贵金属周报

核心观点与关键数据

• 宏观环境：美国5月CPI同比4.2%，创2023年4月以来新高；PPI同比6.5%，超预期，显示通胀压力持续。密歇根大学消费者信心指数回升，但通胀预期仍高。全球央行紧缩共振，欧洲央行加息25基点。美伊协议谈判取得进展，但存在不确定性。
• 市场焦点：6月15日当周核心定价焦点转向美联储6月FOMC决议，新任主席沃什首秀。市场预期维持利率不变，但点阵图调整和表述是关键。当前市场已完全定价6月按兵不动，7月和9月降息概率极低，黄金处于“加息预期已定价，但未充分定价”阶段。
• 市场表现：金银先抑后扬，比价回升；铂钯价格和价差均走弱。显性库存、ETF持仓、CFTC非商业持仓等指标需持续关注。内外比价和品种间比值对比显示金银相对强势。

研究结论

• 操作建议：建议静待“利空”落地，关注FOMC前后是否出现“买预期，卖事实”的反向波动，同时关注黄金在4000美元/盎司的支撑力度。
• 品种联动：银铂钯整体跟随黄金波动，经历大幅下跌后底部区域支撑显著，但黄金后市表现仍将决定其波动方向。
• 宏观关联：美元、美债与美股表现与贵金属价格存在相关性，需持续跟踪美、欧、日及新兴市场经济表现。

资料来源

• 数据来源包括Ifind、WIND、英为财经等，分析基于公开资料。
• 报告由光大期货研究所发布，研究员展大鹏。