白糖研报总结
基本面
- 全球供需：Datagro、ISO、Covrig Analytics和Green Pool对26/27榨季全球糖市供需预测存在差异，其中Datagro和ISO预测存在缺口，而Covrig Analytics和Green Pool预测为过剩。
- 国内数据：2026年4月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖625万吨，销糖率48.98%；4月进口食糖3万吨（同比减少10万吨），进口糖浆及预混粉等14.26万吨（同比增加5.72万吨）。
基差与库存
- 基差：柳州现货5360，基差45（09合约），升水期货，中性。
- 库存：截至4月底25/26榨季工业库存651万吨，中性。
盘面与持仓
- 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多。
预期与影响因素
- 预期：天气炒作降温，原油价格回落，白糖内外盘同时走弱。主力09合约短期可能在5300-5400区间震荡整理。
- 利多因素：国际原油价格偏高、甘蔗制乙醇挤占产能、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内消费旺季。
- 利空因素：全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
关键数据
- 26/27年度全球糖市预测：Datagro（缺口268万吨）、ISO（短缺26.2万吨）、Covrig Analytics（过剩140万吨）、Green Pool（过剩15.6万吨）。
- 25/26年度国内数据：产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。
- 4月进口数据：食糖3万吨（同比减少10万吨），糖浆及预混粉14.26万吨（同比增加5.72万吨）。
- 进口成本：原糖加工后完税成本（50%关税）。
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