生猪周报：5月猪企出栏同比续增，政策或继续加码

农林牧渔 生猪周报：5月猪企出栏同比续增，政策或继续加码 一、行业 价格端：截止6月12日，全国生猪出栏均价9.46元/公斤，环比降0.53%，延续低位震荡。期货市场近弱远强格局加剧，远月合约升水走扩。仔猪价格环比大幅下跌13.47%，补栏意愿下降。 供给端：出栏均重122.92公斤，持续小幅回落，大体重猪出清压力逐步释放，供给压力边际缓和。标肥价差环比略加宽。 作者 需求端：屠宰量环比小幅回升2.42%，但鲜销率未见改善，下游补库动力有限。冻品库容率攀升至32.35%，同比增加15.01pct，库存高压对猪价反弹空间形成显著压制。终端消费承接能力偏弱，短期难以形成有效支撑。 利润与成本端：自繁自养头均亏损349.83元，外购仔猪亏损333.80元。猪粮比价4.11，持续处于过度下跌一级预警区间。 分析师王佳博SAC：S1070526030004邮箱：wangjiabo@cgws.com 宏观端：5月CPI同比上涨1.2%，猪肉价格同比下降16.1%，成为CPI食品项主要拖累。 相关研究 二、公司 1、《天然橡胶周报：原料强支撑，下半年强厄尔尼诺概率提升》2026-06-142、《天然橡胶周报：原料价格冲至十年新高，泰国橡胶局拟抛储》2026-06-073、《生猪周报：近弱远强加剧收缩与并购并行》2026-06-07 相比4月，5月主要上市猪企呈现“量降收减、均价微涨”格局。20家猪企生猪总出栏量1743.41万头，环比减少7.36%，同比增加5.82%；17家猪企生猪总销售收入187.15亿元，环比减少3.13%，同比大幅减少30.33%；15家猪企生猪销售均价为9.67元/公斤，环比小幅改善但同比跌幅未收窄。 三、行业要闻 山东设定能繁母猪保有量目标；巨星农牧商品肥猪养殖成本已降至5.9元/斤以内；神农集团代养比例提升；万科出售环山集团股权未果。 四、市场表现 养殖业指数本周近乎持平（-0.04%），但近一月下跌15.63%，近三月下跌24.99%，跌幅在各板块中靠前，行业基本面持续承压。个股分化显著，京基智农领涨（+34.11%），新希望领跌（-10.66%）。 五、投资建议 行业仍处深度亏损，5月猪企出栏量环比下降，现金流压力持续加大，产能去化有望进一步提速。建议关注成本优势突出、杠杆率可控的龙头企业，短期以防御为主，静待供需格局改善信号。 风险提示：1.供给出清不及预期2.需求复苏不及预期3.猪企出栏节奏变化4.猪瘟疫病流行 内容目录 生猪板块：......................................................................................................................................................31.行业.......................................................................................................................................................31.1价格端：现货低位窄幅震荡，期货远月升水走扩.............................................................................31.2供给端：标肥价差略加宽，供给压力边际缓和................................................................................31.3需求端：消费疲弱难改，冻品库容率突破32%...............................................................................41.4利润与成本端：亏损加深加速，倒逼高成本产能退出......................................................................51.5宏观端：.......................................................................................................................................62.公司.......................................................................................................................................................63.行业要闻................................................................................................................................................84.市场表现................................................................................................................................................9风险提示........................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：商品猪出栏价（元/公斤）..................................................................................................................3图表2：生猪LH期货收盘价（元/吨）............................................................................................................3图表3：二元母猪销售价（元/公斤）...............................................................................................................3图表4：仔猪出栏均价（元/公斤）..................................................................................................................3图表5：标肥价差（元/公斤）.........................................................................................................................4图表6：出栏均重（公斤）..............................................................................................................................4图表7：企业屠宰量（头）..............................................................................................................................4图表8：猪肉鲜销率（%）..............................................................................................................................4图表9：猪肉冻品库容率（%）.......................................................................................................................4图表10：白毛价差（元/公斤）.......................................................................................................................4图表11：养殖利润：自繁自养vs外购仔猪（元/头）.......................................................................................5图表12：全国大中城市：猪粮比价..................................................................................................................5图表13：玉米现货价（元/吨）.......................................................................................................................5图表14：豆粕现货价（元/吨）.......................................................................................................................5图表15：CPI及PPI当月同比（%）...............................................................................................................6图表16：CPI分项当月同比（%）..................................................................................................................6图表17：主要上市猪企2026年5月生猪出栏量情况.......................................................................................7图表18：主要上市猪企2026年5月生猪销售收入情况....................................................................................7图表19：主要上市猪企2026年5月生猪销售均价情况....................................................................................