有色与能源金属周报：市场情绪触底回暖，有色止跌反弹

有色与能源金属周报 2026-06-15 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|金属与新能源产业中心研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号:Z0021167 主要品种观点综述 01 宏观 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 中国5月出口数据强劲，能源对通胀的影响渐显02 ⚫AI带动5月出口数据强劲 6月9日，海关总署公布的数据显示，中国5月出口（以美元计价）同比增19.4%，前值增14.1%；进口增27.4%，前值增25.3%；贸易顺差1054.3亿美元，前值848.2亿美元。中国1-5月份以美元计价出口同比增长15.5%，进口同比增长24.5%，贸易顺差4517亿美元。AI硬件需求激增，有效推动出口增长。海关总署数据显示，自动数据处理设备出口同比大幅飙升66.1%，高科技产品整体增长50.9%，汽车出口增长39%，均受益于全球AI基础设施投资提速带动的半导体及先进电子产品需求。 ⚫能源对通胀的影响渐显，5月社融同比持续少增而剪刀差收窄至年内最低水平 6月10日，国家统计局公布的数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。从同比数据来看，汽油价格涨幅继续扩大至23.5%，影响CPI同比上涨约0.66个百分点；黄金饰品价格涨幅继续回落至39.0%，影响CPI同比上涨约0.17个百分点；猪肉价格下降16.1%，降幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI同比下降约0.31个百分点。数据还显示，5月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。这是PPI自2022年10月开启长达41个月的下行通道、并于今年3月重返正区间以来，连续第三个月录得同比增长，且创下四年新高。从同比来看，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨35.7%、18.4%和12.7%，合计影响PPI同比上涨约1.96个百分点，上拉影响较上月增加0.46个百分点。 6月12日，据中国央行初步统计的数据：2026年前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元，5月单月新增社融约为2.03万亿元。前五个月人民币贷款增加9.11万亿元，5月单月人民币贷款增加5200亿元。前五个月人民币存款增加15.77万亿元，5月单月人民币存款增加1.77万亿元。截至5月末，M2同比增长8.6%，M1同比增长5.5%，M2-M1剪刀差为3.1个百分点，较前值（4月末为3.6个百分点）收窄0.5个百分点。5月金融数据显示信贷结构分化加剧：住户贷款持续收缩，前五个月累计减少6314亿元，企业中长期贷款保持稳健。 美国通胀数据未扭转市场加息预期03 ⚫美国PPI数据超预期而核心CPI和核心PPI低于预期，未扭转市场加息预期 美国劳工统计局周三公布数据显示，5月CPI同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平，符合预期，三年来首次突破4%关口。推动整体通胀走高的主要因素是伊朗战争引发的能源价格上涨。环比0.5%持平预期，略低于前值0.6%。核心CPI方面，5月同比上涨2.9%，与预期持平，较前值2.8%小幅抬升；环比涨幅为0.2%，低于预期的0.3%，并较前值0.4%明显放缓。核心通胀虽表现温和，但美国实际工资已出现2023年4月以来首次同比负增长，令消费者处境雪上加霜。定价显示美联储年底前累计加息约26个基点，与数据公布前相比变化不大。周四公布数据显示，5月PPI同比上涨6.5%，创2022年11月以来最大涨幅，高于市场预期的6.4%；环比上涨1.1%，远超预期的0.7%。5月PPI数据的主要推动力来自能源价格与服务成本的同步攀升。数据发布后，市场加息预期小幅升温，预期集中于年内加息一次。剔除食品和能源的核心PPI同比上涨4.9%，低于预期的5.4%；环比上涨0.4%，低于预期的0.5%，成为本轮数据中相对温和的一面。 ⚫美伊可能达成协议 6月7日，以对黎首都南郊发动空袭，伊导弹袭击以色列，特朗普：伊朗见好就收，以色列也别反击。6月8日，伊以自4月以来首次互相交火。胡塞武装对以色列发射导弹、宣布彻底禁止以色列在红海航行。特朗普敦促伊以停止互袭。伊朗方面随后宣布暂时结束对以打击，警告以方勿袭击黎巴嫩；以总理亦指示军方停止对伊朗发起新一轮攻击的准备。6月9日，特朗普称伊朗击落美军直升机，美方将作出回应。伊朗否认蓄意打击美军直升机。特朗普淡化此事。美军就直升机事件对伊朗发起打击，打击目标包括防空和雷达系统，称此次打击是警告性质。6月10日，特朗普：伊朗用了太长时间谈判，将对伊再次发动打击。协议已经谈妥，只需要伊方在文件上签字，将再给伊方几天时间考虑。美军确认连续第二日对伊进行打击。6月11日，在宣布要再次轰炸伊的数小时后，特朗普表示，鉴于与伊的磋商结果已获伊最高领导层批准，取消今晚对伊朗打击，协议进入最后定稿阶段，有望本周末在欧洲签署。6月12日，伊媒公布伊美谅解备忘录新细节，特朗普称，伊泄露给假新闻的条款与书面达成的条款毫无关系。 04下周宏观重要经济数据日历 铜 铜基本面情况01 基本面：智利国家铜业安托法加斯塔矿场受地震影响部分作业暂停，秘鲁与刚果金供应干扰持续。赞比亚莫帕尼冶炼厂计划性停产，铜精矿出口豁免但IRH拒绝出口。矿端扰动持续加工费继续下跌，截至6月12日，铜精矿现货粗炼费为-120.33美元/吨，继续下跌刷新历史低位。截至6月12日，国内铜精矿港口库存42.8万吨，周环比-12.30%，同比-32.28%，港口库存位于低位。中国2026年5月未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，4月份为45.2万吨，去年同期为42.7万吨；1-5月未锻轧铜及铜材累计进口量为201.28万吨，同比减少7.0%。截至6月11日，国内主要精铜杆企业周开工率为67.47%，环比增加1.6个百分点，同比下降5.74个百分点。受铜价下跌带动，线缆、漆包线等下游加工企业集中点价采购，精铜杆厂新增订单量显著放量，推动开工率实现超预期回升。 库存：国内社库继续去化，COMEX高位继续累库。截至6月12日，上海期货交易所铜库存18.82万吨，周环比11.05%，铜价下跌且临近交割周，持货商交仓意愿增强，交易所库存累积。截至6月11日，SMM全国主流地区铜库存21.78万吨，较6月4日周度减少1.65万吨，周环比-7.04%，国内社会库存继续去化。截至6月5日，LME铜库存36.41万吨，周去库15125吨，周环比-3.99%，LME库存继续去库。截至6月12日，COMEX铜库存65.04万短吨，周累库5,866短吨，周环比0.91%，COMEX库存高位继续累库。 铜重要高频数据03 03 氧化铝—铝—铝合金 铝土矿/氧化铝基本面情况01 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比上涨1.9美元/干吨至70.1美元/干吨。山西地区在发生煤矿事故后，对洞采矿山开展了安全检查；同时，6月是全国安全生产月，对非煤矿山安全生产的要求更加严格。目前几内亚Cape船运费下跌1美元/吨至36美元/吨。海运费支撑矿价，并且已限制了铝土矿出口。矿企与氧化铝厂通过博弈共同消化运费上涨带来的成本压力。 截至上周五，氧化铝建成产能11852万吨，周度环比持平，运行产能9465万吨，周度环比持平，开工率79.8%；国产现货加权价格2736元/吨，周度环比上涨31.6元/吨。 全国氧化铝库存563.4万吨，周度环比增加1.2万吨。减复产方面，山西省近期持续强化非煤矿山（尾矿库）等重点领域风险隐患排查整治，某氧化铝企业减产，前端入料已暂停，焙烧产量也有所下降；贵州某氧化铝企业继续复产；4月18日广西某大型氧化铝企业因锅炉故障的停产恢复不及预期；河北某氧化铝大厂二期因政策影响焙烧端处于全部停运状态。新投产能方面，广西防城港中丝路第一条线120万吨产能3月中旬投产、目前满产，第二条线120万吨产能预计6月中投产；广西广投北海200万吨产能第一条线100万吨产能4月中旬投产、目前满产，计划6月下旬投第二条线100万吨产能；广西南宁隆安和泰一期120万吨4月下旬投产；广西北海东方希望240万吨产能预计6月或7月开始投产。基本面过剩严重，但几内亚铝土矿出口限制政策将出台，目前位置氧化铝可以考虑适度布局多单。 铝土矿/氧化铝重要高频数据02 电解铝/铝合金基本面情况03 截至上周五，电解铝建成产能4566.2万吨，周度环比增加3万吨；运行产能4514.6万吨，周度环比增加3万吨。 我国电解铝运行产能继续稳中有升，海外方面投复产为主。新投产能方面，扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中。复产方面，辽宁象屿铝业30万吨3月中旬开始复产，广西隆林正加快盘活5.71万吨闲置产能。海外方面，霍尔木兹海峡封控将逐步影响地区电解铝的生产，同时欧洲天然气价格大涨引发欧洲铝厂减产的担忧。华通安哥拉一期12万吨电解铝项目投产中，完全达产或在二季度；印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；印尼泰景铝业电解铝项目一期30万吨进入通电调试阶段；斯洛伐克政府将寻求重启已封存的产能约20万吨的Slovalco铝厂；冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能4月下旬开始复产；美国MountHolly铝厂的5.7万吨闲置产线4月中旬正式复产；3月底巴林铝业和阿联酋铝业受到袭击，阿联酋铝业表示受损复产将需要1年；卡塔尔铝业决定停止进一步削减产能，将维持在约60%的运行水平；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态。 国内铝下游加工龙头企业开工率63.6%，周度环比下降0.4%。淡季特征显现，各板块普遍承压，仅铝线缆逆势走强。 再生铝龙头企业开工率周度环比下降0.5%至53.4%。再生铝厂开工受到原料端与需求端的双重压制。原料方面，多地票据监管持续收紧，导致合规采购困难且税负高企，部分厂家被迫减产。需求方面，下游延续淡季疲弱格局，市场成交刚性补库为主，下游追涨意愿不强。 电解铝重要高频数据04 铸造铝合金重要高频数据05 铝下游周度开工06 铝锭/铝棒库存07 锌 锌重要高频数据01 锌重要高频数据02 05 铅重要高频数据01 06 镍 镍/不锈钢重要高频数据01 镍/不锈钢重要高频数据02 锡重要高频数据01 锡重要高频数据02 08 碳酸锂 碳酸锂基本面01 ⚫供需状况： 矿端：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨150美元/吨至2450美元/吨。宁德注销枧下窝矿山用地预审与选址意见书，复产预计将延后。江西宜春四矿换证停产扰动反复。津巴布韦锂矿已发运，预计6月底至7月初到港。部分澳矿计划重启，但2025年澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限。江西矿端消息扰动，库存低位，现货供需偏紧，成本支撑强劲，市场看涨氛围浓厚。 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比增加585吨至27890吨，锂盐厂周度开工率环比下降0.91%至54.59%。锂盐厂整体生产平稳，6月排产环比继续上升。2026年4月碳酸锂进口3.27吨，环比增加8.93%，同比增加15.23%。 需求端：产业链处于供需两旺格局。6月正极材料行业排产预计环比增长5%。下游材料厂维持刚需小单采购，追高意愿不足。6月中国电池企业总排产预计266.5GWh，环比增加10.76%，全球电池整体排产预计环比增加9%至257GWh。具体来看，储能电芯维持高景气周期，车展叠加车企新品密集发布，新能源车终端需求稳步恢复。5月，我国动力和储能电池合计产量为191.7GWh，环比增长4.2%，同比增长55.2%；我国动力和储能电池销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%；我国动力和储能电池合计出口29.3GWh，环比下降7.6%，同比增长53.7%，占当月销量16.1%。 库存：本周碳酸锂库存整体变化不大，主要是内部转移。工厂库存减少515吨，市场库