本周生猪价格突破18.6元，5月上市猪企出栏同比微降

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 本周生猪价格突破18.6元，5月上市猪企出栏同比微降 3de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-6-10 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：本周生猪价格突破17.4元，猪价高点值得期待2024-6-1 2. 华安农业周报：生猪均价周环比上涨3.3%，猪价高点值得期待2024-5-25 主要观点： _S 本周生猪价格上升至18.64元/公斤，猪价高点值得期待 ①本周生猪价格上升7.1%至18.64元/公斤，出栏均重连续三周上行。本周六，全国生猪价格18.64元/公斤，周环比上升7.1%；涌益咨询（5.31-6.6）：全国90公斤内生猪出栏占比3.63%，维持低位；全国出栏生猪均重126.13公斤，周环比上升0.21公斤，同比上升4.75公斤，连续三周小幅上行；175kg、200kg与标猪价差分别为0.07元/斤、0.08元/斤；150kg以上生猪出栏占比4.84%，周环比上升0.26个百分点；②仔猪价格连续三周上行。涌益咨询（5.31-6.6）：规模场15公斤仔猪出栏价796元/头，周环比上升6.8%，同比上涨40.9%；50公斤二元母猪价格1620元/头，周环比上升1.8%，种猪补栏积极性持续低迷。6月7日，上海钢联7公斤仔猪价格659.52元/头，周环比上涨10.7%，同比上涨41.3%；6月7日，博亚和讯全国52个城市15公斤、20公斤仔猪均价分别为51.6元/公斤、42.68元/公斤，周环比分别上涨10.2%、8.6%，同比分别上涨25.5%、23.3%；③5月15家上市猪企出栏量同比微降0.1%。2024年1-5月，15家上市猪企合计出栏6006.9万头，同比上升5%。2024年5月，15家上市猪企合计出栏1234万头，同比微降0.1%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份586、温氏股份237.9、新希望136.7、天邦食品55.63、大北农52、唐人神32.7、天康生物25.4、正邦24.8、京基智农22.8、神农集团18.8、傲农生物14.3、金新农9.5、立华股份9.4、东瑞股份7.0、正虹科技1.3；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份225%、神农集团77%、京基智农53%、东瑞股份28.7%、大北农14.6%、温氏股份13.6%、唐人神10.7%、牧原股份1.7%、天康生物-1%、新希望-5.3%、金新农-12.3%、天邦食品-15.9%、正虹科技-38.9%、正邦-41%、傲农生物-71.4%；④猪价高点值得期待。回顾2021年6月-2022年3月，统计局公布的能繁母猪存栏量累计下降8.3%，受产能去化、延迟配种、二育等多重因素影响，猪价于2022年10月26日达到峰值27.66元/公斤；本轮周期2022年12月-2024年3月累计去化9.1%，2024年4月农业部能繁母猪存栏量环比再降0.1%，猪价高点值得期待，本周涌益、钢联公布5月能繁数据，环比分别提升0.73%、0.43%，涨幅少于预期。站在当前时点，生猪均重126.13公斤，较2022-2023年同期明显偏高，但仍处于可控状况，我们回顾2022年，出栏均重耗时逾5个月从6月末125.4公斤上升至12月7日峰值130.62公斤，本轮周期出栏均重变化需紧密跟踪；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值3463元、牧原3737元、巨星农牧5143元、华统3225元、新希望2947元、天康生物2300元、中粮家佳康1911元。一、二线龙头猪企估值 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 37 证券研究报告 多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 本周白羽鸡产品价格降至9270元，黄羽父母代在产存栏创同期新低 ①本周白羽鸡产品价格降至9270元/吨。2024年第21周（5.20-5.26）父母代鸡苗价格39.81元/套，周环比上涨3.7%；父母代鸡苗销量148.82万套，周环比上涨5.6%。本周五，鸡产品价格9270元/吨，周环比下跌1.4%，同比下降15.3%。白羽肉鸡协会公布月报：4月祖代更新量14.89万套，同比增长34.8%；1-4月祖代更新量43.86万套，同比增长7.7%，其中，进口占比41%，自繁占比59%；4月父母代鸡苗销量548.33万套，同比下降1%，环比下降18.6%；1-4月父母代鸡苗销量2291.58万套，同比增长3.2%；②黄羽父母代在产存栏创2018年以来同期新低。2024年第16周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏142.26万套，处于2020年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏1298.8万套，黄羽父母代鸡苗销量97.1万套，处于2018年以来同期新低，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。 24/25年全球玉米、小麦库消处近年低位，大豆处00/01年以来高位 ①24/25全球玉米库消比处16/17年以来低位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比22.1%，预测值较23/24年下降0.1个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会5月报：23/24年全国玉米结余量1333万吨，预测值月环比下降50万吨，结余量较22/23年增至794万吨；24/25年全国玉米产量2.97亿吨，同比增长2.8%，结余量1036万吨，较23/4年下降297万吨；②24/25全球小麦库消比处14/15年以来最低水平。USDA5月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比24.9%，预测值较23/24年下降0.5个百分点，处14/15年以来最低水平；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.1%，预测值较23/24年度上升2个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会5月报：23/24年全国大豆结余变化155万吨，预测值月环比增加61万吨，结余量较22/23年下降约200万吨；24/25年全国大豆产量2054万吨，同比下降1.4%，结余量40万吨，较23/24年下降115万吨。 5月猪用疫苗批签发同比以下降为主，非瘟疫苗进展需持续跟踪 2024年5月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗60%、口蹄疫苗5.6%、猪圆环疫苗-24%、猪细小病毒疫苗-28.6%、腹泻苗-39.3%、猪瘟疫苗-43.8%、猪伪狂犬疫苗-48.7%、猪乙型脑炎疫苗-50%。2024年1-5月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗22.9%、口蹄疫苗-0.9%、猪细小病毒疫苗-1.1%、猪乙型脑炎疫苗-4.5%、猪圆环疫苗-15.6%、腹泻苗-19.4%、猪瘟疫苗-31.3%、猪伪狂犬疫苗-51.4%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 37 证券研究报告 正文目录 1 上周行情回顾................................................................................................................................................................................7 1.1上周农业板块下跌2.20% ..................................................................................................................................................... 7 1.2 农业配置 ................................................................................................................................................................................ 9 1.3 估值 ........................................................................................................................................................................................ 9 2 行业周数据 ........................................................................................................................................................................ 11 2.1 初级农产品 .......................................................................................................................................................................... 11 2.1.1 玉米和大豆 ....................................................................................................................................................................... 11 2.1.2 小麦和稻谷 ....................................................................................................................................................................... 15 2.1.3 糖 ....................................................................................................................................................................................... 17 2.1.4 棉花 ...........................................................