• 全球权益：欧美股市上行，亚太与中国资产整体调整，科技龙头领跌。
• 全球债券：收益率普遍下行，短端降幅大于长端，曲线小幅走陡，中债逆势上行。
• 货币：美元指数温和走弱，非美货币普遍走强。
• 信用利差：基本平稳，主权利差多数收窄，中美倒挂收敛。
• 波动率：VIX和MOVE大幅回落，股债波动率共振走低。

宏观数据

• 美国5月CPI：同比4.2%，创年内新高，但驱动高度集中于能源；核心CPI季调环比由0.4%腰斩至0.2%，超级核心降至0.1%。
• 经济意外指数：美国回落但仍为正值，欧元区改善但仍为负值。
• GDP Now：小幅升高，二季度增长依旧可以保持乐观。
• 高频数据：美国经济意外指数边际回落但仍为正值，欧元区边际改善但仍为负值；美国就业数据保持相对稳健；消费维持韧性，地产利率回落。

海外政策

• 美欧日央行均加息25BP。
• 特朗普公开反对加息，耶伦称降息逻辑消失，市场开始定价加息。
• 欧央行一致加息25bp，拉加德称非保险式决定，强调不预设利率路径。
• 英央行泰勒认为无需加息。
• 日央行或拟加息至1%，植田缺席下次会议无碍加息预期。

风险提示

数据统计可能有遗漏，经济表现可能超预期，市场走势存在不确定性。