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公司完成对江西明宇的收购，取得其51%股权，顺应新材料行业发展趋势，结合主营业务向高端功能材料领域延伸的战略规划，拓展业务边界，布局多领域高性能材料体系。江西明宇专注于新型膜材料的研发、生产与销售，核心产品为感光干膜，主要应用于集成电路（PCB线路板）制造环节。感光干膜是PCB图形转移过程中的核心耗材，通过UV曝光、显影工艺形成抗蚀保护层，影响PCB产品密度、可靠性及生产效率。江西明宇的上游原材料主要包括感光树脂、光引发剂、PET/PE膜等基础化工材料。公司自主研发的水性树脂、环保助剂等技术与江西明宇的干膜产品研发具备较强协同性，可助力其优化产品配方、提升性能稳定性，推动产品向更高端、更精细化的应用场景升级。2025年，江西明宇并入公司合并报表范围后实现营业收入818.22万元，占公司总体营业收入的1.44%；实现净利润-41.08万元，占公司归属于母公司净利润的-1.01%。
公司推进项目落地，扩产能拓新局。加快募投项目建设进度，确保项目按时、按质、按量完成；全力推进有机硅油项目落地达产，提升市场供应能力与综合竞争力；优化硅基材料产能布局，满足市场需求，同时应对市场竞争；加快推动合作研发项目产业化转化，对具备产业化条件的项目及时实现商业化落地；稳步推进并购项目产能扩张，抢抓行业发展机遇，积极拓展新业务、布局新赛道。公司年产2.775万吨环保水性印花胶浆建设项目预计2027年07月31日达到预定可使用状态日期。
动向解读
公司自成立以来，一直专业从事印花材料的研发、生产、销售。主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、硅基材料、自动化印花设备，其他产品包括数码涂料墨水、助剂、PCB干膜等。除PCB干膜主要用于线路板外，主要产品和其他产品主要应用于纺织印花领域。公司在纺织印花领域，业务已覆盖水性印花胶浆、水性树脂、硅基材料、数码涂料墨水和自动化印花设备等细分市场，形成多类别的产品体系。通过聚焦纺织印花市场，不断提高公司专业化研发能力，公司产品质量与技术服务水平已得到市场广泛认可，水性印花胶浆产销量居于国内同行前列。据沙利文统计，公司国内市场占有率从2018年的10.30%上升至2022年的11.50%，2020年和2022年均排名第一。
产品已进入头部品牌厂商供应体系。公司专业从事印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、硅基材料等，同时从事印花设备的研发、设计、生产和销售业务，产品主要应用于纺织印花领域，且最终应用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C＆A、GAP、VS（维多利亚的秘密）、迪士尼、SHEIN（希音）、以纯等知名品牌上。
风险提示
业绩成长及市场需求变动风险；原材料价格波动或紧缺风险；人才流失和技术失密风险。
分析师介绍
分析师庄怀超，拥有北京航空航天大学本科学位和香港大学金融学硕士学位，主要覆盖能源化工和材料行业。2022-2024年曾任职于海通国际研究部，团队2022年获得过亚洲货币第一名，2025年加入环球富盛理财有限公司。环球富盛理财有限公司是一家香港的持牌券商机构，成立于2014年。该分析师曾在wind发布报告超过700篇，对A股化工标的全面覆盖，主要覆盖标的包括化工&化肥、能源&公用事业、有色&材料等领域。
